地方債問題近期持續(xù)困擾國內(nèi)股市，國外也有相當(dāng)多的言論看空國內(nèi)銀行股，并且開始拋售，國內(nèi)銀行股也受到牽連。筆者認(rèn)為，市場對于地方債的擔(dān)憂有些過頭，而國外對于國內(nèi)地方債的一些言論也并非十分客觀。
　　6月27日國家審計署公布地方政府債務(wù)余額，截至2010年年底，地方政府債務(wù)余額約為10.7萬億元，地方政府擔(dān)責(zé)和負(fù)有償債義務(wù)的占到21.8%和62.6%，即地方政府承擔(dān)著約8.6萬億元的償還責(zé)任。地方政府債務(wù)余額中近八成來自銀行貸款，且逾50%的債務(wù)到期時間在2011-2013年之間，償債期限過于集中、額度高帶來的系列潛在風(fēng)險不容忽視。
   由地方政府債務(wù)和地方融資平臺引發(fā)的債務(wù)危機蔓延、銀行體系風(fēng)險驟增甚至中國硬著陸的說法更是甚囂塵上。然而從實際地方政府的資產(chǎn)負(fù)債表情況來看，中國地方債務(wù)問題未必有人們猜疑的那么棘手，與美國國債問題的嚴(yán)重性相比，我國地方債的風(fēng)險尚在可控范圍之內(nèi)。
　　我們以上海市地方政府的資產(chǎn)負(fù)債情況為例進行一個簡單的測算。萬得資訊統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，上海市國資委控制的上市公司數(shù)量為63家（為統(tǒng)計方便起見，不考慮交叉持股，只計算第一大股東持有的股份數(shù)），按照2011年7月4日的收盤價，這63家上市公司的A股總市值達(dá)到11044.8億元，其中地方政府所持股權(quán)總市值為5093.85億元，這還不包括地方政府持有的未上市的股權(quán)。根據(jù)剛剛結(jié)束的審計結(jié)果顯示，上海市地方政府債務(wù)余額和還款本息比均未超出警戒線，由此測算上海市地方政府債務(wù)應(yīng)該在3000億元以下。也就是說，僅從上海市國資委所直接控制的上市公司股權(quán)市值來看，就遠(yuǎn)超出其債務(wù)水平，加上其所持土地等其它資產(chǎn)，還本付息不是太大問題。
　　從長期來看，出售地方政府擁有的優(yōu)質(zhì)國有股權(quán)資產(chǎn)，對于促進民間資本進入國有行業(yè)，促進產(chǎn)權(quán)多元化和私有化進程更是具有重要的積極意義。
　　發(fā)改委在6月27日發(fā)布一則通知指出，支持符合條件的地方政府投融資平臺公司和其他企業(yè)，通過發(fā)行企業(yè)債券進行保障性住房項目融資。一旦允許地方政府發(fā)債，意味著地方政府將從土地出讓和銀行信貸的過度依賴中擺脫出來，在減少基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的“代際不公平”的同時，將迫使地方政府公布財務(wù)和資產(chǎn)負(fù)債狀況，接受社會監(jiān)督，因為只有資金使用效率高、信譽好，發(fā)行的債券才能為市場所接受。當(dāng)然，這一切都必須建立在完善的審批、使用、評估、監(jiān)管、懲罰措施前提之下。
　　從以上的分析可以看出，在正視地方政府債務(wù)問題嚴(yán)重性的同時，還要看到無論是發(fā)行地方政府債券，讓市場來選擇是否接受向地方政府貸款，還是退而求其次地出售地方政府擁有的諸如國有股權(quán)類資產(chǎn)，地方政府在解決債務(wù)問題上并非無路可退。