2011年的萬(wàn)科難以平靜。
在進(jìn)入千億時(shí)代的第一個(gè)年頭，萬(wàn)科三名總裁級(jí)高管于2011年上半年先后離職，其中兩位在萬(wàn)科服務(wù)近10年之久，分別主政萬(wàn)科華南及華東區(qū)域；而在5月底，萬(wàn)科華北區(qū)域香河地區(qū)土地變現(xiàn)再遭阻滯，萬(wàn)科向三四線城市的縱深戰(zhàn)略面臨地方政府的誠(chéng)信風(fēng)險(xiǎn)。
發(fā)生于三大戰(zhàn)略區(qū)域的上述事宜，是否影響到萬(wàn)科今年乃至明年的銷售業(yè)績(jī)？高管人才流失，是否意味著萬(wàn)科千億管理平臺(tái)的具體措施需要適時(shí)調(diào)整？2011-2013年，萬(wàn)科業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)能否達(dá)到股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的行權(quán)標(biāo)準(zhǔn)？在一系列嚴(yán)厲、緊縮的宏觀調(diào)控之下，龍頭萬(wàn)科未來(lái)2-3年的發(fā)展面臨很多的不確定性。
高管去職與土地風(fēng)險(xiǎn)
2011年年初，原萬(wàn)科執(zhí)行副總裁徐洪舸、副總裁肖楠離職，在業(yè)內(nèi)引起了不小的震動(dòng)。
6月8日，萬(wàn)科執(zhí)行副總裁、上海區(qū)域總經(jīng)理劉愛明離職，萬(wàn)科第一時(shí)間召開新聞發(fā)布會(huì)，向外界詳述劉愛明離職內(nèi)情。
對(duì)“成長(zhǎng)到達(dá)天花板，導(dǎo)致高管連續(xù)離職”一說(shuō)，萬(wàn)科總裁郁亮并不認(rèn)同。郁亮稱，萬(wàn)科今天只是一個(gè)中型企業(yè)，每個(gè)在公司工作的職業(yè)經(jīng)理人自然也不會(huì)有天花板。
郁亮表示，股東擔(dān)心高管離職對(duì)業(yè)績(jī)的影響是不存在的，因?yàn)槿f(wàn)科整個(gè)流動(dòng)率為8%，只是行業(yè)一半水平，且萬(wàn)科龐大的職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)能夠迅速補(bǔ)缺，這樣公司業(yè)績(jī)不會(huì)因?yàn)閭�(gè)別人調(diào)整而發(fā)生變動(dòng)。
萬(wàn)科公司在采訪回復(fù)中表示，職業(yè)經(jīng)理人的特征是市場(chǎng)化和可流動(dòng)性，流動(dòng)屬于正�，F(xiàn)象。流動(dòng)并不同于流失，不能把“只進(jìn)不出”看成企業(yè)唯一的正常狀態(tài)。
郁亮表示，得悉劉愛明離職后，萬(wàn)科僅用一天的時(shí)間，就將劉愛明離職后的繼任人選敲定。空缺的廣州公司總經(jīng)理由佛山公司總經(jīng)理接任，佛山公司總經(jīng)理由中山公司總經(jīng)理接任，中山公司總經(jīng)理由廣州公司副總經(jīng)理接任。全部換人流程在一天內(nèi)完成。
本報(bào)記者進(jìn)一步了解到，萬(wàn)科的區(qū)域總經(jīng)理主要具備指導(dǎo)及孵化功能，每個(gè)城市分公司有其具體的負(fù)責(zé)人跟進(jìn)已有項(xiàng)目的業(yè)務(wù)，因此，即使新上任的區(qū)域負(fù)責(zé)人對(duì)本區(qū)域不太熟悉，也不會(huì)對(duì)本區(qū)域業(yè)務(wù)進(jìn)展有影響。
除高管離任需要應(yīng)對(duì)之外，萬(wàn)科今年更多了土地合作方面的風(fēng)險(xiǎn)，在深圳的舊城改造拿地，以及與中糧、五礦等合作拿地，在國(guó)土資源部嚴(yán)厲打擊違法用地的背景下，問題不復(fù)公開招拍掛拿地那么簡(jiǎn)單。
5月底，華北區(qū)域香河土地涉嫌地方政府違規(guī)賣地，萬(wàn)科香河項(xiàng)目被迫停工，目前仍在等待有關(guān)部門的處理意見。北京業(yè)內(nèi)人士稱，如果真的按照國(guó)土部北京監(jiān)察局的意見，已售出的房屋按照成本價(jià)回收，則萬(wàn)科損失將上億元。而香河項(xiàng)目，本來(lái)是北京萬(wàn)科今年的銷售主力項(xiàng)目之一。
2011年銷售大考
前5月萬(wàn)科完成銷售524.2億元，如按市場(chǎng)預(yù)期的1400億全年銷售目標(biāo)來(lái)看，完成率為38%，僅略高于行業(yè)前十大公司的平均水平。而前五月去化率較高的碧桂園、恒大，完成率均在45%以上。
就單月來(lái)看，5月萬(wàn)科單月銷售近年來(lái)首次跌落第二，屈居中海之后�！叭f(wàn)科對(duì)這一輪調(diào)控的反應(yīng)似乎并不是很積極和主動(dòng)。”深圳業(yè)內(nèi)長(zhǎng)期關(guān)注萬(wàn)科的觀察人士認(rèn)為。
就去化率來(lái)看，5月環(huán)比4月小幅回升。萬(wàn)科5月電話銷售會(huì)議記錄顯示，5月公司合約銷售面積和合約銷售金額分別達(dá)到81萬(wàn)平方米和90億元，環(huán)比增速分別達(dá)到14%和19%。公司5月新推盤116億元，5月單月售出70億元，去化率從4月的62%小幅回升至63%。
萬(wàn)科公司對(duì)本報(bào)記者表示，企業(yè)單月的推盤數(shù)量有偶然性，不可能做到完全均勻。4月份萬(wàn)科銷售不多，新盤上市不多是一個(gè)主要原因；在接下來(lái)的6到8月，將進(jìn)入推盤高峰，每月推盤量將超過(guò)110億元，早于行業(yè)8月開始的推盤高峰。
有分析人士認(rèn)為，在今年宏觀調(diào)控不放松的前提下，包括萬(wàn)科在內(nèi)的諸多上市房企可能都不會(huì)賣出超過(guò)去年的銷售額。
此前的多個(gè)場(chǎng)合，郁亮對(duì)記者強(qiáng)調(diào)，萬(wàn)科不預(yù)設(shè)銷售目標(biāo)，不會(huì)追求單純的規(guī)模數(shù)字和利潤(rùn)率，希望增長(zhǎng)是經(jīng)營(yíng)效率提升的自然結(jié)果。而股東回報(bào)率將作為公司經(jīng)營(yíng)的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，被放在第一位。
民族證券分析師崔娟認(rèn)為，萬(wàn)科提前布局三四線成效顯著。根據(jù)其前期統(tǒng)計(jì)，公司在售項(xiàng)目分布在三、四線城市的比例接近30%，在一線地產(chǎn)公司中處于領(lǐng)先地位，受限購(gòu)影響較小。
對(duì)于萬(wàn)科今年的銷售額是否會(huì)超過(guò)去年的千億，申銀萬(wàn)國(guó)地產(chǎn)分析師殷資認(rèn)為，萬(wàn)科全年實(shí)現(xiàn)銷售額正增長(zhǎng)的概率很大。極端情況下，若與去年持平，結(jié)算利潤(rùn)率降低至11%，則創(chuàng)造的每股利潤(rùn)也應(yīng)在1.1元左右，預(yù)計(jì)2011年和2012年每股凈利潤(rùn)分別為0.91元和1.41元，2011
年業(yè)績(jī)100%鎖定。
調(diào)控下的第三輪股權(quán)激勵(lì)
圍繞未來(lái)2-3年的業(yè)績(jī)，萬(wàn)科第三輪股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃至關(guān)重要。
接近萬(wàn)科的觀察人士對(duì)本報(bào)記者坦言，萬(wàn)科高管頻頻離職，與萬(wàn)科的薪酬體系不無(wú)關(guān)系。萬(wàn)科現(xiàn)在遇到兩個(gè)人才困境，萬(wàn)科本身薪金并不高，其他房產(chǎn)公司只需加大薪酬挖人就可以；隨著萬(wàn)科高速擴(kuò)張，原有人員已無(wú)法滿足企業(yè)發(fā)展的需求。他認(rèn)為，萬(wàn)科只有加大股權(quán)激勵(lì)，才能留住核心管理團(tuán)隊(duì)。
相關(guān)資料顯示，與同類千億公司及香港、國(guó)外房企相比，萬(wàn)科核心管理團(tuán)隊(duì)的年薪并不高，如萬(wàn)科一直標(biāo)榜的學(xué)習(xí)榜樣美國(guó)帕爾迪公司，董事長(zhǎng)年薪最高時(shí)達(dá)一個(gè)多億人民幣，最低也有4000多萬(wàn)，萬(wàn)科董事會(huì)主席王石2010年的年薪為760萬(wàn)，除去兩國(guó)的消費(fèi)水平等差異，帕爾迪高管薪酬也是萬(wàn)科的數(shù)倍。
此外，萬(wàn)科從上世紀(jì)90年代的第一次股權(quán)激勵(lì)和第二輪股權(quán)激勵(lì)（2006-2008年）均告失敗，除每年年薪，高管團(tuán)隊(duì)未獲額外報(bào)酬，在最困難的2008年，高管團(tuán)隊(duì)均未拿年度獎(jiǎng)金。
萬(wàn)科公司對(duì)此表示，2010年，萬(wàn)科已對(duì)整體薪酬體系進(jìn)行了調(diào)整，減少短期激勵(lì)力度，引入長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，形成了固定薪酬、短期激勵(lì)和長(zhǎng)期激勵(lì)相結(jié)合的薪酬結(jié)構(gòu)體系。
2010年10月23日，萬(wàn)科第三輪股權(quán)激勵(lì)出臺(tái)，徐洪舸、肖楠今年2月離職后，股權(quán)激勵(lì)草案（修訂稿）出爐，擴(kuò)大了激勵(lì)對(duì)象的范圍，萬(wàn)科核心管理團(tuán)隊(duì)總共取得期權(quán)比重占本次擬授予期權(quán)比例的33.82%，而其他核心業(yè)務(wù)人員期權(quán)比例為66.18%。
此次激勵(lì)計(jì)劃要求，萬(wàn)科2011年、2012年與2013年全面攤薄的年凈資產(chǎn)收益率依次不低于14%、14.5%和15%；利潤(rùn)增長(zhǎng)要求相比基準(zhǔn)年，之后三年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別不低于20%、45%和75%。
根據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，從2005年以來(lái)，萬(wàn)科的全面攤薄年凈資產(chǎn)收益率（ROE）多維持在14%以上，這符合股權(quán)激勵(lì)14%的要求；按照申銀萬(wàn)國(guó)測(cè)算，萬(wàn)科2011年和2012年增長(zhǎng)率將分別達(dá)到37%和55%，也高于行權(quán)條件所提的要求。
但上述業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)正在經(jīng)受宏觀調(diào)控的考驗(yàn)，“萬(wàn)科這一輪股權(quán)激勵(lì)最大的風(fēng)險(xiǎn)就是市場(chǎng)的變化，導(dǎo)致業(yè)績(jī)下滑，預(yù)設(shè)目標(biāo)不能完成。”前述觀察人士稱，如若業(yè)績(jī)不能完成，則萬(wàn)科第三輪股權(quán)激勵(lì)將再次失敗。