張國慶讓人想起張靈甫

1999年春節(jié)前夕，有人在深圳梅林看守所見到張國慶。據(jù)說張國慶與因貪污入獄的一位深圳局級官員同樣享受單間待遇，并都已虔信佛教。這年8月18日，張國慶的君安證券已經(jīng)變成了國泰君安證券，為當(dāng)時中國內(nèi)地第一大券商。但這些與張國慶本人已經(jīng)沒有關(guān)系了。

張國慶讓人想起張靈甫。據(jù)說張靈甫的七十四師是蔣介石五大主力頭一個，師里有兩個中將，兩萬人全副美式裝備，1947年在山東孟良崮被陳毅大軍全殲。電影《紅日》就是演的這段故事。

張國慶，1956年出生，湖北人。張國慶自部隊復(fù)員后進(jìn)入銀行系統(tǒng)，1992年8月任中國人民銀行深圳分行證券管理處副處長，后下海創(chuàng)辦君安證券，擔(dān)任董事長兼總經(jīng)理。因他的部隊經(jīng)歷，君安的神秘背景便一直在坊間引起種種猜測，令外人仰視，不敢對君安造次。實際上，君安早年創(chuàng)辦伊始的老股東深圳合能（集團(tuán)）公司，是君安5家股東中唯一有軍方背景的。國泰證券與君安證券合并后，深圳合能（集團(tuán)）公司的股東位置由深圳市慧能（集團(tuán)）有限公司替代。

王石在自傳《道路與夢想》中曾透露一個細(xì)節(jié)：君安曾經(jīng)幫助萬科的一個股東出售過一部分法人股，當(dāng)時法人股是明文禁止銷售的，必須經(jīng)最高證券管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)才可能“例外執(zhí)行”，張國慶竟能搞定，可見法眼通天，他因此收了50%的手續(xù)費，這一筆1.1億元的股權(quán)買賣，君安就賺走了5500萬元。君安的輝煌時期，正是《證券法》出臺的前夜，券商任意縱橫，操縱股價，將游戲規(guī)則玩弄于股掌之間。

君安名氣甚盛，麾下2 300員將帥，個個能征善戰(zhàn)。在1996年至1997年的大牛市中，君安頻頻得手，尤其在四川長虹一戰(zhàn)中大獲全勝，攫取了超過40億元的進(jìn)項。

1993年至1998年間，君安共為100多家企業(yè)承擔(dān)A股、B股上市及配股業(yè)務(wù)，籌資總額近300億元人民幣。君安在國內(nèi)下轄60多家證券營業(yè)部，其交易量一直在深交所居第一二位，在上交所亦在前六名之列，其國債交易量也居全國前十名。到1997年年底，君安的總資產(chǎn)達(dá)175億元，利潤7.1億元，名列全國第一。

當(dāng)時，君安張國慶與萬國管金生、申銀闞治東并稱券商三大教父。

 MBO就是反骨

張國慶不僅僅想當(dāng)教父，更戳力發(fā)展投行的購并顧問、海外融資等大業(yè)務(wù)。1997年以來，君安將其中層以上經(jīng)理人員輪流脫產(chǎn)培訓(xùn)英語，爾后陸續(xù)派至華爾街金融機(jī)構(gòu)實習(xí)進(jìn)修，其心勁令人感嘆。

正當(dāng)君安眾將ABCD侃得正歡，關(guān)于君安的傳說開始流出。能流出來的肯定不是好話。到1998年年中，這些不好的話越來越具體：有關(guān)部門正對君安董事長張國慶、總經(jīng)理楊駿及副總經(jīng)理康曉陽進(jìn)行調(diào)查，張國慶本人潛逃下落不明，楊駿、康曉陽分別受到拘傳。消息不脛而走，各種版本見諸香港報端。

開始大家還以為張國慶等人出事可能是一些涉嫌經(jīng)濟(jì)犯罪的個人問題，例如挪用客戶基金、向海外轉(zhuǎn)移資產(chǎn)、貪污公款等個人違法違規(guī)行為。到了1998年年中，《亞洲華爾街日報》報道稱，君安在過去18個月中其實已成為一家私人占大股的證券公司，國有公司仍在君安擁有股份并分得紅利，但其權(quán)益早已被大大稀釋。

城頭旌旗依舊，城里換了大王。這到底是怎么回事？據(jù)《財經(jīng)》雜志調(diào)查：君安在成立之初，共有5家股東，均系國有公司，注冊資本5 000萬元人民幣。后曾有幾家因聽說公司經(jīng)營不善而退股。1996年11月，君安經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)進(jìn)行增資擴(kuò)股，將資本金擴(kuò)大至7億元，并由深圳新長英投資發(fā)展有限公司和深圳泰東實業(yè)有限公司兩家新股東控股。

新長英的法人代表是張國慶，泰東的法人代表是楊駿。

1998年9月，國家審計署對君安的審計結(jié)束。原來，當(dāng)初張國慶等人是靠調(diào)用一筆賬外收入在外注冊了自己控制的公司，輾轉(zhuǎn)獲得君安的大部分股權(quán)，這筆“賬外違法經(jīng)營隱瞞轉(zhuǎn)移收入”總額約12.3億元，張國慶先后動用5.2億元獲得君安77%的權(quán)益。

還是MBO[1]惹的禍，MBO就是反骨。

張國慶的大膽舉措，很快在證券界引發(fā)轟動，大家蠢蠢欲動，紛紛試圖起而效之，這就不是張國慶一個人的故事了。

1998年9月，張國慶以虛假注資和非法逃匯等罪名獲刑4年。

雖然今天這種MBO財技在中國企業(yè)中已進(jìn)行得如火如荼，甚至顯得平淡無奇，但在當(dāng)時卻是君安開風(fēng)氣之先的大膽創(chuàng)新�；蛘撸�假如張國慶的MBO晚個兩三年，他或許不但不會如此下場，反而會與TCL集團(tuán)的李東生一樣，名利雙收？——也未可知。

   官員接掌國泰君安

君安怎么辦？1998年7月，管理層決定由上海的國泰證券接管深圳的君安證券。官方說法不是接管，而是“合并”。注意，這個“接管合并”在前幾年是斷斷不可的。憑什么你上海的“接管合并”我深圳的？憑錢。據(jù)說，上海政府為這次“合并”注入了18億元的資產(chǎn)，其中現(xiàn)金就達(dá)14億元。

合并先要摸清兩大公司的家底。中介得出的結(jié)論是：國泰證券和君安證券的資產(chǎn)狀況都不容樂觀，在評估確認(rèn)兩公司的凈資產(chǎn)分別為17.1169億元和10.5546億元之后，又明示其逾期債權(quán)分別16.1668億元和9.9498億元，均占到凈資產(chǎn)九成以上。按有關(guān)規(guī)定，逾期債權(quán)不能如數(shù)作為資產(chǎn)折算，中介機(jī)構(gòu)建議以50%提取清理準(zhǔn)備。這意味著股東當(dāng)初的投資大大貶了值。

國泰證券最初的注冊資金總計11.785億元，而如今凈資產(chǎn)只能折成9.033 5億元。投資人當(dāng)初每1元的出資，如今只能折合成0.77元。1999年3月17日，證監(jiān)會主席周正慶專門主持召開了由國泰證券各董事單位負(fù)責(zé)人參加的情況通報會。會議的主旨是強(qiáng)調(diào)合并的重大意義和不合并的不良后果。有股東介紹說，有關(guān)主管官員也曾在不同場合表示，將來可考慮較早批準(zhǔn)新公司國泰君安上市，并將讓其發(fā)行20億元金融債。這種“政策性扶持”之說大大緩解了董事股東們的怨氣。以證監(jiān)會主席之尊，總得給個面子吧。

較之國泰證券，君安的股東們接受資產(chǎn)打折結(jié)局的心態(tài)要平和一些。原因是君安證券效益好，這么多年對股東的照顧不錯，1996年每股收益達(dá)2.52元，1997年為1.015元。

1999年8月18日,國泰君安證券股份有限公司正式注冊成立，總股本37.3億元,總資產(chǎn)300多億元，擁有118家營業(yè)部和5 200多名員工，規(guī)模超過申銀萬國，加之此前1998年6月，中國人民銀行把倒閉的中創(chuàng)下屬的證券交易營業(yè)部委托給國泰證券管理，國泰君安一夜間雄居中國證券界龍頭地位，被傳媒稱為“航母”。

原國泰董事長兼總經(jīng)理金建棟任“航母”董事長，之前金建棟曾任中國人民銀行金融管理司司長，親自審批了三大證券公司的設(shè)立。姚剛?cè)慰偨?jīng)理，此前他曾任證監(jiān)會期貨部主任。

證監(jiān)會已經(jīng)名正言順地把深滬兩所當(dāng)做自己的下屬機(jī)構(gòu)了，官員到所里任職就像下基層鍛煉；如今券商也同此命運，北京一竿子插到底，這一定令當(dāng)年的猛人管金生、張國慶們欷歔。