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2011-09-23 作者： 來源：經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)
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“中國股市的制度缺陷總結(jié)成一句話就是，一個(gè)中心，兩個(gè)制度原罪，三個(gè)政策迷途，四個(gè)市場走偏。”著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家韓志國說。
韓志國解釋說，一個(gè)中心就是圈錢、套現(xiàn)。兩個(gè)制度原罪：股權(quán)分置與行政化發(fā)行。三個(gè)政策迷途：消極的股市政策，危機(jī)型的股市政策，過度圈錢的股市政策。四個(gè)市場走偏：行政的力量太強(qiáng)，市場的機(jī)制太弱，信息的披露太灰，監(jiān)管的取向太亂�；蛘弑焕�，或者被邊緣化，這是中國股市的最大悲劇。
韓志國認(rèn)為，第一個(gè)層面的制度創(chuàng)新是國家層面，最重要的是要轉(zhuǎn)變對股市的認(rèn)識(shí)和觀念。在國家政策層面，變消極的股市政策為積極的股市政策，變危機(jī)型的股市政策為發(fā)展型的股市政策，變過度“圈錢”的股市政策為有效進(jìn)行資源配置的股市政策。他表示，具體來說，主要包括三個(gè)方面：一是，整個(gè)社會(huì)的資源配置要從銀行制向資本市場特別是股市轉(zhuǎn)變。二是，建立有利于股市發(fā)展的稅收制度。三是，國有股的利潤應(yīng)該向全體人民強(qiáng)制分紅。
第二個(gè)層面的制度創(chuàng)新是監(jiān)管層面。首先，要明確中國證監(jiān)會(huì)與證券交易所的職能分工，徹底解決監(jiān)管層既是裁判員、教練員同時(shí)又是運(yùn)動(dòng)員這種角色混亂、監(jiān)管錯(cuò)位的問題。上市公司股票發(fā)行與上市的審查權(quán)要下放到證券交易所；證券交易所要進(jìn)行公司制改造并且可以上市，這樣就可以有效解決滬港、滬深證券交易所的相互競爭以及內(nèi)部制衡問題。股票發(fā)行要盡快向嚴(yán)格準(zhǔn)則主義原則過渡：一方面設(shè)立較高的上市基準(zhǔn)，另一方面嚴(yán)刑峻法打擊造假者和違法者。這項(xiàng)改革的核心是審核權(quán)的改革與下放，不如此，中國股市的市場化進(jìn)程就不可能真正完成，股市的資源配置功能也不可能得到有效發(fā)揮。
第三個(gè)層面的制度創(chuàng)新是司法層面。一是要大幅提高市場的違法成本，實(shí)行嚴(yán)刑峻法，讓以身試法者面臨滅頂之災(zāi)，同時(shí)對內(nèi)幕交易要引進(jìn)國外的舉證倒置制度。二是要盡快建立股市的民事訴訟制度，特別是要盡快建立集團(tuán)民事訴訟制度，把上市公司在信息披露、內(nèi)幕交易等方面的監(jiān)管納入社會(huì)制約與司法制衡的軌道，從而真正把保護(hù)投資者利益從口號(hào)變成行動(dòng)。
“中國股市的制度創(chuàng)新主要是為了實(shí)現(xiàn)三個(gè)方面的制度目標(biāo)：一是在市場上真正建立起一道對中小投資者的保護(hù)屏障，進(jìn)而使弱勢群體不再弱勢。二是把股市從行政權(quán)力的附屬地位下解放出來，從政策市變?yōu)槭袌龌瑥亩嬲纬珊侠砼c有效的資源配置機(jī)制和資源配置功能。三是建立有效矯正市場走偏的股市基本制度，進(jìn)而把公平、公正、公開原則真正落到實(shí)處。”韓志國表示。
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