第五大股東秉原投資股權(quán)變動——如此重要的信息，萬潤精化并沒有在最新申報稿中披露。諸多潛伏其中的資本大鱷，其目的無非是獲取萬潤精化上市后的巨大利益，但萬潤精化為何甘愿做送上門的“肥肉”，個中緣由，尚待解釋
　　從事液晶單體、液晶中間體的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的煙臺萬潤精細(xì)化工股份有限公司(下稱“萬潤精化”)于9月28日成功通過發(fā)審委審核，這距離其首發(fā)被否尚不足一年。去年9月，因關(guān)聯(lián)公司信息披露不完整、公司主營業(yè)務(wù)獨立性存在缺陷及貸款擔(dān)保信息披露不完備等問題，萬潤精化上市遭到發(fā)審委否決。時隔一年，萬潤精化做了哪些改變？這些改變足以使其過會嗎？

　　財務(wù)數(shù)據(jù)有包裝之嫌

　　在萬潤精化最新招股書中，其2010年總營業(yè)收入為7.32億元，凈利潤為9980萬元。而在上一份招股書中，萬潤精化2010年1月至6月的營業(yè)收入為3.71億元，凈利潤為5655萬元，凈利率為15.36%，由此可算出其2010年下半年的營業(yè)收入為3.61億元，凈利潤為4325萬元，凈利率為11.98%，比上半年下降了3.38個百分點，降幅達(dá)22%。今年上半年萬潤精化的營業(yè)收入達(dá)到4.69億元，凈利潤為7714萬元，對應(yīng)的凈利率為16.45%，而2008年及2009年其凈利率分別為14.65%，14.12%。
　　另外，引起記者注意的是，在上一份招股書中，萬潤精化2007年、2008年、2009年和2010年1月至6月的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為23.59、23.45、8.76和5.05，呈逐年遞減態(tài)勢。但在此次招股書披露的數(shù)據(jù)顯示，萬潤精化2010年全年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率提高到12.13。一般來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的提升會提高企業(yè)的凈利率。然而，這一潛在規(guī)律在萬潤精化身上并未得到體現(xiàn)。相反，其下半年的凈利率比上半年降低了22%。
　　這一怪相在今年披露的最新財務(wù)數(shù)據(jù)中再次上演，最新招股書顯示，萬潤精化今年上半年的營業(yè)收入為4.69億元，凈利潤為7714萬元，凈利率達(dá)到16.45%，對應(yīng)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率卻下降至7.17。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，周轉(zhuǎn)率成倍下降，操作痕跡明顯，有人為包裝的嫌疑。

　　神秘股東突擊入股

　　從最新招股說明書了解到，2009年12月12日，萬潤精化第五大股東恒力工貿(mào)與河南秉原匯贏創(chuàng)業(yè)投資有限公司(下稱“秉原投資”)簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將其持有的萬潤精化312.8萬股股份(占萬潤精化總股本的3.03%)以每股13元的價格，轉(zhuǎn)讓給秉原投資。初略計算，若萬潤精化成功上市，以2010年每股收益0.97元計算，按同類上市公司50倍的市盈率，秉原投資賬面盈利在1.11億元之上。
　　秉原投資成立于2009年8月26日，距離其入股萬潤精化不到4個月，注冊資本3000萬元，其中自然人康瑪水出資1560萬元，占注冊資本的52%，秉原投資控股有限公司(下稱“秉原控股”)占注冊資本的48%。
　　公開資料顯示，康瑪水為鄭州市第十二屆政協(xié)常委、生茂光電科技股份有限公司董事長，曾在鄭州市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)投資興建光電固態(tài)照明產(chǎn)業(yè)化項目。
　　在萬潤精化2010年上會前夕披露的招股書中，對秉原投資的股東康瑪水有詳細(xì)的描述。但在最新招股書中，康瑪水沒有再出現(xiàn)。
　　2010年9月，萬潤精化首次沖關(guān)被否之后，秉原投資的股權(quán)也發(fā)生了變化。根據(jù)中原高速2010年年報披露的信息，2010年12月，秉原控股將所持有的秉原投資的股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給上海秉原吉股權(quán)投資發(fā)展中心(有限合伙)(下稱“上海秉原吉”)。上海秉原吉是由秉原控股、河南平原控股集團(tuán)股份有限公司(下稱“平原控股”)、朱曉鷗為有限合伙人的合伙制企業(yè)，上述三者認(rèn)繳比例分別為40.48%、58.50%、1.01%。該企業(yè)2010年12月8日才取得合伙企業(yè)營業(yè)執(zhí)照，這距離萬潤精化向證監(jiān)會提出上市申請不足1年。
　　上述第五大股東秉原投資股權(quán)變動——如此重要的信息，萬潤精化并沒有在最新申報稿中披露。諸多潛伏其中的資本大鱷，其目的無非是獲取萬潤精化上市后的巨大利益，但萬潤精化為何甘愿做送上門的“肥肉”，個中緣由，尚待解釋。