歐債危機(jī)加劇正在繼續(xù)改變國際資金流向，“人民幣只漲不跌”的市場一致預(yù)期也隨之發(fā)生變化。
　　《經(jīng)濟(jì)參考報》記者根據(jù)公開數(shù)據(jù)計算得出，截至11月25日，按當(dāng)日1美元兌6.3554元人民幣的中間價計算，11月以來人民幣實際貶值0.5%。與此同時，境外人民幣無本金交割遠(yuǎn)期合約NDF也顯示，未來1個月到2年的人民幣對美元匯率走低，顯示遠(yuǎn)期市場出現(xiàn)人民幣貶值預(yù)期。
　　現(xiàn)在，對人民幣升值前景的判斷出現(xiàn)和以往不一樣的聲音�！度A爾街日報》11月25日在顯要位置刊發(fā)題為《人民幣升值過程或?qū)㈥┤欢�止》的署名文章，分析師稱，中國10多年來才出現(xiàn)第二次外匯凈流出，這或許意味著人民幣逐漸升值的日子即將結(jié)束。
　　文章援引東方匯理分析師科瓦爾奇克的話說，人民幣幣值很容易受到國際資本流動的影響，升值壓力已經(jīng)沒有過去那么大。
　　科瓦爾奇克所說的“第二次外匯凈流出”指的是央行最新公布的金融機(jī)構(gòu)外匯占款數(shù)據(jù)。據(jù)央行初步統(tǒng)計，10月末金融機(jī)構(gòu)外匯占款總額比9月末凈減少248.92億元，自2008年1月以來首次出現(xiàn)月度負(fù)增長�！百Y金流出的結(jié)果就是，2010年6月份以來人民幣對美元以每年5.5%的速度升值的過程行將結(jié)束。相對地，人民幣幣值的波動性可能會升高，從而令下注賭人民幣升值的投資者面臨的風(fēng)險加大。”科瓦爾奇克說。
　　而渣打銀行發(fā)布的報告稱，2012年人民幣升值速度可能僅為3.3%，低于今年4.5%的升值預(yù)期。
　　市場主體的行為也反映出人民幣升值預(yù)期或有改變。國家外匯管理局11月25日公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年10月銀行代客結(jié)售匯順差僅32億美元，創(chuàng)下該數(shù)據(jù)按月公布以來的新低。具體而言，10月的代客售匯數(shù)據(jù)與8月和9月持平，但代客結(jié)匯數(shù)據(jù)卻明顯下滑，這成為結(jié)售匯順差創(chuàng)下新低的主要原因。實際上，若人民幣升值預(yù)期較強(qiáng)，企業(yè)和個人傾向?qū)⑼鈪R賣給銀行，即銀行結(jié)匯；而當(dāng)市場預(yù)期人民幣貶值時，企業(yè)和個人則愿意手持美元，從銀行買入外匯，即銀行售匯。由此看出，結(jié)匯下滑表明市場主體不再一致看多人民幣。
　　而作為資金流入的最主要組成部分，海關(guān)總署日前公布的進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，10月出口增速延續(xù)低迷之勢，當(dāng)月貿(mào)易順差170.33億美元，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期。在貿(mào)易順差下降的趨勢下，人民幣升值步伐放緩在情理之中。
　　中國人民大學(xué)國際貨幣研究所理事兼副所長向松祚日前在微博中表示，“從市場情緒、貿(mào)易收支、國際資金流動等幾方面觀察，我以為人民幣升值勢頭已經(jīng)基本結(jié)束，至少階段性見頂。從我國明年外貿(mào)形勢、歐債危機(jī)誘發(fā)資金外流、國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控導(dǎo)致資產(chǎn)價格普遍開始回落等多方面判斷，也應(yīng)該立即停止單邊升值。”
　　路透社25日援引巴克萊資本最新報告指出，“新的人民幣匯率制度”(包括允許更大范圍的雙向匯率波動；更多地使用貨幣籃子，允許兌美元的即期匯率更大的波動范圍)可能不久就會形成，這可為雙向貨幣波動鋪平道路。　
　　路透社報道稱，隨著外部盈余的縮小和資本流入的放緩，人民幣已不再被明顯低估。過去兩個星期，市場即期匯率曾多次被交易到交易區(qū)間較弱的一端。值得注意的是，盡管巴克萊資本預(yù)期在貿(mào)易加權(quán)的基礎(chǔ)上人民幣年均升值5%至10%，但也表示，在新的人民幣匯率制度下，經(jīng)濟(jì)和金融形勢的不利變化可能誘發(fā)多次的貨幣貶值。
　　不過，在國際金融問題專家趙慶明看來，人民幣仍將保持升值態(tài)勢。首先，中國國際收支順差的格局仍將持續(xù)；其次，人民幣目前仍被低估，距均衡匯率還有一定距離；第三，目前熱錢比較“安靜”，有利于人民幣實現(xiàn)均衡匯率。