巨龍管業(yè)前副總經(jīng)理朱竹森涉嫌行賄被捕，而該公司仍然繼續(xù)在A股市場(chǎng)發(fā)行股票，眾股民義憤填膺。據(jù)中國(guó)混凝土與水泥制品協(xié)會(huì)名譽(yù)會(huì)長(zhǎng)、教授級(jí)高工張樹凱介紹，目前已建成PCCP生產(chǎn)線生產(chǎn)能力過(guò)大，今后一段時(shí)期內(nèi)原則上不應(yīng)再建新廠、新線。另外，自2010年以來(lái)，華東地區(qū)水泥、鋼鐵等原材料價(jià)格不斷上漲，由此，巨龍管業(yè)自稱的成本采購(gòu)優(yōu)勢(shì)已經(jīng)蕩然無(wú)存，在此背景下，執(zhí)意融資擴(kuò)產(chǎn)究竟為何。
高毛利率能否持續(xù)存疑 成本優(yōu)勢(shì)漸弱
巨龍管業(yè)在招股說(shuō)明書中承認(rèn)，近年來(lái)，因PCCP業(yè)務(wù)毛利率較高，進(jìn)入PCCP行業(yè)的企業(yè)越來(lái)越多，潛在競(jìng)爭(zhēng)者不斷增加。據(jù)介紹，目前，一些生產(chǎn)PCCP企業(yè)為了爭(zhēng)奪有關(guān)工程中標(biāo)，多采用競(jìng)相壓價(jià)、低價(jià)微利，甚至低于成本銷售，導(dǎo)致無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，使企業(yè)、行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益受到很大影響。
巨龍管業(yè)毛利率在PCCP行業(yè)處于較高水平。2008年到2010年過(guò)去3年，該公司毛利率分別為27.55%、42.70%、41.17%。對(duì)于毛利率較高的原因，巨龍管業(yè)稱，公司本部位于浙江中部金華地區(qū)，周邊物資供應(yīng)充足，交通運(yùn)輸便捷，所需的原材料可以就近采購(gòu)，通過(guò)規(guī)模采購(gòu)和較低的運(yùn)輸成本獲得采購(gòu)成本較低的原材料。PCCP材料成本主要由鋼材(包括鋼絲、薄板材和承插口板)和水泥構(gòu)成，其中鋼材約占產(chǎn)品成本的52%~58%，水泥約占產(chǎn)品成本的8%~11%。這家公司稱，鋼材和水泥價(jià)格的波動(dòng)將對(duì)產(chǎn)品成本影響較大。
根據(jù)巨龍管業(yè)披露的數(shù)據(jù)，過(guò)去幾年，該公司采購(gòu)的鋼材和水泥的確比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手青龍管業(yè)低一些，以2009年為例，青龍管業(yè)的水泥采購(gòu)均價(jià)為412元/噸，巨龍管業(yè)為237.24元/噸；青龍管業(yè)薄鋼板采購(gòu)價(jià)為4650元/噸，巨龍管業(yè)則為3855.56元/噸。然而，從今年開始，巨龍管業(yè)的水泥采購(gòu)價(jià)優(yōu)勢(shì)已經(jīng)蕩然無(wú)存。數(shù)字水泥網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，水泥行業(yè)兼并重組導(dǎo)致華東地區(qū)水泥價(jià)格逐步提高。
巨龍管業(yè)稱，以2010年為例，在銷售數(shù)量、單位售價(jià)等其他因素不變的情況下，若鋼材采購(gòu)單價(jià)每上漲10%，則銷售毛利率降低3.10%，若水泥采購(gòu)單價(jià)每上漲10%，則銷售毛利率降低0.70%。
由于國(guó)家鼓勵(lì)鋼鐵行業(yè)、水泥行業(yè)大規(guī)模兼并重組，行業(yè)普遍預(yù)測(cè)，鋼材價(jià)格和水泥價(jià)格未來(lái)將呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)。
產(chǎn)能利用率45% 執(zhí)意擴(kuò)產(chǎn)
巨龍管業(yè)在招股說(shuō)明中坦陳，2009年，其行業(yè)設(shè)計(jì)產(chǎn)能約3500公里，實(shí)際產(chǎn)量為1600公里，產(chǎn)能利用率僅為45%。在產(chǎn)能明顯過(guò)剩的背景下，發(fā)行人依然募投擴(kuò)產(chǎn)，不知意欲何為。
另外，其主要原材料水泥的價(jià)格已從237.24元/噸上漲到471元/噸，而且其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手青龍管業(yè)所屬的西北地區(qū)水泥價(jià)格僅從412元/噸上漲到431元/噸，另一主要原材料鋼鐵的價(jià)格也呈上升趨勢(shì)，這不僅將導(dǎo)致其毛利率的下降，更使得其所宣稱的成本優(yōu)勢(shì)蕩然無(wú)存，對(duì)此，不知巨龍管業(yè)如何應(yīng)對(duì)
高管被捕仍發(fā)行“這不是坑股民嗎”
9月13日，主管銷售業(yè)務(wù)的副總經(jīng)理朱竹森向公司匯報(bào)其因涉嫌行賄被司法機(jī)關(guān)立案調(diào)查，并口頭提出辭職要求，9月16日正式向公司遞交書面辭職報(bào)告。
在巨龍管業(yè)，朱竹森也確實(shí)屬于元老級(jí)人物，作為公司的16名發(fā)起人之一，也是公司的股東，朱持有巨龍管業(yè)25萬(wàn)股。同時(shí)值得關(guān)注的是，在巨龍管業(yè)的高管中，朱竹森的哥哥朱竹根也是核心技術(shù)人員之一，其從事該行業(yè)二十多年，具有豐富的混凝土輸水管道生產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，并持有巨龍管業(yè)55萬(wàn)股。
而巨龍管業(yè)主要從事混凝土輸水管道的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司曾在網(wǎng)上路演中表示，“承接的業(yè)務(wù)大多是政府重點(diǎn)招投標(biāo)工程”，并坦承行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，激烈的競(jìng)爭(zhēng)下，政府招投標(biāo)顯得尤其重要，“對(duì)負(fù)責(zé)銷售業(yè)務(wù)的朱竹森而言，搞定關(guān)系從而獲得項(xiàng)目，可能是其涉嫌行賄犯罪的原因�！庇蟹治鋈耸咳绱吮硎荆熘裆霓o職肯定將對(duì)公司產(chǎn)品的銷售產(chǎn)生一定的影響，包括公司在行業(yè)中的形象。
巨龍管業(yè)表示，與同行業(yè)上市公司國(guó)統(tǒng)股份、青龍管業(yè)相比，巨龍管業(yè)資金來(lái)源單一，主要依靠自身積累、商業(yè)信用和銀行短期借款。數(shù)據(jù)顯示，2008年巨龍管業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率曾達(dá)到77.7%，此后通過(guò)股權(quán)融資，暫時(shí)使負(fù)債率下降到60%左右，而銀行貸款占公司負(fù)債的絕大多數(shù)。同時(shí)，隨著行業(yè)發(fā)展和普遍實(shí)行招投標(biāo)制度，區(qū)域壟斷格局正逐步打破，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
