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今日觀察文字稿-美聯(lián)儲下一張牌是什么？
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2011-08-15 作者： 來源：央視網(wǎng)
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雪中送炭還是火上澆油？美聯(lián)儲宣布維持低利率，債務(wù)上限上調(diào)，標(biāo)普評級下降，日趨惡化的債務(wù)危機(jī)面前，美聯(lián)儲還將如何拆招？《今日觀察》正在評論。
主持人（陳偉鴻）：這里是正在播出的《今日觀察》，歡迎各位收看。北京時間今天凌晨，全世界的投資者都在等待著一份來自美聯(lián)儲的聲明。繼美國政府上調(diào)了債務(wù)上限、標(biāo)準(zhǔn)普爾降低美國主權(quán)債務(wù)評級、全球股市恐慌性的下跌之后，美聯(lián)儲將會作出什么樣的反應(yīng)，全世界都在等待答案。最終呢，美聯(lián)儲宣布將會維持0至0.25%的低利率的水平至少到2013年的年中，并且認(rèn)為未來美國經(jīng)濟(jì)的增速可能會進(jìn)一步放緩，這樣的一番表態(tài)，對這一次的美債危機(jī)會帶來什么樣的影響？美債危機(jī)會將全球經(jīng)濟(jì)帶向更糟糕的地步嗎？
今天我們演播室現(xiàn)場的兩位評論員是，美國康奈爾大學(xué)教授以及中歐國際工商學(xué)院的教授黃明先生以及我們財經(jīng)頻道的評論員劉戈，好了，節(jié)目一開始呢我們先來了解一下，美聯(lián)儲發(fā)表聲明之后全球市場的反應(yīng)。
8號，全球股市遭遇"黑色星期一"之后，金融市場作為經(jīng)濟(jì)晴雨表更是為人們關(guān)注，今天滬深兩市早盤雙雙高開，但隨后沖高回落，走勢趨向平穩(wěn)，收盤時上證綜指報2549.18點，漲23.11點，漲幅為0.91%，深證成指報11499.58點，漲134.50點，漲幅為1.19%。
再看國際市場，9號收盤時，倫敦《金融時報》100指數(shù)收于5164.92點，漲幅為1.89%，法國巴黎股市CAC40指數(shù)以3176.19點報收，漲幅為1.63%，紐約股市9日尾盤強(qiáng)勁上揚(yáng)，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲400點以上，納斯達(dá)克及標(biāo)普500指數(shù)漲幅均在4%以上。
9日，美國聯(lián)邦儲備委員會宣布聯(lián)邦基金利率將維持在0至0.25%的歷史最低水平，并至少維持到2013年中期，這是2008年12月以來就已實施的利率政策，這表明美聯(lián)儲對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭并不樂觀，美聯(lián)儲當(dāng)天還宣布，將延續(xù)把到期的國債本金進(jìn)行再投資，以購買美國國債的政策，這也意味著美聯(lián)儲將采取價格型和數(shù)量型并舉的寬松貨幣政策，美聯(lián)儲將繼續(xù)緊密關(guān)注美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程，并在必要時推出可刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的新舉措。
8月5日晚，國際評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司宣布將美國AAA級長期主權(quán)信用評級下調(diào)一級至AA+，美國歷史上第一次喪失AAA主權(quán)信用評級，立即引發(fā)國際社會關(guān)切，猶如捅破一層窗戶紙，美國國債無風(fēng)險神話，隨著評級下調(diào)而破滅，美國總統(tǒng)奧巴馬8日在白宮召開的新聞發(fā)布會上說，只要有足夠的政治意愿美國的經(jīng)濟(jì)問題是可以解決的。
奧巴馬（美國總統(tǒng)）：股市總會有漲有跌，但是這是美國，不管一些評級機(jī)構(gòu)說什么，我們以前是，以后也會是3A評級國家。
9號，國際黃金價格繼續(xù)沖高，紐約商品交易所12月黃金期貨價格收于每盎司1743美元，比前一交易日上漲29.8美元，漲幅為1.7%，再創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄。
主持人：市場是非常敏感的，在看到了美聯(lián)儲發(fā)出的聲明之后，人們再一次關(guān)注市場的時候你會發(fā)現(xiàn)，股市好像從之前的這個暴跌開始有了一些反彈，包括A股市場在內(nèi)的全球股市都有了同樣的一些表現(xiàn)，其實這樣的幾天呢對于很多投資者來說，是特別難熬的幾天，大家都在焦慮的等待，我知道這幾天對于黃明教授而言是從美國趕到了中國，那這樣的市場表現(xiàn)對于很多投資者來說，包括您這位研究者來說會是一種意外或是期待當(dāng)中的表現(xiàn)嗎？
黃明：的確是有很多是意外的，我認(rèn)為這幾天的這個所謂的股災(zāi)，更大層面上是個心理層面的問題，有一部分基本面的關(guān)系，但是關(guān)系不那么大，那么我們回顧一下為什么星期一暴跌，然后再來想一下為什么星期二會暴漲，暴跌主要的原因是標(biāo)普把美國國債降級，主要中長期國債給降級了，這個事本身呢引起了恐慌，比方說我在華爾街的朋友告訴我，他和周邊一些華爾街人以為這又是2008年重演一遍了，大家都把自己的倉位都給拋了，感覺非常恐怖，但我們一直認(rèn)為這一次跟雷曼破產(chǎn)是沒法相比的，雷曼破產(chǎn)當(dāng)初是美國的很多的金融機(jī)構(gòu)手頭沒現(xiàn)金缺錢，一家破產(chǎn)會導(dǎo)致一個連鎖反應(yīng)，使得很多家接連破產(chǎn)，所以這個時候是的確非常恐慌的，而這次不一樣，這一次美國的銀行美國的企業(yè)因為受到2008年的影響手上存了很多現(xiàn)金，不會存在破產(chǎn)的問題，那么美國美聯(lián)儲公布的消息呢，給市場打了一個穩(wěn)定劑定心丸，然后讓市場有一個機(jī)會冷靜的思考有所反彈吧。
劉戈：對，你從現(xiàn)在就是這種傳染性看得特別地的強(qiáng)烈，那美國在周末的時候，有這個標(biāo)準(zhǔn)普爾這樣一個信用評級調(diào)低，那么周一的時候美國股市這樣一種劇烈的這種反應(yīng)，確實近幾年來的話都是非常少見的，而緊接著對于亞太股市和歐洲股市這種影響非常的直接和明顯，那么現(xiàn)在返過來就是美聯(lián)儲一個會，而且這個會公布一個應(yīng)該說人人皆知的一個現(xiàn)狀的一個認(rèn)定，那么這樣的話……
主持人：但是一直很多人都在等待這個會議一個聲明。
劉戈：對，而且這個會議給了一個其實是沒有一個特別的強(qiáng)烈的一個指向性的這樣一個標(biāo)準(zhǔn)，但是它最后呢它卻可以演化成一個新一輪的這樣的一個上漲的一個趨勢，從美國到亞太，那么你看今天包括韓國的股市一度上漲4%點幾，日經(jīng)指數(shù)最后也上漲了1%，那么雖然幅度不是太大，但是這種互相之間的相關(guān)性特別的密切，而且就是這種信息的，就是剛才黃教授所說的，那么在大家就是在信息的混亂，在這個過程中這種心理的變化非常的微妙，一個不知道什么樣的決定，而且對于市場的這種影響的話呢，也好像不太好特別好判定。
主持人：對，所以這個股市的波動，它在這當(dāng)中具有一個核心的要素，你們倆人都談到了，也就是全世界很多投資者都在期待著美聯(lián)儲的這次會議，這次會議到底了談一些什么，談出來的內(nèi)容，釋放出來的信號，為什么會對市場起到這樣一個刺激的作用？
黃明：其實美聯(lián)儲在公布他們的這個決定之前呢，市場猜測美聯(lián)儲能干什么事兒呢，你想利率已經(jīng)基本上，短期利率已經(jīng)基本降到零左右了，它不能再降了，而這個QE3推出來效果有限呢，因為這一輪危機(jī)不是大家缺錢，美國的企業(yè)，美國的銀行都有錢，只是大家缺信心，對基本面缺乏信心，但是美聯(lián)儲還是很有創(chuàng)造力的，市場也有一定的預(yù)期，覺得他們會在時間這個緯度做文章，他向市場表示兩年之內(nèi)他們不會把基本的零利率會上調(diào)，也就是說兩年之內(nèi)，下面兩年，美國的金融體系會有很大的流動性，很便宜的資金。
主持人：其實它維持這樣一個低利率就是給大家信心。
黃明：信心
劉戈：主流的很多一些有份量的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，他們對于未來美國經(jīng)濟(jì)的趨勢都給了非常悲觀的這樣一種評價，你比如說包括斯蒂格利茨，包括我們說的"末日博士"魯比尼，他們的話呢都是說有50%這種可能性美國經(jīng)濟(jì)就陷入到這樣一個衰退的過程中，同時標(biāo)準(zhǔn)普爾這樣一個降級的話的確就是雪上加霜，這個時候美國政府我看他們都在表態(tài)，而且很大聲的表態(tài)，包括蓋特納那么在開始的時候就講，你們在標(biāo)準(zhǔn)普爾犯的是常識性的錯誤，今天剛才我們在小片里頭看到奧巴馬少有的針對一家信用機(jī)構(gòu)的評級，最后說你們這么評，顯然的話，實際上他后面的意思是說是在損害美國人的信心，美國人是有信心的，我們的經(jīng)濟(jì)是可以通過我們各種措施這樣一種使用是可以有扭轉(zhuǎn)機(jī)會的，那么現(xiàn)在的話我覺得可能對于美國政府來說，那么最重要的一件事情，他現(xiàn)在所做的所有的事情就是在提振信心。
主持人：對，其實這個美國市場的這種恐慌情緒，全球都在關(guān)注，美國政府更不會視而不見，所以從他們被標(biāo)普調(diào)低了主權(quán)信用評級，那一刻開始，美國政府就一直在想，我該拿出什么招數(shù)來給大家一些信心，我們不妨來回顧一下并且梳理一下，黃明教授告訴大家從這個被調(diào)級那個消息在全世界傳開開始，美國采用了一些什么樣的辦法來提振大家的信心來刺激這個經(jīng)濟(jì)？
黃明：美國政府能夠做的很少，只是這個反駁標(biāo)普，認(rèn)為他們的評級缺乏質(zhì)量，缺乏可信度，而這一點非常有意思，歐洲國家多次被美國的評級公司給折騰夠了，很多歐洲國家不斷被調(diào)級，往往是在市場最脆弱的時候，突然標(biāo)普和穆迪等等一塊給它降低。
劉戈：讓他們雪上加霜了。
黃明：非常痛苦，終于美國政府嘗到一次自己的評級公司摧毀力，但是我認(rèn)為呢更多的還是市場缺乏信心，美國政府能夠做的很少，更多的是市場，還是因為歐元區(qū)的危機(jī)，還是因為美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長乏力，就業(yè)問題解決不了，包括長期赤字問題解決不了，對這樣缺乏信心。
劉戈：而且由于它國會這樣一種政治架構(gòu)，這樣一個斗爭，它征稅目的就達(dá)不到，它弄不到錢來這是一個核心的問題。
黃明：的確市場在這樣一些缺乏信心的這種負(fù)面的憂慮之下，標(biāo)普這個評級雖然本質(zhì)上意義不是那么大，我們對評級公司評級質(zhì)量非常了解。
主持人：卻變成了一顆重磅炸彈。
黃明：但是它引爆了這么一個負(fù)面情緒的宣泄。
主持人：那后面美國政府還會有什么樣的一些辦法嗎？你前面也提到了利率已經(jīng)低到不能再低了，國債也發(fā)了那么多了，那還會有什么樣的一些措施會出臺來挽救他們的這份信心呢？
黃明：兩個方面，一方面就是美聯(lián)儲，美聯(lián)儲其實從某種意義上獨(dú)立于美國政府的，美聯(lián)儲能做的事兒就是我給市場注流動性，這些措施會向你承諾保持時間長一點，大家期盼QE3出來，但QE3的力量也會有限，因為美國的銀行企業(yè)其實手上不缺現(xiàn)金，他們沒有積極性，沒有信心去花這些錢，消費(fèi)者也沒有信心去消費(fèi)，包括就業(yè)的問題沒法消費(fèi)，所以美聯(lián)儲能夠做的事兒我認(rèn)為還是有限的，美國政府恰恰手剛被捆了沒法做事了，美國政府不可能再擴(kuò)大赤字，去通過花錢刺激經(jīng)濟(jì)增長，因為剛剛兩黨達(dá)成了妥協(xié)要在赤字方面已經(jīng)限定了。
主持人：那今天我們的網(wǎng)友也發(fā)來了自己很多觀點參與我們的討論，馬上我們來關(guān)注一下。
首先我們看看這位叫"鄭克健"的網(wǎng)友，他說，"這次會議"，這肯定指的就是美聯(lián)儲的這次會議，"美國人選擇了寬松的貨幣政策，今天開盤的美股也普遍的大漲，現(xiàn)在看來這個政策至少暫時救下了股市，但是對于拯救美國經(jīng)濟(jì)來說看不出先弦外之音，雖然沒有確切的聲明暗示，但是聯(lián)儲稱已就刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的貨幣工具進(jìn)行了討論，不免讓人推測，這或許是為QE3留下了空間。"
美債危機(jī)也像是一根導(dǎo)火索重燃了全球市場的一種恐慌，那么美債危機(jī)對中國會帶來什么樣一些影響和沖擊？稍候的節(jié)目繼續(xù)我們的評論。
國內(nèi)物價還未平抑，美債危機(jī)再度來襲，兩難之下中國如何應(yīng)對？《今日觀察》正在評論。
主持人：歡迎回到現(xiàn)場繼續(xù)收看今天的《今日觀察》，我們在節(jié)目當(dāng)中繼續(xù)來關(guān)注美債危機(jī)，美債危機(jī)到底會對中國產(chǎn)生什么樣的一些影響呢？我們在下面這個小片當(dāng)中也做了一番梳理。
來自中國外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)，今天人民幣對美元匯率中間價升破6.42，以6.4167，再創(chuàng)匯改以來新高，周一，人民幣對美元匯率中間價報6.4305，較上周五大幅走升146個基點。
新華社援引金融分析人士觀點，這表明在美歐主權(quán)債務(wù)危機(jī)和美歐經(jīng)濟(jì)二次衰退的威脅中，中國依然堅定匯改方向，這些分析人士同時表示人民幣兌美元匯率中間價走高態(tài)勢，并不意味著人民幣已經(jīng)進(jìn)入加快升值軌道，人民幣匯率只不過是更加追隨市場波動，更趨反映真實的金融和經(jīng)濟(jì)狀況。
國家開發(fā)銀行研究院副院長曹紅輝表示，美國債務(wù)危機(jī)和信用評級首度都下調(diào)，使得美元進(jìn)一步走低，而且美元疲軟的趨勢可能會長期存在，中國也將因此面臨更為嚴(yán)峻的輸入性通脹壓力，但近年的實踐表明如果人民幣不升值到合理水平，又將面臨同樣嚴(yán)峻的通脹壓力，可以說未來相當(dāng)長的時期內(nèi)，中國面臨的這種宏觀上兩難局面難以改觀。
最近三周，人民幣兌對美元已經(jīng)連破6.46、6.45、6.44三道關(guān)口，目前突破6.42，中國社科院金融所結(jié)構(gòu)金融研究室主任殷劍峰表示，在輸入性通脹加劇的形勢下，人民幣匯率應(yīng)該更富有彈性，同時央行應(yīng)停止購匯，在當(dāng)前多變的世界金融和經(jīng)濟(jì)形勢下，中國不能再增加以美元為主的外匯儲備。
新華社文章援引媒體一組數(shù)據(jù)顯示，自1960年以來，美國國會已78次提高債務(wù)上限，平均8個月提高一次，自2008年9月以來，中國就一直為美國最大債權(quán)國，今年5月中國再度增持73億美元美國國債，總量約為1.16萬億美元。
政策層面消息也備受關(guān)注，9號國務(wù)院常務(wù)會議分析當(dāng)前國際金融形勢及其影響，研究制定應(yīng)對措施，會議指數(shù)當(dāng)前國際金融市場出現(xiàn)極具動蕩，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性不穩(wěn)定性上升，要求有關(guān)各國切實采取負(fù)責(zé)任的財政貨幣政策，減少財政赤字，妥善處理債務(wù)問題，保持市場投資安全和穩(wěn)定運(yùn)行，維護(hù)全球投資者信心。
主持人：在剛才這個短片當(dāng)中我們看到，隨著美元進(jìn)一步的走低，大家又一次開始擔(dān)心，我們國家外匯儲備的安全，我們剛才看到有一位專家也提出了這樣一個觀點，我們在這種背景之下不應(yīng)該再增加以美債為主的這個債務(wù)，其實在市場上也有不少人提出過這樣一個觀點，我們?yōu)槭裁匆阉械耐鈪R全部去購買美債，是不是可以投資到美國股市當(dāng)中去買一些股票，這樣把不同的雞蛋放在不同的籃子里，似乎聽起來會更安全一點，你們二位覺得有道理嗎？
劉戈：確實這是大家一直以來提的一個問題，因為這么多年中國的外匯儲備是不斷的增加，隨著貿(mào)易順差的增加，那么大家一直在尋找是不是有其它的投資工具，包括最近韓國、俄羅斯他們都有大量的黃金儲備的增加，咱們是不是也可以增加，但是確實一直有一個問題，就是中國的外匯儲備的量太大，所以的話可能就是你真的要去找到那種又安全收益又高的投資品種的話，他確實是很困難的一件事情，但是的話可能現(xiàn)在更多的由于這樣一個美債危機(jī)在這樣一個發(fā)酵的話，可能讓我們對于那個就是我們怎么樣減少我們的貿(mào)易順差，然后呢真正地讓我們的內(nèi)需而不是說出口來拉動我們的經(jīng)濟(jì)的話，這種迫切性可能更加增強(qiáng)了。
黃明：的確，在我們的這個外匯儲備管理的整個職業(yè)化、國際化的體系還沒有建立之前呢，其實投美國國債最近多少年來，我覺得是一個可以理解的暫時的選擇，因為我們外匯儲備量非常大，你不能投一些小的市場，進(jìn)出不方便，美國國債呢市場極大，進(jìn)出特別方便，而且相對來說還是比較安全的，那么假如不投美國國債，你投日本、投歐洲，也有相應(yīng)的問題，而且這兩個地區(qū)的經(jīng)濟(jì)也不比美國好到哪兒去。
主持人：所以投他們是不是也不見得會比投美債要來得好。
黃明：對，當(dāng)然我們不能事后諸葛亮，不能事后諸葛亮來看這個事，但從另外一個角度來說我同意這個觀點，從長遠(yuǎn)來說應(yīng)該把我們的外匯儲備投的更分散一點，更考慮一些其他的渠道，我覺得這個新家坡的儲備管理就是一個標(biāo)榜。
主持人：他們怎么做？
黃明：起碼的你必須要有一流的國際薪酬去聘請一流的國際管理的人才，然后要放權(quán)，要讓這些職業(yè)激勵好的這些職業(yè)的操盤手，讓他們?nèi)ヘ?fù)責(zé)去管理，因為投股票不是一個隨便輕易的決定。
主持人：拍腦袋決定。
黃明：投資組合選擇的，投美國國債容易多了，投股票難多了，你還可以投礦產(chǎn)資源等等，這些都不是輕易能夠做好的事，還有一個方向，我覺得這是更長遠(yuǎn)的方向，隨著我們的人民幣多少年之后可以自由兌換之后，那么這個外匯的投資就不光是我們國家中投的責(zé)任了，很可能就是廣大的人民群眾，甚至廣大的這個民營企業(yè)，拿著自己的錢去投，在這個方面呢，我覺得西方很多國家，他們的企業(yè)你想想就看投到中國來的回報那是非常好的，就是他們的民間機(jī)構(gòu)去做的投資，這一點需要我們把外匯整個這個體系要改革之后才能做到。
主持人：在這個美債危機(jī)的背景之下，我們看到匯率的這個浮動，可能從面上我們至少可以看到，我們的外匯資產(chǎn)可能會面臨著縮水，我們的出口貿(mào)易也許會受到一些影響，實際上除此之外還會有更多的難題擺在中國的面前，到底如何來應(yīng)對這一切，我們不妨也來聽一聽特約評論員他們的發(fā)表的看法。
隆國強(qiáng)（國務(wù)院發(fā)展研究中心對外經(jīng)濟(jì)研究部部長）：我們一個是需要密切的關(guān)注短期金融市場的動蕩，做好預(yù)案，另外一個要利用這個機(jī)會，加快發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，把自己的經(jīng)濟(jì)體練得更加強(qiáng)，第三個我們要看到世界經(jīng)濟(jì)動蕩還蘊(yùn)含著很多的機(jī)遇，不管是引進(jìn)來，還是走出去，危機(jī)會帶來很多戰(zhàn)略性的機(jī)遇。
呂隨啟（北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系副主任）：外匯儲備縮水是暫時的，從長遠(yuǎn)來看，我們應(yīng)該想辦法通過外匯儲備的多元化來分散風(fēng)險，那么再比如說可以通過把外匯儲備的規(guī)模逐漸地壓下來，我們面臨的外匯風(fēng)險才會減小，那么與此同時外匯儲備壓下來以后外匯帳款的規(guī)模也會相應(yīng)的減少，那么這樣國內(nèi)的金融體系就可以更好地為經(jīng)濟(jì)增長服務(wù)，而不是被外匯儲備的規(guī)模和美國的貨幣政策綁架。
主持人：在美債危機(jī)未來的走勢當(dāng)中，大家也在猜測，我們想看看在兩位評論員的眼中，你們怎么來看待美債危機(jī)未來的走勢？
劉戈：我看標(biāo)準(zhǔn)普爾評級下降呢它是一塊大石頭，它掉到這個湖里面就激起了很大的波紋，現(xiàn)在看從這兩天走勢看，這個波紋已經(jīng)在消散，那么至于下一塊石頭是什么，真的現(xiàn)在無法預(yù)測。
主持人：黃教授呢？
黃明：我覺得標(biāo)普的降級，它本身的新聞含量，內(nèi)容含量其實并不大，問題在于他把全球這種悲觀的這種恐慌這種點燃了。
主持人：集中放大。
黃明：對，這背后信心的缺乏，它所反映的長期的基本面的問題比標(biāo)普降級本身要更可怕，那就是美國經(jīng)濟(jì)……
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