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圖為美國財政部外景。資料照片 |
最早提出人民幣“被嚴(yán)重低估”的美國彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所近日再拋偏頗言論。該研究所的研究員撰文指出，美國政府應(yīng)該對中國持有的美國金融資產(chǎn)(主要是美國財政部發(fā)行的各類國債)征收所得稅。理由是，中國一直通過購買美國金融資產(chǎn)來推高美元幣值、進(jìn)而壓低人民幣匯率，這種操縱貨幣的行為影響了美國的貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)增長。
多位接受《經(jīng)濟(jì)參考報》采訪的分析人士指出，美國學(xué)者提出的觀點在政治上具有煽動性和迷惑性，但在操作上卻不具有可行性，美國政府不會讓學(xué)者的上述建議變?yōu)楝F(xiàn)實。但另一方面，因為美國是一個經(jīng)常上演政治秀的國家，不排除個別國會議員會借學(xué)者的觀點拋出議案，進(jìn)而對中國政府施壓。
純粹為了迎合美國人的心態(tài)
這篇名為《對中國的資產(chǎn)征稅》的文章日前出現(xiàn)在美國《外交》雙月刊網(wǎng)站上。文章的作者并不為國內(nèi)學(xué)界所熟知，一位是彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所高級研究員、前聯(lián)邦儲備系統(tǒng)負(fù)責(zé)國際金融和貨幣事務(wù)的助理局長約瑟夫·加尼翁，另一位是彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所雷金納德·瓊斯項目高級研究員加里·赫夫鮑爾。
文章稱，鑒于以往的貿(mào)易施壓方式難以達(dá)到迫使人民幣加快升值的目的，美國可考慮對中國所持美國金融資產(chǎn)的收益征稅。例如，美國財政部可以預(yù)扣中國所持國庫券的所得稅，每向中國人民銀行支付100億美元的國庫券利息，美國財政部可以預(yù)扣30%也就是30億美元的稅。作者還建議說，稅率一開始應(yīng)設(shè)在30%這個正常法定稅率，然后根據(jù)美國財長的意思可以提高，直到操縱貨幣的國家停止這種做法。
中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長陳鳳英告訴《經(jīng)濟(jì)參考報》記者，對中國所持金融資產(chǎn)征稅，這完全是站在美方立場上，純粹是為了迎合美國人的心態(tài)。她還介紹說，美國彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所經(jīng)常提出一些具有極端性、超前性的見解，他們總在擔(dān)心中國崛起會給美國帶來壓力，屢屢炮制所謂的“中國陰謀論”，讓中國處于被動的境地。
早在2007年，彼得森研究所就提出人民幣被低估了20%－40%，這一結(jié)論后來被美國政府采納作為對人民幣升值施加壓力的理論依據(jù)。該研究所的所長和創(chuàng)始人——伯格斯坦還曾在2010年3月在美國國會作證時建議給中國貼上“匯率操縱國”的標(biāo)簽。他指責(zé)中國低估人民幣匯率是嚴(yán)重的貿(mào)易保護(hù)主義的案例：低估人民幣匯率等于給中國出口商品提供了25%－40%的補(bǔ)貼，或者說是給所有進(jìn)口商品增加了等值的關(guān)稅，降低了中國人購買外國商品的意愿。伯格斯坦此舉引起了一場軒然大波，使得當(dāng)時的美中貿(mào)易關(guān)系頓時緊張起來。
可以看得出來，對中國持有的美國金融資產(chǎn)征稅，這不過是伯格斯坦“匯率操縱說”的引申，是美國學(xué)者為了吸引眼球和贏得政客支持而拋出的又一損招。“作為一個鼓吹市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)達(dá)國家，美國是希望以違背市場經(jīng)濟(jì)的方式推動人民幣升值，進(jìn)而‘操縱’其本幣貶值�！苯邮堋督�(jīng)濟(jì)參考報》采訪的商務(wù)部研究院美大部雷衍華博士指出。
文章還言之鑿鑿地說，對中國資產(chǎn)進(jìn)行征稅肯定會激怒中國人，然而中國從本質(zhì)上說并沒有別的辦法進(jìn)行還擊，因為美國所持有的中國資產(chǎn)還不及中國所持有美國資產(chǎn)價值的10%。另外，一旦中國對美國的出口商加征關(guān)稅，美國仍保留動用貿(mào)易制裁的能力——也就是藏起來的大棒。
對此，雷衍華博士提出了三點反駁意見。首先，對中國所持美國金融資產(chǎn)進(jìn)行征稅，本質(zhì)上體現(xiàn)的是國際經(jīng)濟(jì)失衡問題。目前各國并沒有對國際經(jīng)濟(jì)失衡的界定以及解決方式達(dá)成一致，但是擁有龐大債務(wù)和赤字的美國不著眼于自身調(diào)整，相反卻總是強(qiáng)迫他國做出改變，這無疑是不合理的，也是不符合國際規(guī)則的。
其次，具體到征稅問題本身來說，這無非就是因為美國借錢太多，現(xiàn)在想要找個理由賴點賬，通過征稅達(dá)到少付利息的目的，對于美國和世界經(jīng)濟(jì)而言都是個百害無一益的餿主意。
最后，美國學(xué)者文中所謂的“中國沒有別的辦法進(jìn)行還擊”不過是缺乏想象力的一廂情愿。他指出，美國在華有大量投資，中國也可以給美國方面貼標(biāo)簽，甚至可以采取提高美國企業(yè)的營業(yè)稅等反制措施。
不會得到美國決策層的采納
美國哥倫比亞大學(xué)全球中心東亞區(qū)主任肖耿在接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪時指出，美國學(xué)者提出的觀點在政治上具有煽動性和迷惑性，但在操作上卻不具有可行性，因此不會得到美國決策層的采納。比如說，如果美國要通過征稅達(dá)到讓人民幣升值的目的，它就得進(jìn)行選擇性征稅，但怎么分辨哪一部分是由中國投資者購買的呢？中國可以將外匯儲備投資港幣(或英鎊)，香港金管局(或英國央行)再去買美債，因此在征收時就存在難度。
陳鳳英也指出美國學(xué)者的建議是十分荒謬的，但她認(rèn)為，如果美國真的要對持有美元資產(chǎn)的行為征稅，就必須得一視同仁，對所有投資者都要征稅。當(dāng)前美國1/3以上的國債為外國投資者持有，除了中國外，日本和英國也持有大量美債。如果美國政府真的推出所謂的所得稅，恐怕中美、英美和日美之間會爆發(fā)真正的貿(mào)易戰(zhàn)和匯率戰(zhàn)。
而且，文章的兩位作者并沒有從中美雙方戰(zhàn)略互信的角度出發(fā)來提出對策，對中國所持美元資產(chǎn)征稅體現(xiàn)的是不合作的態(tài)度。接受采訪的多位學(xué)者都指出，中國購買美國國債，這是件互利雙贏的事。一方面中國需要將創(chuàng)造和積累的財富實現(xiàn)保值增值，另一方面美國也需要資金解決其短期危機(jī)問題。
北京浩天信和律師事務(wù)所合伙人江鵬在接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪時表示，美國是一個靠借債度日的國家，如果對中國、日本等債權(quán)國征稅，實際上等同于降低了美債的收益率，這將影響未來美債的發(fā)售，甚至導(dǎo)致拋售現(xiàn)象的發(fā)生�！叭绻袊葌鶛�(quán)國選擇拋售美債，這就像銀行擠兌一樣，會讓美國垮掉�！苯i指出。
事實上，美國政府官員也已經(jīng)認(rèn)識到，給中國貼上“匯率操縱國”的標(biāo)簽是不符合實際的。肖耿介紹說，美國財長蓋特納就曾指出，盡管目前人民幣名義匯率每年只升值5%-6%，但考慮了通脹因素后，實際匯率升值已經(jīng)達(dá)到10%以上，因此不能認(rèn)定中國是匯率操縱國。
值得警惕的是，盡管上述建議不會真正付諸實施，不排除美國國會某個議員會就此提出議案，并將其提交國會進(jìn)行討論。陳鳳英指出，美國是一個強(qiáng)調(diào)個人主義的國家，為給自己的黨派撈取政治利益，爭奪執(zhí)政地位，民主黨和共和黨在美國總統(tǒng)大選和國會中期選舉前經(jīng)常會上演政治秀，“我們應(yīng)避免上述問題成為美國黨派利益之爭的犧牲品，中方應(yīng)對這一問題立項，研究應(yīng)對方案”。
不能改變中美貿(mào)易狀況
這篇文章還毫不避嫌地指出了對中國所持美元資產(chǎn)征稅的終極目的：如果征稅讓中國停止操縱貨幣，美元對人民幣就將貶值，從而推動美國的出口和經(jīng)濟(jì)增長。該文引用彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所高級研究員威廉·克萊因的數(shù)據(jù)稱，人民幣升值20%將會使美國經(jīng)常賬戶赤字減少500億美元到1250億美元之間，相應(yīng)的增加30萬到75萬個工作崗位。
國內(nèi)分析人士認(rèn)為，暫且不說對金融資產(chǎn)征稅能否達(dá)到讓人民幣升值的目的，單是美元對人民幣貶值能推動美國出口和經(jīng)濟(jì)增長的論點就值得商榷。
肖耿指出，人民幣升值并不會使美國的出口競爭力提高，美國出口商真正的競爭對手是日本和歐洲國家，而不是中國。而且，從歷史上來看，日元在“廣場協(xié)議”簽訂后的被迫升值并沒有導(dǎo)致日本和美國貿(mào)易格局的改變，相反卻導(dǎo)致了日本泡沫經(jīng)濟(jì)的形成。
華盛頓戰(zhàn)略和國際研究中心中國項目主任、前美國助理貿(mào)易代表傅瑞偉此前曾指出，人民幣對美元升值未必能解決中美貿(mào)易失衡問題，“美國的勞務(wù)成本太高，僅是迫使人民幣升值20%仍難以讓美國贏得競爭優(yōu)勢”。他還懷疑人民幣升值是否能讓產(chǎn)品生產(chǎn)回歸美國本土，如果中國出口美國的商品價格上漲，那么“美國會轉(zhuǎn)向墨西哥等其他發(fā)展中國家市場”。
美國另一智囊機(jī)構(gòu)卡托研究中心貿(mào)易政策研究中心副主任丹尼爾教授也曾質(zhì)疑美國國會對人民幣升值頻繁施壓的行為。他指出，匯率對貿(mào)易的影響非常微小，甚至不成正比。從2005年7月至2008年7月，人民幣對美元升值了21%，但是同期美國對中國的貿(mào)易赤字卻從2020億美元增加到2680億美元。在2001年至2004年期間，當(dāng)美元兌人民幣始終保持在8.28的水平時，美國對中國的出口卻在逐年遞增。另外，如果人民幣升值，中國依靠原料進(jìn)口進(jìn)行加工的企業(yè)生產(chǎn)成本會大幅度下降，產(chǎn)品會更具有國際競爭力。人民幣升值肯定會增加美國的出口，但是美國從中國的進(jìn)口不一定就相應(yīng)的降低。
肖耿認(rèn)為，對于美國學(xué)者來說，他們更應(yīng)該研究兩方面的問題：首先，美國能如何為中國、印度、巴西等國的消費者提供服務(wù)從而創(chuàng)造就業(yè)？其次，美國如何改善自身的消費環(huán)境，通過娛樂、教育、高科技等吸引中國消費者。
美元資產(chǎn)并非香餑餑
彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所的兩位學(xué)者在文章中還提到，通過對導(dǎo)致匯率扭曲的確切行為(持有美元資產(chǎn))進(jìn)行征稅，能明確表明美國不歡迎中國購買美國資產(chǎn)的態(tài)度。言下之意，美元資產(chǎn)還真成了香餑餑，然而事實真的如此嗎？
美國財政部5月16日發(fā)布消息稱，美國政府發(fā)債水平已達(dá)到國會允許的法定上限14.29萬億美元，而國會批準(zhǔn)提高國債上限恐怕要到8月2日。美國總統(tǒng)奧巴馬告訴公眾，如果不能在8月2日之前批準(zhǔn)擴(kuò)大債務(wù)余額，美國將面臨債務(wù)違約的風(fēng)險。
5月20日美國財長蓋特納的一番講話更進(jìn)一步表明了事態(tài)的嚴(yán)重性。他指出，雖然美國國債的借債成本還相對較低，“主要是因為全球范圍內(nèi)其他投資途徑相對缺乏，而且一些國家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇水平還不如美國”；不過，一旦金融市場開始懷疑美國應(yīng)對財政困難的能力，這一狀況隨時可能改變，“市場信心發(fā)生改變，那將是一種非常蠻橫的力量、一種非常難以控制而且代價巨大的力量”。
對此，新聞評論員鈕文新近日發(fā)表博文指出，目前看來，就算美國國會批準(zhǔn)了擴(kuò)大國債余額，誰還愿意繼續(xù)購買美國國債？人們對美國國債已經(jīng)從“毫不懷疑”變成了“憂心忡忡”。這樣的變化，對美國、對世界都將是一個重大的挑戰(zhàn)。如果美國延期支付各國政府的債權(quán)利息，那實際就是債務(wù)違約，結(jié)果是美元資產(chǎn)將遭受空前規(guī)模的拋售，這必然導(dǎo)致第二次，也是更為慘重的金融危機(jī)。
事實上，美聯(lián)儲從去年11月開始實施的第二輪量化寬松計劃已經(jīng)令投資者對美元資產(chǎn)安全性的懷疑空前高漲，越來越多美國國債投資者開始選擇有限度地向其他投資領(lǐng)域轉(zhuǎn)移資金。太平洋投資管理公司總裁比爾·格羅斯近期就宣布，清空旗下所有美國國債。
5月16日美國財政部公布的“月度國際資本流動報告”顯示，2011年3月，中國凈減持92億美元美國國債，是去年11月以來連續(xù)第5個月凈減持。
自2010年6月達(dá)到1.1112萬億美元規(guī)模以來，中國持有美國國債規(guī)模已連續(xù)10個月穩(wěn)定在1萬億美元以上。不過，自去年10月增持234億美元至1.1753萬億美元規(guī)模以來，中國在過去5個月中分別實施了規(guī)模為112億美元、40億美元、54億美元、8億美元和92億美元的月度凈減持操作。但即使如此，截至3月底，中國仍持有1.1449萬億美元美國國債，繼續(xù)占據(jù)全球最大持有者地位。
而日本財務(wù)省近期公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份中國凈買入日本長期國債價值2345億日元(約29億美元)，創(chuàng)下自2005年1月以來的單月買入量之最。一增一減，顯示中國外匯資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)調(diào)整正在加速進(jìn)行�！�
業(yè)內(nèi)人士表示，中國目前的外匯儲備中，美元占比過大。中國應(yīng)及時調(diào)整資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，美元資產(chǎn)比重應(yīng)該繼續(xù)降低，同時增加其他外匯資產(chǎn)，或者實物資產(chǎn)。香港《文匯報》的文章透露，截至3月末，中國外匯儲備余額為30447億美元，其中60%-65%投資于美元資產(chǎn)，而美元資產(chǎn)中又有約70%投資于美國國債。因此，當(dāng)前中國外匯儲備安全面臨的最大威脅，是美國國債的市場價值大幅貶值。
今年兩會期間，國家外管局局長易綱曾表示，多年以來，中國一直推進(jìn)外匯儲備投資的多元化。在幣種多元化上，易綱介紹，一籃子貨幣中，主要的可兌換貨幣、儲備貨幣、新興市場的貨幣都有；在資產(chǎn)配置上，只要資產(chǎn)符合安全性、流動性、收益性的要求，他表示都會予以考慮。