近幾年在全國(guó)各地涌現(xiàn)的三百多家各類交易市場(chǎng)正面臨最大一輪整頓風(fēng)暴。
　　上周末，一則“國(guó)務(wù)院發(fā)文清理整頓各類交易場(chǎng)所”的消息，在業(yè)內(nèi)引起了空前的騷動(dòng)。
　　“作為國(guó)有控股且一向規(guī)范經(jīng)營(yíng)的大宗商品電子交易市場(chǎng)，不管是否關(guān)門，我們都將聽從集團(tuán)的安排�！鄙虾Ｄ充撹F電子交易市場(chǎng)的負(fù)責(zé)人昨日向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示。但數(shù)量龐大的民營(yíng)交易所，其中一些則可能在整頓過程中爆出財(cái)務(wù)問題。

　　禁止類證券、期貨交易

　　清理整頓風(fēng)暴即將來臨的消息，首先來自證監(jiān)會(huì)。
　　上周五下午，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人向媒體透露，為了防范金融和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)務(wù)院近期將部署對(duì)各類交易場(chǎng)所的清理整頓工作，明確政策界限，建立工作機(jī)制。而證監(jiān)會(huì)將在國(guó)務(wù)院的領(lǐng)導(dǎo)下，積極落實(shí)有關(guān)工作部署，協(xié)同有關(guān)方面做好相關(guān)工作。
　　上周六，財(cái)政部主管的《中國(guó)財(cái)經(jīng)報(bào)》進(jìn)一步披露，國(guó)務(wù)院近日發(fā)布的《關(guān)于清理整頓各類交易場(chǎng)所切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決定》(下稱《決定》)稱，自該決定下發(fā)之日起，除依法設(shè)立的證券交易所或國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的從事金融產(chǎn)品交易的交易場(chǎng)所外，任何交易場(chǎng)所均不得將任何權(quán)益拆分為均等份額公開發(fā)行，不得采取集中競(jìng)價(jià)、做市商等集中交易方式進(jìn)行交易；不得將權(quán)益按照標(biāo)準(zhǔn)化交易單位持續(xù)掛牌交易，任何投資者買入后賣出或賣出后買入同一交易品種的時(shí)間間隔不得少于5個(gè)交易日；除法律、行政法規(guī)另有規(guī)定外，權(quán)益持有人累計(jì)不得超過200人。
　　《決定》明確，除依法經(jīng)國(guó)務(wù)院或國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)設(shè)立從事期貨交易的交易場(chǎng)所外，任何單位一律不得以集中競(jìng)價(jià)、電子撮合、匿名交易、做市商等集中交易方式進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化合約交易。
　　把交易對(duì)象分拆成標(biāo)準(zhǔn)的同等份額，進(jìn)行連續(xù)性競(jìng)價(jià)交易，是股票和期貨等證券金融產(chǎn)品的根本特點(diǎn)。在18日的媒體通氣會(huì)上，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，清理的界限就是不能做涉及證券、期貨屬性的交易，凡是涉及這類的它是虛擬產(chǎn)品，有信息披露、準(zhǔn)入等一系列的監(jiān)管要求。
　　顯然，按照《決定》給出的標(biāo)準(zhǔn)，目前已營(yíng)業(yè)或正籌建的30多家文化藝術(shù)品交易所，因大都采用“類股票交易所”的份額化募集發(fā)行后連續(xù)集中交易模式，很少能夠幸免。

　　各地交易所亂象

　　事實(shí)上，今年春節(jié)以來，先行先試的天津文化藝術(shù)品交易所就因交易技術(shù)準(zhǔn)備得不充分和制度設(shè)計(jì)上存在的漏洞，不斷引來爭(zhēng)議甚至學(xué)術(shù)界的非議，而在行情暴跌時(shí)又招致數(shù)起法律糾紛。
　　而現(xiàn)有三百多家大宗商品電子交易市場(chǎng)，又普遍借鑒了成熟期貨市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)化合約交易及風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，即使按2007年修訂版《期貨交易管理?xiàng)l例》第89條可豁免于證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的條款要求，將其交易保證金收取比例提高至合約(或者合同)標(biāo)的額的20%，根據(jù)《決定》，也同樣大都難逃關(guān)門命運(yùn)。
　　況且此類大宗商品電子交易市場(chǎng)，以電子商務(wù)之名，如星火燎原般將交易品種蔓延至各種農(nóng)副產(chǎn)品，加之無相應(yīng)的實(shí)物交割能力、與現(xiàn)貨需求脫鉤的虛旺交易量、保證金監(jiān)管盲點(diǎn)、代理商為獲傭金而替客戶惡意刷單等不規(guī)范經(jīng)營(yíng)，其滑向純投機(jī)性交易場(chǎng)所的同時(shí)，已埋下一個(gè)個(gè)金融風(fēng)險(xiǎn)隱患。2008年華夏交易所郭遠(yuǎn)峰卷款潛逃后，遺留下來的數(shù)億元保證金黑洞也至今未能解決。
　　不過，據(jù)北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越分析，大宗商品電子交易市場(chǎng)大發(fā)展是期貨市場(chǎng)不發(fā)展的產(chǎn)物，因?yàn)楝F(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)展的需求，是市場(chǎng)組織形式和交易方式升級(jí)換代的需要。而期貨市場(chǎng)相對(duì)不發(fā)達(dá)，功能缺位，制度供給和產(chǎn)品供給嚴(yán)重不足，不能滿足現(xiàn)貨市場(chǎng)的需要。導(dǎo)致有人管也管得住的期貨市場(chǎng)反而限制發(fā)展，沒人管沒法管的大宗商品電子市場(chǎng)瘋狂成長(zhǎng)。

　　貫徹力度尚待博弈

　　其實(shí)，國(guó)內(nèi)的期貨市場(chǎng)在上世紀(jì)90年代也經(jīng)歷了初期無序發(fā)展，之后由上百家期貨交易所清理整頓至15家乃至最后3家，期貨交易量也跌至僅有高峰時(shí)十分之一的痛苦過程。
　　盡管清理整頓各類交易場(chǎng)所的消息在上周末已令相關(guān)市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳，但由于存在中央與地方政府利益博弈及政府不同監(jiān)管部門利益博弈的難題，一些業(yè)內(nèi)人士在接受本報(bào)采訪時(shí)，仍堅(jiān)持清理整頓是否“一刀切”尚待觀察的觀點(diǎn)。
　　早在今年六七月份，就有媒體報(bào)道，國(guó)務(wù)院辦公廳已向國(guó)資委、證監(jiān)會(huì)、商務(wù)部等部委下發(fā)了關(guān)于進(jìn)一步整頓產(chǎn)權(quán)交易所的征求意見稿。而據(jù)本報(bào)記者了解，相關(guān)征求意見稿一直擱置。
　　證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人日前曾向本報(bào)記者透露，證監(jiān)會(huì)正起草修訂的新版《期貨交易管理?xiàng)l例》對(duì)“變相期貨”的規(guī)定也將空前嚴(yán)厲，20%以上的保證金比例要求將不再是大宗商品電子交易市場(chǎng)逃脫監(jiān)管的“護(hù)身符”，而且界定變相期貨的新標(biāo)準(zhǔn)將覆蓋文化藝術(shù)品交易。
　　有媒體報(bào)道稱，國(guó)務(wù)院已要求各地政府于12月底上報(bào)整頓方案。
　　上海市商務(wù)委的有關(guān)負(fù)責(zé)人昨日接受本報(bào)采訪時(shí)則表示，他們尚未正式接到國(guó)務(wù)院的有關(guān)發(fā)文，但肯定會(huì)配合相關(guān)部門執(zhí)行清理整頓各類交易場(chǎng)所的規(guī)定。事實(shí)上，按現(xiàn)行《期貨交易管理?xiàng)l例》要求，人手、技術(shù)均顯不足的商務(wù)主管部門很難獨(dú)自承擔(dān)起監(jiān)管各類大宗商品電子交易市場(chǎng)的重任。
　　有某市場(chǎng)的負(fù)責(zé)人昨日向本報(bào)透露，《決定》 將于本周內(nèi)下發(fā)，并交由地方政府執(zhí)行。因此他們判斷，在修訂后的《期貨交易管理?xiàng)l例》等法規(guī)出臺(tái)前，能否按《決定》就“一刀切”尚看地方政府執(zhí)行清理整理各類市場(chǎng)的決心和力度。事實(shí)上，就在前一周內(nèi)浙江、湖北相繼成立的兩家大宗商品交易所，其開業(yè)儀式上尚有各自省內(nèi)領(lǐng)導(dǎo)出席并為之剪彩、開鑼。