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在目前的弱市格局下，監(jiān)管層推出轉(zhuǎn)融通政策，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)來說影響自然不容小覷。
資本市場(chǎng)活水來
轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)給融券業(yè)務(wù)注下一池活水，券商、集合資產(chǎn)管理計(jì)劃、基金、保險(xiǎn)、信托、社�；稹⑵髽I(yè)年金和其他機(jī)構(gòu)等八大機(jī)構(gòu)股東所持證券都可以作為融券來源。這說明社�；鸷推髽I(yè)年金的持股并不是常年冰封，可通過新的途徑實(shí)現(xiàn)更多盈利。
“轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)完善了我國(guó)做空的機(jī)制，增加做空賺錢的機(jī)會(huì)。但隨著標(biāo)的證券范圍和數(shù)量的增加，市場(chǎng)下跌的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)增長(zhǎng)�！� 廣東西域投資管理有限公司董事長(zhǎng)周水江說。
申銀萬國(guó)證券分析師楊國(guó)平在研究報(bào)告里指出，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)讓融資融券更好地完善市場(chǎng)價(jià)格。在做空也可能賺錢的雙邊市中，投資者對(duì)上市公司信息挖掘和研究將更全面，股價(jià)運(yùn)行機(jī)制將發(fā)生深刻變革。雖然轉(zhuǎn)融通運(yùn)行初期的規(guī)模受到限制，融資融券交易額市場(chǎng)占比可能達(dá)不到20%，但此后信用交易額將大幅上升。ETF、股指期貨定價(jià)效率和以配對(duì)交易為主的另類投資策略將得益于此。
A股做空力量增強(qiáng)
融資融券業(yè)務(wù)主要是券商把自有資金和自有證券出借給客戶，轉(zhuǎn)融通則是券商向金融公司借入資金和證券后再轉(zhuǎn)借給客戶，實(shí)質(zhì)上是證券金融公司對(duì)券商的融資融券。
從風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)來看，《辦法》規(guī)定，證券金融公司對(duì)單一證券公司轉(zhuǎn)融通的余額，不得超過證券金融公司凈資本的50%；融出的每種證券余額不得超過該證券可流通市值的5%；充抵保證金的每種證券余額不得超過該證券總市值的10%。同時(shí)，為適應(yīng)融資融券業(yè)務(wù)常規(guī)化的需要，證監(jiān)會(huì)放寬了業(yè)務(wù)準(zhǔn)入門檻。
證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，自2010年3月31日啟動(dòng)證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)以來，截至目前，共批準(zhǔn)25家證券公司開展了融資融券業(yè)務(wù)。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至8月18日，融資和融券的截止日余額分別為329.69億元和2.60億元，其中融資余額占比99.22%，試點(diǎn)以來，全行業(yè)尚未出現(xiàn)一起強(qiáng)制平倉的風(fēng)險(xiǎn)。
“轉(zhuǎn)融通將刺激融券的業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)，但關(guān)鍵在于標(biāo)的證券品種范圍能否擴(kuò)大�！蔽錆h科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，目前現(xiàn)貨市場(chǎng)上活躍的證券品種還是以中小板和創(chuàng)業(yè)板居多。但目前融資融券的標(biāo)的證券則主要集中在一些相對(duì)藍(lán)籌的大盤股上�！霸跇�(biāo)的證券的范圍方面，如果能拓展到中小板和創(chuàng)業(yè)板，對(duì)于把融券做大更有效果”。
董登新說：“(轉(zhuǎn)融通)會(huì)讓新股和次新股的波幅收窄，在做空機(jī)制的作用下，將對(duì)市場(chǎng)發(fā)掘合理的價(jià)格產(chǎn)生作用。同時(shí)對(duì)于現(xiàn)貨市場(chǎng)的莊家和投機(jī)者也會(huì)產(chǎn)生一定的威懾力，投機(jī)會(huì)受到一定程度的抑制�！�
或難左右大盤走勢(shì)
面對(duì)轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)臨近，一些券商和私募人士比較淡定，認(rèn)為該業(yè)務(wù)的推出無法左右大盤走勢(shì)。
英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄表示，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)僅加大了融資融券的供應(yīng)量，并非新制度的引入，更多是一個(gè)中性的政策定位。他表示，從融資融券的發(fā)展初期看，融資的力量大于融券的力量，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)是為了讓加大融券的力度，使之前不平衡的融資融券業(yè)務(wù)得到平衡，但融資的力度也在加大，這是一個(gè)偏中性的政策，并非做空的政策。同時(shí)，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)僅加大了融資融券的供應(yīng)量，并非新制度的引入，這是一個(gè)中性的政策定位。
知名私募投資人吳國(guó)平也撰文指出，在市場(chǎng)處于相對(duì)低位的當(dāng)下，對(duì)于主力資金而言，大肆做空并不是一種明智的做法。吳國(guó)平分析認(rèn)為原因有三：首先，當(dāng)下接近歷史低位的估值水平，并不存在大幅做空的基礎(chǔ)；其次，對(duì)于借券賣出的證券，最終都要?dú)w還，市場(chǎng)一旦逆轉(zhuǎn)，大規(guī)模買入還券效應(yīng)一旦發(fā)生那么其對(duì)市場(chǎng)做多能量產(chǎn)生的推波助瀾作用或讓市場(chǎng)發(fā)生顛覆性的效果；再次，對(duì)于A股市場(chǎng)二千多只個(gè)股而言可供融券賣出的股票數(shù)量是有限的，但對(duì)于資金而言，可以說是無限的，社保資金，保險(xiǎn)資金，銀行閑置資金都會(huì)有涌入市場(chǎng)的趨勢(shì)。（綜合《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》、《證券日?qǐng)?bào)》、《南方日?qǐng)?bào)》、《投資快報(bào)》等媒體報(bào)道）
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