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中國證券市場30年人物之君安教父張國慶生不逢時
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《股爺天下》連載六
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張國慶讓人想起張靈甫
1999年春節(jié)前夕，有人在深圳梅林看守所見到張國慶。據說張國慶與因貪污入獄的一位深圳局級官員同樣享受單間待遇，并都已虔信佛教。這年8月18日，張國慶的君安證券已經變成了國泰君安證券，為當時中國內地第一大券商。但這些與張國慶本人已經沒有關系了。
張國慶讓人想起張靈甫。據說張靈甫的七十四師是蔣介石五大主力頭一個，師里有兩個中將，兩萬人全副美式裝備，1947年在山東孟良崮被陳毅大軍全殲。電影《紅日》就是演的這段故事。
張國慶，1956年出生，湖北人。張國慶自部隊復員后進入銀行系統(tǒng)，1992年8月任中國人民銀行深圳分行證券管理處副處長，后下海創(chuàng)辦君安證券，擔任董事長兼總經理。因他的部隊經歷，君安的神秘背景便一直在坊間引起種種猜測，令外人仰視，不敢對君安造次。實際上，君安早年創(chuàng)辦伊始的老股東深圳合能（集團）公司，是君安5家股東中唯一有軍方背景的。國泰證券與君安證券合并后，深圳合能（集團）公司的股東位置由深圳市慧能（集團）有限公司替代。
王石在自傳《道路與夢想》中曾透露一個細節(jié)：君安曾經幫助萬科的一個股東出售過一部分法人股，當時法人股是明文禁止銷售的，必須經最高證券管理機構批準才可能“例外執(zhí)行”，張國慶竟能搞定，可見法眼通天，他因此收了50%的手續(xù)費，這一筆1.1億元的股權買賣，君安就賺走了5500萬元。君安的輝煌時期，正是《證券法》出臺的前夜，券商任意縱橫，操縱股價，將游戲規(guī)則玩弄于股掌之間。
君安名氣甚盛，麾下2
300員將帥，個個能征善戰(zhàn)。在1996年至1997年的大牛市中，君安頻頻得手，尤其在四川長虹一戰(zhàn)中大獲全勝，攫取了超過40億元的進項。
1993年至1998年間，君安共為100多家企業(yè)承擔A股、B股上市及配股業(yè)務，籌資總額近300億元人民幣。君安在國內下轄60多家證券營業(yè)部，其交易量一直在深交所居第一二位，在上交所亦在前六名之列，其國債交易量也居全國前十名。到1997年年底，君安的總資產達175億元，利潤7.1億元，名列全國第一。
當時，君安張國慶與萬國管金生、申銀闞治東并稱券商三大教父。
MBO就是反骨
張國慶不僅僅想當教父，更戳力發(fā)展投行的購并顧問、海外融資等大業(yè)務。1997年以來，君安將其中層以上經理人員輪流脫產培訓英語，爾后陸續(xù)派至華爾街金融機構實習進修，其心勁令人感嘆。
正當君安眾將ABCD侃得正歡，關于君安的傳說開始流出。能流出來的肯定不是好話。到1998年年中，這些不好的話越來越具體：有關部門正對君安董事長張國慶、總經理楊駿及副總經理康曉陽進行調查，張國慶本人潛逃下落不明，楊駿、康曉陽分別受到拘傳。消息不脛而走，各種版本見諸香港報端。
開始大家還以為張國慶等人出事可能是一些涉嫌經濟犯罪的個人問題，例如挪用客戶基金、向海外轉移資產、貪污公款等個人違法違規(guī)行為。到了1998年年中，《亞洲華爾街日報》報道稱，君安在過去18個月中其實已成為一家私人占大股的證券公司，國有公司仍在君安擁有股份并分得紅利，但其權益早已被大大稀釋。
城頭旌旗依舊，城里換了大王。這到底是怎么回事？據《財經》雜志調查：君安在成立之初，共有5家股東，均系國有公司，注冊資本5
000萬元人民幣。后曾有幾家因聽說公司經營不善而退股。1996年11月，君安經中國人民銀行批準進行增資擴股，將資本金擴大至7億元，并由深圳新長英投資發(fā)展有限公司和深圳泰東實業(yè)有限公司兩家新股東控股。
新長英的法人代表是張國慶，泰東的法人代表是楊駿。
1998年9月，國家審計署對君安的審計結束。原來，當初張國慶等人是靠調用一筆賬外收入在外注冊了自己控制的公司，輾轉獲得君安的大部分股權，這筆“賬外違法經營隱瞞轉移收入”總額約12.3億元，張國慶先后動用5.2億元獲得君安77%的權益。
還是MBO
惹的禍，MBO就是反骨。
張國慶的大膽舉措，很快在證券界引發(fā)轟動，大家蠢蠢欲動，紛紛試圖起而效之，這就不是張國慶一個人的故事了。
1998年9月，張國慶以虛假注資和非法逃匯等罪名獲刑4年。
雖然今天這種MBO財技在中國企業(yè)中已進行得如火如荼，甚至顯得平淡無奇，但在當時卻是君安開風氣之先的大膽創(chuàng)新。或者，假如張國慶的MBO晚個兩三年，他或許不但不會如此下場，反而會與TCL集團的李東生一樣，名利雙收？——也未可知。
官員接掌國泰君安
君安怎么辦？1998年7月，管理層決定由上海的國泰證券接管深圳的君安證券。官方說法不是接管，而是“合并”。注意，這個“接管合并”在前幾年是斷斷不可的。憑什么你上海的“接管合并”我深圳的？憑錢。據說，上海政府為這次“合并”注入了18億元的資產，其中現(xiàn)金就達14億元。
合并先要摸清兩大公司的家底。中介得出的結論是：國泰證券和君安證券的資產狀況都不容樂觀，在評估確認兩公司的凈資產分別為17.1169億元和10.5546億元之后，又明示其逾期債權分別16.1668億元和9.9498億元，均占到凈資產九成以上。按有關規(guī)定，逾期債權不能如數(shù)作為資產折算，中介機構建議以50%提取清理準備。這意味著股東當初的投資大大貶了值。
國泰證券最初的注冊資金總計11.785億元，而如今凈資產只能折成9.033
5億元。投資人當初每1元的出資，如今只能折合成0.77元。1999年3月17日，證監(jiān)會主席周正慶專門主持召開了由國泰證券各董事單位負責人參加的情況通報會。會議的主旨是強調合并的重大意義和不合并的不良后果。有股東介紹說，有關主管官員也曾在不同場合表示，將來可考慮較早批準新公司國泰君安上市，并將讓其發(fā)行20億元金融債。這種“政策性扶持”之說大大緩解了董事股東們的怨氣。以證監(jiān)會主席之尊，總得給個面子吧。
較之國泰證券，君安的股東們接受資產打折結局的心態(tài)要平和一些。原因是君安證券效益好，這么多年對股東的照顧不錯，1996年每股收益達2.52元，1997年為1.015元。
1999年8月18日,國泰君安證券股份有限公司正式注冊成立，總股本37.3億元,總資產300多億元，擁有118家營業(yè)部和5
200多名員工，規(guī)模超過申銀萬國，加之此前1998年6月，中國人民銀行把倒閉的中創(chuàng)下屬的證券交易營業(yè)部委托給國泰證券管理，國泰君安一夜間雄居中國證券界龍頭地位，被傳媒稱為“航母”。
原國泰董事長兼總經理金建棟任“航母”董事長，之前金建棟曾任中國人民銀行金融管理司司長，親自審批了三大證券公司的設立。姚剛任總經理，此前他曾任證監(jiān)會期貨部主任。
證監(jiān)會已經名正言順地把深滬兩所當做自己的下屬機構了，官員到所里任職就像下基層鍛煉；如今券商也同此命運，北京一竿子插到底，這一定令當年的猛人管金生、張國慶們欷歔。
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