上周穆迪將匈牙利債務評級降至垃圾級,導致匈牙利福林兌歐元一度下跌2%,波蘭茲羅提和捷克克朗跌幅也雙雙超過1%。波蘭和捷克因為匈牙利問題受到牽連看似不公,因為這兩個國家的情況仍相對較好。但歐洲發(fā)展中國家普遍對西歐問題銀行存在風險敞口,正是這個“通病”可能導致該地區(qū)貨幣進一步下挫。 匈牙利公債務占國內生產(chǎn)總值(GDP)的比例為80%。2010年底波蘭公共債務占GDP的比例為55%,其他中東歐國家的比例大約在40%。匈牙利家庭持有的外幣貸款規(guī)模相當于GDP的20.6%,尤其容易受到匯率下跌的沖擊。而這反過來又將導致這些國家的國內消費出現(xiàn)相對較快的下滑。 歐洲發(fā)達國家需求放緩當然也會對歐洲新興經(jīng)濟體的出口造成影響,但匈牙利等小型開放式經(jīng)濟體受到的沖擊應該會更大。而像波蘭這樣發(fā)展比較均衡,國內需求和投資相對強勁的國家,受到的影響可能會相對小一些。 過去二十年,歐洲發(fā)展中國家向西歐銀行敞開大門,目前波蘭銀行業(yè)的外資占有率達到72%,捷克高達97%。由于該地區(qū)存貸比率通常超過100%,因此外資銀行在當?shù)氐姆中型ǔR揽磕腹精@取融資。2008年金融危機過后,西歐銀行根據(jù)“維也納倡議”保留了在歐洲新興經(jīng)濟體的資產(chǎn)和業(yè)務。但考慮到西歐銀行目前的情況要比金融危機時差許多,曾參與維也納倡議協(xié)調工作的人士稱,這次最多只能達成有序去杠桿化的協(xié)議。 蘇格蘭皇家銀行估計,西歐銀行撤資可能把歐洲新興經(jīng)濟體明年的經(jīng)濟增長率拉低0.5到1.0個百分點。由此引發(fā)的不確定風險肯定會讓市場對這個地區(qū)保持警惕。匈牙利降級可能預示著更多艱難考驗即將降臨。
|