“買入中水電，趕緊上醫(yī)院；中簽如中槍，死得很悲蒼。”在經(jīng)歷了上市首日護(hù)航之后，中國水電(601669)昨日便打回原形，報(bào)收4.86元，下跌7.78%。然而，在獲配中國水電的機(jī)構(gòu)中，不少券商還是給出了高定價(jià)，其中國泰君安就把首日定價(jià)區(qū)間擬為5.53-6.80 元。無獨(dú)有偶，國泰君安不僅是對(duì)中國水電給予最高定價(jià)的券商，也是獲配數(shù)量最多的機(jī)構(gòu)，高達(dá)2.86億股。這種詢價(jià)機(jī)構(gòu)和獲配機(jī)構(gòu)的雙重身份惹來坊間不少的質(zhì)疑。

　　首日機(jī)構(gòu)護(hù)航  次日游資出逃

　　沒有了機(jī)構(gòu)的護(hù)航，中國水電在上市后第二天便原形畢露。
　　中國水電一改首日瘋漲至臨停，昨日早盤時(shí)便出現(xiàn)獲利回吐，以3.4%的跌幅開盤，并一路向下，最終報(bào)收4.86元，全天下跌接近8%，“一夜回到解放前”。
　　事實(shí)上，中國水電這兩天讓投資者繃緊了神經(jīng)，該股上市第一天的表現(xiàn)可謂讓所有人大跌眼睛。18日，中國水電上市首日，該股出乎意料地盤中一度觸碰到警戒線而臨時(shí)叫停，最后收盤時(shí)報(bào)收5.27元，大漲17%。
　　但早在上市之前，券商分析人士普遍都認(rèn)為這只大盤股難逃下跌的命運(yùn)，投資者更是詛咒中國水電破發(fā)。不僅如此，在上市之前，中國水電就已經(jīng)把發(fā)行規(guī)模自動(dòng)縮水了。公開資料顯示，中國水電在IPO過程中，主動(dòng)將發(fā)行規(guī)模從35億股壓縮到30億股，同時(shí)確定發(fā)行價(jià)格定為4.5元。很明顯，沒有人會(huì)預(yù)料到中國水電上市首日的上漲秀。
　　記者查閱了中國水電這兩天的席位變化。從上交所披露的買賣明細(xì)來看，中國水電上市首日大漲主要還是來自于機(jī)構(gòu)資金的追捧。在前五大買入席位中，有兩席都是來自機(jī)構(gòu)，并且買入的勢頭比起賣出的動(dòng)力強(qiáng)很多。在中國水電的席位中，第一個(gè)買入的席位是機(jī)構(gòu)，買入金額為3.09億元。對(duì)比起買入席位，當(dāng)日賣出的首席也只有4203萬元的賣出資金。
　　到了上市后第二天，這種形勢出現(xiàn)了大逆轉(zhuǎn)。在這部分席位中，有部分還是大筆資金快進(jìn)快出來倒騰。記者發(fā)現(xiàn)，銀河證券廈門美湖路、湘財(cái)證券杭州教工路都是第一天買入，第二天賣出，并且，這兩個(gè)席位的賣出金額均高于買入金額，說明這部分游資可能已經(jīng)獲利出逃。
　　雖說中國水電昨日經(jīng)歷了大跌，但還是有不少機(jī)構(gòu)選擇建倉，在前五名買入席位中有兩席是來自機(jī)構(gòu)，還有一席是方正證券公司總部。
　　另外，可以看到，中國水電這兩天的交易中換手率也在放大。上市首日該股換手率高達(dá)94%，申購中簽的新股籌碼差不多全部被換手。昨日盤中也是分歧凸顯，換手率超過49%，排在昨日兩市個(gè)股換手率第二位。

　　國泰君安涉嫌違規(guī)

　　中國水電上市首日的上漲秀，與眾多機(jī)構(gòu)極力看好和追捧不無關(guān)系。《投資快報(bào)》記者還發(fā)現(xiàn)，在該股的申購過程中，有不少機(jī)構(gòu)不但給出高定價(jià)，更積極參與該股的申購。
　　記者查閱了中國水電的申購情況，國泰君安獲配2.86億股，在所有的申購機(jī)構(gòu)中是數(shù)量最多的一家。另外，根據(jù)wind資訊的統(tǒng)計(jì)，社保基金、華夏基金、以及海通證券、平安證券等機(jī)構(gòu)也成功獲配，獲配家數(shù)為90家。
　　在這部分獲配的機(jī)構(gòu)中，國泰君安不僅是獲配的數(shù)量最多，并且也是給予中國水電最高的定價(jià)。根據(jù)國泰君安對(duì)中國水電的IPO定價(jià)分析報(bào)告，“預(yù)計(jì)公司2011-2013年EPS 為：0.37、0.49、0.60元，11年市盈率為13-16倍，對(duì)應(yīng)價(jià)格區(qū)間為4.81-5.92 元，考慮上市首日15%漲幅，首日定價(jià)區(qū)間為5.53-6.80元�！�
　　根據(jù)國泰君安的觀點(diǎn)，水利水電政策支持力度超過以往，一號(hào)文件指出，未來10年水利年平均投入比2010 年高出一倍，即年均4000億；電力十二五規(guī)劃明確優(yōu)先發(fā)展水電，預(yù)計(jì)將規(guī)劃十二五期間新增水電裝機(jī)容量7000萬千瓦，未來十年新增裝機(jī)容量1.2億千瓦。水利水電工程技術(shù)經(jīng)驗(yàn)壁壘較高，公司作為龍頭企業(yè)獲得極大受益�？紤]到政策的滯后，預(yù)計(jì)下半年后將陸續(xù)體現(xiàn)。
　　只不過，中國水電上市這兩天的市場表現(xiàn)并不如機(jī)構(gòu)那樣樂觀，至少該股昨日的表現(xiàn)，說明投資者在這只巨型IPO身上還是有分歧的。
　　至于國泰君安等一眾機(jī)構(gòu)“王婆賣瓜”的行為，受到不少業(yè)內(nèi)人士的質(zhì)疑。一位參與撰寫中國水電的研究員對(duì)此表示，詢價(jià)機(jī)構(gòu)和獲配機(jī)構(gòu)這種雙重身份，很難令機(jī)構(gòu)“獨(dú)善其身”，其中難以逃脫股價(jià)操縱的嫌疑。