8月9日，沈陽市民在一家農(nóng)貿(mào)市場選購蔬菜。新華社發(fā)(田衛(wèi)濤攝)

    國家統(tǒng)計(jì)局9日公布數(shù)據(jù)顯示，7月份全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平(CPI)同比上漲6.5%，創(chuàng)37個(gè)月新高，此前市場流行的CPI已于6月見頂?shù)挠^點(diǎn)就此破滅。但經(jīng)濟(jì)學(xué)家們?nèi)匀徽J(rèn)為，物價(jià)可能于四季度回落，鑒于近來國際經(jīng)濟(jì)形勢出現(xiàn)波動，本月加息的概率有所下降。

　　破“頂”　市場不再輕言“拐點(diǎn)”

　　“6.5%實(shí)在是有點(diǎn)出乎意料，大家原本認(rèn)為雖然7月CPI不會低于6%，但也不會高于6月的6.4%。數(shù)據(jù)讓此前流行的‘拐點(diǎn)論’破滅了�！比嗣翊髮W(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授鄭超愚對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說。
　　澳新銀行大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)研究總監(jiān)劉利剛表示，7月CPI指數(shù)明顯高于市場預(yù)期。從環(huán)比數(shù)據(jù)來看，環(huán)比通脹率為0.5%，高于上月的0.3%，表明通脹壓力仍然沒有明顯減輕。
　　國家發(fā)改委中國宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會秘書長王建預(yù)計(jì)，未來幾個(gè)月CPI漲幅還可能繼續(xù)上行，因?yàn)閺臄?shù)據(jù)來看，物價(jià)上漲的原因與之前幾乎沒有區(qū)別，食品價(jià)格仍是拉動物價(jià)上漲的主要原因；工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)雖沒上漲，但也未下跌，仍然同比上漲7.5%，說明輸入型通貨膨脹壓力仍然較大。
　　中國企業(yè)聯(lián)合會研究部副主任胡遲認(rèn)為，7月的CPI表明在歷經(jīng)數(shù)月的宏觀調(diào)控之后，高通脹的基本態(tài)勢依然不容樂觀。因此，后半年甚至更長時(shí)間內(nèi)，穩(wěn)定物價(jià)總水平仍然是宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。
　　從影響物價(jià)水平的因素看，食品依然是最主要因素，食品類價(jià)格同比上漲14.8%，影響價(jià)格總水平上漲約4.38個(gè)百分點(diǎn)。其中，豬肉價(jià)格上漲56.7%，影響價(jià)格總水平上漲約1.46個(gè)百分點(diǎn)。這表明前期豬肉供應(yīng)不足導(dǎo)致的肉價(jià)上漲的影響仍然沒有消退，還在繼續(xù)抬高物價(jià)水平。從這一點(diǎn)看，數(shù)月來影響物價(jià)水平的因素基本具有一致性，且需要不短的時(shí)期來予以消化。
　　胡遲表示，展望未來的物價(jià)走勢，雖然7月的CPI又創(chuàng)新高，但仍然不可輕易斷言這就是“見頂”了。動態(tài)考察物價(jià)水平，何時(shí)“見頂”有一定的不確定性，很難精確地預(yù)計(jì)。從長期看，中國經(jīng)濟(jì)很可能會在一個(gè)較之于以前的更高的物價(jià)水平背景下增長。人民銀行行長周小川在7月初曾經(jīng)表示，中國能夠容忍經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中所產(chǎn)生的一定程度的通脹。這說明管理層已認(rèn)識到通脹形勢的長期性，為此做好了長期“抗通脹”的準(zhǔn)備，也說明了目前通脹問題的復(fù)雜性，并非僅短期內(nèi)靠緊縮性政策就可以解決的。
　　不過也有不同觀點(diǎn)。匯豐銀行宏觀經(jīng)濟(jì)分析師孫君瑋對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說，由于食品特別是豬肉價(jià)格持續(xù)高企，7月CPI高于預(yù)期創(chuàng)本輪周期的新高，但是通脹已經(jīng)見頂，并將在今后幾個(gè)月逐步緩慢回落。
　　通脹回落的有利因素包括：貨幣和信貸已經(jīng)從年初近20%的高位調(diào)控到15%至16%相對比較合理的水平；基數(shù)影響減弱；受全球經(jīng)濟(jì)走軟影響大宗商品價(jià)格將回落；最近幾個(gè)月采購經(jīng)理人指數(shù)顯示國內(nèi)需求正在放緩；政府為應(yīng)對農(nóng)產(chǎn)品和豬肉價(jià)格上漲所采取的措施有利于刺激生產(chǎn)穩(wěn)定物價(jià)。

　　趨勢　四季度物價(jià)可能回落

　　盡管7月CPI漲幅是否已經(jīng)達(dá)到了年內(nèi)高點(diǎn)存在爭論，但是市場普遍認(rèn)為，到了四季度的時(shí)候，CPI的同比漲幅可能出現(xiàn)回落。
　　北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授王大樹對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說，隨著全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大，特別是最近標(biāo)普將美國主權(quán)信用評級由AAA下調(diào)一檔至AA+，這一重大利空無疑嚴(yán)重的打擊了正在債務(wù)危機(jī)中艱難前行的全球經(jīng)濟(jì)，使得國際大宗商品價(jià)格近來受到重挫。由于輸入型通貨膨脹壓力是本輪物價(jià)上漲的重要原因之一，石油等國際大宗商品價(jià)格的回落將有效緩解未來中國的物價(jià)上漲壓力。
　　交通銀行金融研究中心研究員陸志明也對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，雖然7月份CPI同比漲幅再創(chuàng)本輪新高，三季度通脹壓力仍將處于高位，但預(yù)計(jì)四季度可能會逐步趨穩(wěn)回落，到年底可能下降到4%左右。
　　他給出四方面原因：首先是豬肉、水產(chǎn)品等食品價(jià)格漲幅趨緩。7月份商務(wù)部食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格漲幅縮小并于最后一周出現(xiàn)回落。受供給略增和市場需求清淡影響，豬肉價(jià)格環(huán)比在最后一周出現(xiàn)下跌。之前連續(xù)十多周上漲的水產(chǎn)品價(jià)格也開始出現(xiàn)止?jié)q回落。來自食品方面的物價(jià)上漲壓力出現(xiàn)一定程度的緩解。
　　其次，三季度經(jīng)濟(jì)增速很可能延續(xù)前期回調(diào)趨勢，預(yù)計(jì)三季度GDP增速可能會回落到9.3%。總需求的下降將有助于緩解系統(tǒng)性的物價(jià)上漲壓力。
　　再次，國際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢不容樂觀。美國債務(wù)上限談判最后階段才達(dá)成了階段性的協(xié)議，標(biāo)普最后將美國評級降至AA+，并引發(fā)國際金融市場大幅下挫；意大利、西班牙在歐債危機(jī)中逐步深陷，10年期國債收益率已逼近希臘等國開始接受援助時(shí)的水平；新興市場在高通脹壓力下經(jīng)濟(jì)增速漸趨放緩。世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景黯淡導(dǎo)致國際大宗商品價(jià)格開始出現(xiàn)松動，未來輸入型通脹壓力可能會有所減緩。
　　“同時(shí)考慮到下半年翹尾因素將逐步降低歸零以及政府對物價(jià)的調(diào)控措施將逐步發(fā)揮作用，我們預(yù)計(jì)三季度將是年內(nèi)物價(jià)的拐點(diǎn)階段，四季度物價(jià)漲幅將緩步回落。當(dāng)然，在勞動力成本長期看漲、國際大宗商品價(jià)格仍然高位徘徊以及國內(nèi)通脹預(yù)期依然較強(qiáng)等因素的影響下，年內(nèi)物價(jià)回落幅度可能有限，至年底11、12月CPI同比可能仍居4%左右，預(yù)計(jì)全年CPI同比的平均漲幅在5.2%左右�！标懼久髡f。
　　鄭超愚同樣表示，根據(jù)他們研究團(tuán)隊(duì)所做的數(shù)學(xué)模型預(yù)測，CPI在四季度應(yīng)該有所回落，“年底的時(shí)候月度漲幅可能在4%左右。”
　　不過，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所研究員吳慶對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者強(qiáng)調(diào)，判斷四季度CPI回落，說的是同比漲幅的回落，主要原因在于翹尾因素的減弱。但從月度環(huán)比來看，情況可能難以出現(xiàn)大的改觀。

　　延遲　本月加息預(yù)期減弱

　　鑒于7月CPI水平再創(chuàng)新高，進(jìn)一步收緊貨幣政策顯然仍有必要。胡遲對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，就目前的形勢而言，“抗通脹”仍然是首要目標(biāo)，現(xiàn)行的緊縮政策還將繼續(xù)維持一段時(shí)間。
　　孫君瑋也表示，未來物價(jià)漲幅的回落將是緩慢的，在一段時(shí)間內(nèi)仍有可能處于高位，“因此我們認(rèn)為當(dāng)前放松貨幣政策仍然為時(shí)過早。盡管海外金融市場受美國信用評級下調(diào)和歐債危機(jī)影響充滿了不確定性，但這并不會對中國經(jīng)濟(jì)短期產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響。換言之，短期內(nèi)抗通脹仍然是政策的重點(diǎn)。但是也需要密切關(guān)注海外市場的發(fā)展，包括經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)對出口行業(yè)的沖擊；美國可能實(shí)施的第三輪量化寬松政策助推大宗商品價(jià)格上漲及熱錢流入的影響�！�
　　不過具體到本月來講，加息的預(yù)期正在減弱�！坝捎谌�球經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險(xiǎn)加大，我們認(rèn)為，中國央行將很可能暫停目前的緊縮步伐，以等待局勢的進(jìn)一步明朗。”劉利剛對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說。
　　王大樹也表示，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)前景并不明朗，加息這一政策工具暫時(shí)不能輕動，需要觀察一段時(shí)間�！耙郧拔乙恢笔琴澇杉酉⒌模�但是最近的情況變化了，還是要看看再說�！�
　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，興業(yè)銀行曾在7月給出如下政策判斷：“8月加息不提準(zhǔn)”。上周五(5日)美國主權(quán)評級被調(diào)降，直接觸發(fā)七國集團(tuán)(G7)財(cái)長和央行行長緊急磋商，嚴(yán)陣以待應(yīng)對金融市場可能出現(xiàn)的巨大震蕩。這種背景可能令中國政策調(diào)整的時(shí)點(diǎn)延遲。
　　但魯政委強(qiáng)調(diào)，“延遲”不等于“取消”，只是試圖在觀察清楚金融市場的反應(yīng)后再采取行動。“我們繼續(xù)維持年內(nèi)加息1到2次的預(yù)期，只是政策出臺的時(shí)點(diǎn)變得更難判斷；如果真如我們所預(yù)期，美國主權(quán)評級風(fēng)波能夠在一周內(nèi)平復(fù)的話，那么目前就仍然無法排除宏觀當(dāng)局在8月后半月繼續(xù)出臺政策之可能。”
　　魯政委還說，近日意大利等國國債價(jià)格的強(qiáng)勁回升，顯示歐央行已入市購買意大利國債。而此前，日本和瑞士采取了干預(yù)匯市的手段，以抑制本幣升值。如果下半年美國經(jīng)濟(jì)仍不景氣，全球可能迎來新一輪以美聯(lián)儲為首的“量化寬松”�！皬臍v史經(jīng)驗(yàn)來看，越是海外維持寬松政策，我國國內(nèi)就越應(yīng)保持政策的穩(wěn)健性，而不應(yīng)進(jìn)行隨波逐流的放松，否則國內(nèi)就可能出現(xiàn)巨大的資產(chǎn)泡沫�！濒斦�委說。