眼下市況顯然不佳。在希臘總理帕潘德里歐拋出公投這枚重磅炸彈之后，市場掀起了軒然大波，歐元區(qū)救助基金周三因此被迫推遲了30億歐元的10年期債券的發(fā)行。投資者不必對此作過多解讀，這不過是因為歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)一旦向市場發(fā)行上述債券，就需要確保發(fā)行成功；預(yù)計上述債券最早或于下周發(fā)行。
　　就算EFSF這樣的AAA級超主權(quán)機(jī)構(gòu)也難免要應(yīng)付不利的情況。周二10年期德國國債收益率下降了0.26個百分點，波動幅度之大前所未有，而周二股市也大幅下挫，這一切都牽動著投資者的神經(jīng)。投資者現(xiàn)預(yù)計，在二十國集團(tuán)(G20)戛納會議后市況或漸趨平靜。
　　即便如此，事情也未必是一帆風(fēng)順。EFSF雖有日本政府等投資方力挺，但與德國國債相比，EFSF債券的表現(xiàn)不算上佳，2021年6月到期的EFSF債券與德國國債收益率之差已經(jīng)從6月中旬的0.57個百分點擴(kuò)大至1.5個百分點。
　　EFSF角色和結(jié)構(gòu)的調(diào)整已經(jīng)打破了投資者心中的平衡。EFSF看上去將變得更加復(fù)雜，該基金似乎將成為債券保險商以及特殊目的機(jī)構(gòu)購買歐元區(qū)債券的資金來源，但關(guān)于EFSF將如何發(fā)揮這些功能具體細(xì)節(jié)依然很少。另外，隨著歐元區(qū)危機(jī)升級，EFSF增加的貸款能力和擔(dān)保能力可能也會被消耗一空。歐元區(qū)成員國政府被迫付出擔(dān)保代價的風(fēng)險也將增加，迫使投資者不得不考慮這些國家的主權(quán)信用。
　　EFSF的原本作用是代愛爾蘭和葡萄牙這些被市場拒之門外的困難國家融資，這意味著EFSF的發(fā)債只許成功不許失敗。如果市場對EFSF信心大失，那么這個原本就十分脆弱的歐元區(qū)危機(jī)應(yīng)對機(jī)制將更加不堪一擊。