專家認(rèn)為要把握好貨幣政策調(diào)控力度和節(jié)奏

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局13日公布的數(shù)據(jù)顯示，2011年二季度我國(guó)GDP同比增長(zhǎng)9.5%，增速比一季度小幅放緩0.2個(gè)百分點(diǎn)。
　　13日下午，在由《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》和高盛公司合辦的“下半年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與政策分析沙龍”上，多位權(quán)威專家表示，宏觀經(jīng)濟(jì)已初露減速苗頭，未來經(jīng)濟(jì)增速將進(jìn)一步減緩，但不會(huì)大幅下滑，總體會(huì)保持在9%至9.5%之間。
　　在場(chǎng)專家還表示，相比經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，今年“物價(jià)基本可控”的不確定性更大一些，很可能會(huì)在5%左右。下半年，財(cái)稅政策需要加大扶持力度，積極推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整；應(yīng)靈活運(yùn)用貨幣政策工具。

　　數(shù)據(jù)　GDP增速小幅放緩　經(jīng)濟(jì)初露減速苗頭

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局13日上午公布的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)初步核算，2011年二季度我國(guó)GDP同比增長(zhǎng)9.5%，增速比一季度小幅放緩0.2個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)公布的月度工業(yè)數(shù)據(jù)顯示，6月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)15.1%。
　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人、國(guó)民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛來運(yùn)表示，從GDP數(shù)據(jù)來看，從去年三季度至今年二季度，連續(xù)四個(gè)季度增速在9.5%至10%之間，實(shí)體經(jīng)濟(jì)也呈現(xiàn)出穩(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。盡管部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有所回落，但當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的總體運(yùn)行態(tài)勢(shì)良好，由前期政策刺激的偏快增長(zhǎng)向自主增長(zhǎng)有序轉(zhuǎn)變。部分主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在二季度出現(xiàn)回調(diào)是主動(dòng)調(diào)控的結(jié)果，也是部分刺激政策退出以后市場(chǎng)的一種正常反映�！�
　　“宏觀經(jīng)濟(jì)已經(jīng)初露減速苗頭，下一步經(jīng)濟(jì)增速會(huì)進(jìn)一步放緩，但不會(huì)大幅下滑”，國(guó)家信息中心首席經(jīng)濟(jì)師范劍平說，從宏觀經(jīng)濟(jì)需求面來看，投資和消費(fèi)的增速相對(duì)比較平穩(wěn)，而從宏觀經(jīng)濟(jì)供給面來看，工業(yè)和進(jìn)口顯露出降溫跡象。
　　他表示，工業(yè)增長(zhǎng)水平主要受到電力增長(zhǎng)的影響，而出口增速持續(xù)下滑，既與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)降溫有關(guān)，也是因?yàn)榇笞谏唐穬r(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致進(jìn)口需求放緩，個(gè)別企業(yè)出現(xiàn)去庫存壓力。
　　談到經(jīng)濟(jì)減速的原因，范劍平說，外貿(mào)出口增速放緩、國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)和汽車銷售減速、資金緊張都是主要的原因。
　　今年以來，央行連續(xù)提高法定銀行存款準(zhǔn)備金率和提高利率，加大公開市場(chǎng)資金凈回籠力度，控制信貸投放規(guī)模，回收外匯占款渠道多投放的貨幣，從而控制社會(huì)上貨幣流動(dòng)性總量增長(zhǎng)速度。5、6月末，廣義貨幣(M2)余額同比增長(zhǎng)15.1%和15.9%，M1增速連續(xù)多月低于M2，新增貸款多月同比少增。
　　“貨幣政策效果已經(jīng)開始顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行朝著宏觀調(diào)控預(yù)期方向發(fā)展�！辈贿^范劍平也提醒說，貨幣政策往往有3至4個(gè)季度的滯后期，在今年三季度緊縮效應(yīng)將開始進(jìn)一步顯現(xiàn)，并在四季度效應(yīng)達(dá)到最大。
　　相比起經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，今年“物價(jià)基本可控”的不確定性更大一些。
　　范劍平分析指出，國(guó)際上，全球通脹氛圍沒有根本改變，壓力猶存。國(guó)內(nèi)來看，“推動(dòng)物價(jià)上漲的因素中，除了食品價(jià)格上漲所帶來的影響外，企業(yè)成本提高的推動(dòng)作用不容小覷。勞動(dòng)力成本上升、原材料漲價(jià)、油價(jià)和電價(jià)等資源價(jià)格上調(diào)等因素，將長(zhǎng)期對(duì)物價(jià)走高帶來壓力�！�

　　政策　財(cái)稅政策加大力度　貨幣政策靈活運(yùn)用

　　范劍平認(rèn)為，目前“調(diào)控正在半道兒上”，任何認(rèn)為政策到位甚至要走回頭路的觀點(diǎn)都是不對(duì)的。下一步要把握好調(diào)控的力度和節(jié)奏，注意結(jié)構(gòu)調(diào)整，同時(shí)財(cái)政政策應(yīng)該更多發(fā)揮作用。
　　在貨幣政策方面，范劍平指出，貨幣政策過于注重總量控制，會(huì)導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性矛盾的產(chǎn)生，一是貸款利率上浮，存款負(fù)利率；二是大、中、小型企業(yè)受到影響不同，中小企業(yè)受到主要沖擊。
　　范劍平認(rèn)為，下一步要把握好貨幣政策調(diào)控的力度和節(jié)奏，應(yīng)著力優(yōu)化結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)商業(yè)銀行加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)特別是中小企業(yè)的信貸支持，合理調(diào)節(jié)中長(zhǎng)期貸款和短期貸款比例，防止短貸長(zhǎng)用、擠占流動(dòng)資金，造成企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金緊張。
　　同時(shí)，要實(shí)施積極的財(cái)政政策，強(qiáng)化增收節(jié)支，優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)。加強(qiáng)對(duì)地方政府型債務(wù)監(jiān)管，繼續(xù)規(guī)范地方政府融資平臺(tái)公司，嚴(yán)格控制增量，逐步消化存量，有效化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
　　社科院金融研究所市場(chǎng)研究室主任曹紅輝也認(rèn)為，當(dāng)前需要加大財(cái)稅政策扶持力度。企業(yè)發(fā)展結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型需要依靠財(cái)政補(bǔ)貼，同時(shí)，稅收制度要配合著進(jìn)行調(diào)整。事實(shí)上，一旦貨幣政策緊縮、信貸控制的情況下，中小企業(yè)融資難的問題都會(huì)凸顯。
　　“一方面小企業(yè)貸款額度小并且風(fēng)險(xiǎn)較大，融資成本決定了銀行不愿意多做小企業(yè)貸款，另一方面小企業(yè)面臨著稅收壓力，因此，未來針對(duì)小企業(yè)減稅甚至免稅都將能幫助它們實(shí)現(xiàn)發(fā)展。”曹紅輝說。
　　今年連續(xù)六次上調(diào)存準(zhǔn)率使得大型金融機(jī)構(gòu)存準(zhǔn)率已達(dá)21.50%，初步預(yù)計(jì)凍結(jié)資金約為2.3萬億，且上半年央行公開市場(chǎng)凈回籠現(xiàn)金110億元。
　　高盛高華中國(guó)經(jīng)濟(jì)師宋宇認(rèn)為，下半年準(zhǔn)備金率依然有上調(diào)的空間�！跋掳肽隃�(zhǔn)備金率的提高幅度不會(huì)像去年總體那么大，但關(guān)鍵還是取決于外匯流入的情況，而外匯的流入取決于國(guó)際資本市場(chǎng)的預(yù)期。”
　　在過去半年，央行傾向于用上調(diào)準(zhǔn)備金率來對(duì)沖外匯貨幣流入結(jié)構(gòu)，而不是通過發(fā)行央票。
　　宋宇分析稱，這是央行基于對(duì)降低回籠貨幣成本的考慮�！皽�(zhǔn)備金率是一個(gè)比較主動(dòng)的工具，而央票依靠收益率的調(diào)整來回籠貨幣，主動(dòng)權(quán)在于銀行，因此，一旦外匯大量流入，央行依然會(huì)選擇上調(diào)準(zhǔn)備金率來對(duì)沖外匯占款。”
　　另外，宋宇判斷，今年下半年不加息的可能性比較大，但也不能絕對(duì)排除三季度還有一次加息的可能性。
　　他表示：“一旦豬肉價(jià)格又有一次反彈，且同比CPI依然走高，就還有可能加息。但當(dāng)前我們預(yù)測(cè)，CPI應(yīng)該會(huì)從8月份起表現(xiàn)出比較明顯的同比下降趨勢(shì)，在此情況下加息的可能性就會(huì)比較小。”
　　交通銀行金融研究中心報(bào)告認(rèn)為，6月CPI見頂之后，物價(jià)漲幅將逐步趨于緩解。加上經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、短期資本流入速度加快、中小企業(yè)融資困難等因素，預(yù)計(jì)未來貨幣政策將微調(diào)持穩(wěn)。利率政策方面，在7月加息之后，本輪加息周期基本接近尾聲。存款準(zhǔn)備金率方面，未來仍有上調(diào)1至2次的空間。

　　預(yù)測(cè)　全年經(jīng)濟(jì)增速超9%　CPI　5%左右

　　參加“下半年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與政策分析沙龍”的專家均表示，未來經(jīng)濟(jì)增速將進(jìn)一步減緩，但不會(huì)大幅下滑，總體會(huì)保持在9%至9.5%之間。相比起經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，物價(jià)調(diào)控的壓力更大一些，很有可能會(huì)在5%左右。
　　范劍平說，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)大幅下滑，全年我國(guó)GDP同比增速仍有望保持在9%以上的穩(wěn)定增長(zhǎng)水平。
　　他指出，根據(jù)IMF最新預(yù)測(cè)，2011年世界經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)4.3%，雖然低于去年5.1%的水平，考慮到基數(shù)因素，這一水平仍可認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持溫和復(fù)蘇的趨勢(shì)，可為我國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展提供較好的外部條件。從1995年以來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)情況看，兩次經(jīng)濟(jì)大幅下滑都是由外部沖擊造成外需劇烈收縮引起的。只要世界經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)二次衰退，我國(guó)經(jīng)濟(jì)減速演化成所謂的硬著陸風(fēng)險(xiǎn)很小。此外，在刺激政策逐步退出，抑制通脹和調(diào)控房?jī)r(jià)等各緊縮政策接連出臺(tái)的情況下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速回歸潛在增長(zhǎng)區(qū)間，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的穩(wěn)定性明顯增強(qiáng)。
　　范劍平進(jìn)一步表示，受政策、經(jīng)濟(jì)和國(guó)際市場(chǎng)多方面因素影響，總體來看，下半年居民消費(fèi)價(jià)格漲幅繼續(xù)不斷創(chuàng)新高的可能性不大，有可能在4.5%至5.5%的區(qū)間相持一段時(shí)間，全年價(jià)格漲幅可控。預(yù)計(jì)2011年全年居民消費(fèi)價(jià)格上漲5%左右，工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格上漲7%至6.8%左右。
　　宋宇表示，全年GDP預(yù)計(jì)增長(zhǎng)9.4%左右。CPI可能從7月份開始下降，并在8月份下降明顯，全年CPI預(yù)計(jì)在4.8%左右。
　　曹紅輝表示，全年GDP預(yù)計(jì)在9.3%至9.5%之間，CPI應(yīng)該會(huì)超過5%，也有可能會(huì)突破6%。
　　交通銀行金融研究中心報(bào)告也指出，雖然經(jīng)濟(jì)增速放緩趨勢(shì)將延續(xù)，但經(jīng)濟(jì)增速回落主要是政策主動(dòng)調(diào)控的結(jié)果。而投資和進(jìn)口等數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍然強(qiáng)勁，表明國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力仍然充足。因此預(yù)計(jì)年內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速可能只是略有放緩，幅度不會(huì)太大。預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)將保持9%以上的增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)下半年物價(jià)漲幅將有所回落，但仍將處于相對(duì)較高的狀態(tài)，全年4%的目標(biāo)很難實(shí)現(xiàn)。