■透視“金融‘二元結(jié)構(gòu)’現(xiàn)象”系列報(bào)道之一
編者按
為什么歷次緊縮政策必然帶來中小企業(yè)周期性地陷入“錢荒”？為什么大企業(yè)、大項(xiàng)目總是能得到優(yōu)勢的金融資源？為什么草根金融機(jī)構(gòu)發(fā)展總是步履蹣跚？
這些問題不斷地困擾著人們。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為，這些問題與金融的二元結(jié)構(gòu)相關(guān)聯(lián)。按照經(jīng)濟(jì)學(xué)家的定義，金融二元結(jié)構(gòu)指正規(guī)金融與非正規(guī)金融并存。但在中國特殊的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和金融體制中，金融二元結(jié)構(gòu)又自然而然地與企業(yè)性質(zhì)發(fā)生了聯(lián)系，大企業(yè)、國有經(jīng)濟(jì)更受體制內(nèi)的正規(guī)金融青睞，而民營企業(yè)、中小企業(yè)往往只能與草根金融掛鉤。
為了探究金融二元結(jié)構(gòu)的真相，本報(bào)記者對金融二元結(jié)構(gòu)帶來的結(jié)構(gòu)性融資矛盾和現(xiàn)象進(jìn)行了深入的采訪，以剖析這些矛盾的內(nèi)在原因，尋找破解這些矛盾的可能的路徑。自今日起，本報(bào)將連續(xù)推出“透視‘金融二元結(jié)構(gòu)’現(xiàn)象”系列報(bào)道，敬請讀者關(guān)注。
企業(yè)倒閉現(xiàn)象又現(xiàn)東莞。日前，當(dāng)?shù)刭Y深玩具企業(yè)“素藝”和紡織企業(yè)“定佳”突然倒閉，東莞業(yè)界一股“制造業(yè)寒流”再一次侵襲。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于人民幣升值、工資提高、原材料上漲這三大因素短期內(nèi)難以消除，本次寒流或?qū)⑸跤?008年。
在江蘇省吳江市這一國內(nèi)知名紡織產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)，中小紡織企業(yè)主向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者抱怨道：在原材料和用工成本高漲、利潤率被擠壓而融資成本又大漲的壓力下，有些小企業(yè)艱難存活，有些選擇了停產(chǎn)，有些借了高利貸不知能撐到何時(shí)，還有少數(shù)資金鏈斷裂破產(chǎn)。
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者日前赴江蘇、浙江兩省采訪得知，盡管中小企業(yè)對就業(yè)的貢獻(xiàn)占比達(dá)85%至90%，但其所獲得的資金支持卻嚴(yán)重脫節(jié)。本來在正常的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下中小企業(yè)就面臨融資困難的問題，一遇到政策緊縮，融資就更加難上加難。“無論是現(xiàn)在，還是2008年、1998年……歷史上歷次緊縮政策出現(xiàn)之時(shí)，最先‘犧牲’的總是中小企業(yè)�！敝醒胴�(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》采訪時(shí)說，我國中小企業(yè)就像患上了周期性“緊縮癥”，而造成這一現(xiàn)象的根源正是我國日益突出的金融結(jié)構(gòu)“二元化結(jié)構(gòu)”——有限的金融資源總是投入到政府傾向于要發(fā)展的大企業(yè)、大項(xiàng)目中去，中小企業(yè)不可避免地周期性陷入“錢荒”。
“寬松政策環(huán)境下，我們積極擴(kuò)產(chǎn)，跟大企業(yè)一樣在創(chuàng)造價(jià)值；但緊縮時(shí)，卻總是第一批倒下�！痹诮K省吳江市，一位陷入困境的中小型紡織企業(yè)老總對記者說。
“2009年至2010年紡織企業(yè)瘋狂的增加設(shè)備投入，特別是去年棉花價(jià)格漲到兩三萬一噸的時(shí)候，還有人在排隊(duì)購買棉紡機(jī)器。當(dāng)時(shí)一度到了交定金等半年后才能拿到機(jī)器的程度”。江蘇恒力化纖有限公司副總經(jīng)理溫浩說。
與這種熱度相反的卻是緊縮環(huán)境下的國內(nèi)外需求減少和融資形式的趨緊。吳江市中小企業(yè)局副局長沈斌在接受媒體采訪時(shí)表示，“從江浙兩地化纖行業(yè)來說，2011年新增產(chǎn)能達(dá)到60%，而我們的相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)外需求卻沒有出現(xiàn)大幅增長�！�
國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長巴曙松用“被超調(diào)”來形容中小民營企業(yè)在緊縮環(huán)境下的境遇。他表示，目前中國經(jīng)濟(jì)局部出現(xiàn)超調(diào)的可能性較高。企業(yè)從金融體系獲得的真實(shí)資金利率才是企業(yè)真正感受到的緊縮壓力，而非官方利率。從長三角和珠三角這兩個(gè)中國經(jīng)濟(jì)最有活力的地區(qū)看，民營企業(yè)獲得資金的成本基本和2007年、2008年差不多，但當(dāng)年的實(shí)體經(jīng)濟(jì)比現(xiàn)在強(qiáng)很多，如2007年GDP增長14.2%，而且外部經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁�！八赃@一部分緊縮力度比較大，如果以這樣的力度持續(xù)下去，對部分企業(yè)會(huì)造成較大沖擊�！彼f。
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者拿到的一份溫州銀監(jiān)分局提供的資料顯示，溫州市經(jīng)貿(mào)委近日對企業(yè)資金面調(diào)查發(fā)現(xiàn)，認(rèn)為當(dāng)前資金面偏緊的企業(yè)占了42.9%，企業(yè)資金缺口平均約為10%，而企業(yè)的貸款滿足率僅57.4%。
記者在采訪時(shí)發(fā)現(xiàn)，一邊是不斷收緊的貨幣政策，另一邊是中小企業(yè)對資金的饑渴，這使得中小企業(yè)資金來源更偏向民間借貸。
溫州市金融辦對350家企業(yè)的抽樣調(diào)查顯示，一季度末，企業(yè)運(yùn)營資金構(gòu)成中，自有資金、銀行貸款、民間借貸三者的比例為56：28：16，銀行貸款占比與上年同期相比下降2個(gè)百分點(diǎn)，與年初相比下降4個(gè)百分點(diǎn)。而民間借貸占比則逐步提高，分別比去年同期、今年年初提高了6個(gè)百分點(diǎn)和4個(gè)百分點(diǎn)，在資金流向上與銀行貸款形成此消彼長的局面。
“這種情況下，小企業(yè)資金鏈條相對更為脆弱�！睖刂菔秀y監(jiān)分局主監(jiān)管員周青冥介紹，近期中小企業(yè)資金需求量大，融資難度有所增加，融資成本普遍上揚(yáng)，企業(yè)應(yīng)收賬款回籠周期有所延長，資金周轉(zhuǎn)趨于緊張。
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者在采訪時(shí)發(fā)現(xiàn)，鑒于銀行在我國金融體系中的主要作用，其對于中小企業(yè)的“緊縮癥”有著不可推卸的責(zé)任，盡管各銀行經(jīng)常宣傳其給予中小企業(yè)的信貸支持，但說一套、做一套，銀行有限的貸款額度在緊縮環(huán)境中總是以更明顯的傾向性流向大企業(yè)客戶和政府項(xiàng)目。
“我們?nèi)フ憬你y行業(yè)進(jìn)行調(diào)研時(shí)發(fā)現(xiàn)，上半年來找銀行借貸款的中小企業(yè)客戶數(shù)量是去年的2至3倍，而各銀行放貸卻比去年更謹(jǐn)慎。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》表示，雖然中小企業(yè)融資難在各國都是普遍現(xiàn)象，但是現(xiàn)在中國的反映比較突出。
根據(jù)浙江省溫州市金融辦近日對350家中小企業(yè)的抽樣調(diào)查顯示，18%的企業(yè)資金鏈?zhǔn)执嗳酰⒂锌赡艹蔀殂y行抽貸的對象。同時(shí)，25家成長型小企業(yè)從銀行融資只有1.33億元，占24家重點(diǎn)骨干企業(yè)銀行貸款的18.5%。
“現(xiàn)在各銀行都要求企業(yè)貸出款來后馬上要再存進(jìn)銀行，然后用存單做抵押再貸出來一次，這使得企業(yè)融資成本翻番，年貸款利率約為12至13%。而一般中小企業(yè)的平均利潤不超過10%，承受不了這么高的資金成本，對銀行來說，它們的風(fēng)險(xiǎn)就更大了�！鄙鲜鲢y行客戶經(jīng)理向記者表示。
為什么經(jīng)濟(jì)政策一緊縮，民營和中小經(jīng)濟(jì)體就遭殃？民營和草根金融機(jī)構(gòu)發(fā)展總是受到排斥？
郭田勇認(rèn)為，這是發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)騰飛過程中必須要經(jīng)歷的陣痛，而突破口就是政府角色的及時(shí)轉(zhuǎn)型。郭田勇用金融壓抑論來解釋中小企業(yè)“緊縮癥”的內(nèi)在原因：發(fā)展中國家普遍存在金融壓抑——在經(jīng)濟(jì)騰飛追趕階段，政府扮演的角色比較重要，其需要控制有限的金融資源，把錢投入到政府傾向于要發(fā)展的產(chǎn)業(yè)和項(xiàng)目中去。
“而金融壓抑的結(jié)果就是，政府要把國有和政府項(xiàng)目獲得資金的成本壓到最低，因此對金融機(jī)構(gòu)利率水平有一定壓制，這就出現(xiàn)了實(shí)際利率和金融機(jī)構(gòu)名義利率之間的缺口，不與政府項(xiàng)目和政府投資目標(biāo)一致的民營和中小經(jīng)濟(jì)體只能承受更高的實(shí)際利率；在此階段，為后者服務(wù)的民營和草根金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展也必然受到排斥——金融二元結(jié)構(gòu)不可避免�！�
如何走出金融壓抑的怪圈呢？郭田勇認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)經(jīng)過發(fā)展突擊階段之后，政府力量要逐漸淡出的，要把推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的原動(dòng)力交給市場本身，交給民間資本和社會(huì)資本——我國提出的調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)內(nèi)生性增長就是這個(gè)道理，也就是所謂的金融深化。
“從金融壓抑到金融深化這個(gè)過程中的難點(diǎn)是政府的轉(zhuǎn)型。”郭田勇說，目前政府不愿交出指揮棒的原因比較復(fù)雜：首先，政府傾向于認(rèn)為它比市場更高效；第二，政府擔(dān)心它一旦放手，經(jīng)濟(jì)會(huì)否出現(xiàn)塌方；第三，交出指揮棒的政府權(quán)力將被大大削弱，無法處于強(qiáng)勢地位……這些都是令中國金融二元結(jié)構(gòu)問題懸而未決的因素。