由于投資者需求強勁,香港離岸人民幣債券發(fā)行缺失國際信貸評級的現(xiàn)狀短期內(nèi)將難以改變,但隨著這一市場由賣方市場向買方市場轉(zhuǎn)化,發(fā)行人或不得不尋求信用評級以增強債券吸引力。 香港離岸人民幣債券市場去年下半年以來發(fā)展快速,但市場急速膨脹的背后,也隱含了一些不足,較突出的問題就是絕大部分這種俗稱“點心債”的債券,均無主要國際評級機構(gòu)的正式信貸評級。 鑒于目前點心債仍處于需求大于供應(yīng)的狀況,信貸評級缺失這一問題短時間內(nèi)將繼續(xù)存在。 眼下,由企業(yè)發(fā)行、沒有進行信貸評級的點心債已成為離岸人民幣債券一、二級市場交易的主要部分,僅有個別跨國公司或大藍籌等公司,包括新西蘭乳業(yè)巨頭恒天然、中華煤氣有限公司等,才擁有主要國際評級機構(gòu)的正式評級。 中銀國際在一份報告中指出,雖然發(fā)行人未要求評級機構(gòu)給出評級的原因很多,但相信背后的主要因素是目前離岸人民幣債券市場需求強勁,這使得投資者愿意看淡信用風(fēng)險,以換取潛在的人民幣升值。 不過,中銀國際認為,隨著點心債市場進一步發(fā)展和更多人民幣投資產(chǎn)品推出,投資者在投資點心債時將不斷加強對債券的信用考量權(quán)重,這一發(fā)展意味著投資者對沒有評級的債券會更加挑剔,屆時將有更多發(fā)債公司為債券發(fā)行取得正式評級,以吸引投資者。
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