加息的靴子終于落地。央行7月6日晚間公告，自7日起上調(diào)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)。接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的專家預(yù)期，未來(lái)政策緊縮的重點(diǎn)，將從存準(zhǔn)率轉(zhuǎn)換到利率工具。參照上一輪緊縮強(qiáng)度而言，下半年可能還有兩次加息。下半年存準(zhǔn)率的調(diào)整或?qū)�暫停，但如果外匯流入水平超預(yù)期增長(zhǎng)，央行仍有提準(zhǔn)可能。
　　受中國(guó)加息消息影響，大宗商品市場(chǎng)下挫。截至記者截稿時(shí)，紐約原油跌至96.31美元，下跌0.59%，布倫特原油跌至112.37美元，下跌1.09%；外匯市場(chǎng)上，歐元跌幅擴(kuò)大至0.74%，美元指數(shù)上漲0.55%；全球股市方面，倫敦富時(shí)100指數(shù)跌0.76%，法國(guó)AC40指數(shù)跌0.6%。
　　選擇此時(shí)而非周末加息，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，仍為表明央行控通脹決心。7月15日，統(tǒng)計(jì)局將公布包括6月CPI在內(nèi)的上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)預(yù)期6月通脹率將達(dá)到6.2%的新高。國(guó)泰君安預(yù)測(cè)，6月份CPI為6.2%、PPI為7.2%。2011年全年CPI均值為5.0%，PPI均值為6.7%。央行4日發(fā)布的貨幣政策委員會(huì)例會(huì)聲明也表示，通脹壓力仍然處在高位。
　　“這次加息有助于校正負(fù)利率，顯示貨幣政策依然將抑制通脹作為從緊政策的主要目標(biāo)。在社會(huì)融資日益多樣化的市場(chǎng)環(huán)境下，過(guò)度依賴提高準(zhǔn)備金率、貸款控制等數(shù)量工具不僅政策效果受到影響，而且還可能導(dǎo)致流動(dòng)性的結(jié)構(gòu)性失衡。預(yù)計(jì)下一步緊縮政策會(huì)平衡運(yùn)用利率等價(jià)格工具和數(shù)量工具，利率工具的靈活性會(huì)有所提高�！眹�(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長(zhǎng)巴曙松在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示。
　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇表示，央行此次加息應(yīng)是經(jīng)過(guò)反復(fù)權(quán)衡后的選擇，盡管加息有經(jīng)濟(jì)減速、熱錢等負(fù)面因素，但由于當(dāng)前銀行存貸款名義利率遠(yuǎn)低于市場(chǎng)利率水平。因此加息很有必要，一方面是對(duì)負(fù)利率的修正、有利于管理通脹預(yù)期，另一方面可發(fā)揮利率的杠桿作用，擠出資金占用多、回報(bào)率低的項(xiàng)目，從而騰挪出更多資金進(jìn)入中小企業(yè)。
　　雖然機(jī)構(gòu)大多認(rèn)為此次加息在預(yù)期之中，但對(duì)于未來(lái)的政策緊縮力度有所分歧。興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說(shuō)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速放緩相對(duì)溫和，通脹仍處于高位，加息是必然的，年內(nèi)還將有一至兩次加息，但窗口期尚不能確定。
　　也有專家認(rèn)為，影響通脹的基本面并未發(fā)生根本變化，今年的通脹走勢(shì)可能是前高后更高，通脹水平可能直逼2007年至2008年那輪的高點(diǎn)8.7%。未來(lái)，政策還將繼續(xù)收緊以抑制通脹，參照上一輪緊縮時(shí)一年期定存4.14%的基準(zhǔn)利率，本輪加息或還有3次。
　　但是，基金和券商普遍預(yù)期加息已近尾聲。申銀萬(wàn)國(guó)首席宏觀分析師李慧勇表示，預(yù)計(jì)下半年通脹將呈現(xiàn)高位回落的態(tài)勢(shì)，盡管目前仍然呈現(xiàn)負(fù)利率狀態(tài)，但加息的必要性和可能性已經(jīng)明顯降低，年內(nèi)加息接近尾聲，至多還有一次加息，緊縮政策的力度和節(jié)奏將放慢。諾安基金表示，6月份通脹仍然有上行壓力，但考慮到中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度開始放慢，下半年通脹壓力有望緩和，因此央行加息進(jìn)入收官階段。
　　對(duì)于是否還會(huì)繼續(xù)動(dòng)用數(shù)量型緊縮工具，機(jī)構(gòu)一致預(yù)期存準(zhǔn)率上調(diào)空間有限。國(guó)泰君安認(rèn)為，7月公開市場(chǎng)到期資金為3700億，較6月明顯下降，預(yù)計(jì)準(zhǔn)備金率再上調(diào)的概率不大，未來(lái)公開市場(chǎng)或?qū)⒅匦鲁蔀榛鼗\資金的主要工具。