人算不如天算，股市震蕩調整之際，被譽為“業(yè)績增長發(fā)動機”的股權激勵也紛紛熄火。Wind統(tǒng)計顯示，今年以來截至12月19日，合計有21家上市公司宣布停止實施股權激勵。與去年撤銷股權激勵的9家公司相比，這一數(shù)字大幅提升。僅今年12月中旬以來，就有新大新材、新亞制程等4家公司宣布股權激勵計劃擱淺。

　　股價紛紛跌破行權價

　　從統(tǒng)計結果來看，今年僅有陽光城、名流置業(yè)和天地科技3家主板公司撤銷股權激勵，而涉及的中小板、創(chuàng)業(yè)板公司有18家，占比達86%。上市公司股權激勵頻頻宣告流產(chǎn)，主要有二級市場上股價持續(xù)跌破期權行權價格、以及業(yè)績增長難以達到行權條件、購買限制性股票成本大幅上升三大原因。此外，激勵對象的變動也給股權激勵的實施帶來了影響。
　　授予期權是最常見的股權激勵方式，授權高管在未來某一時間按照授權日所定的價格認購股票。如果公司行權價低于最新股價，那么行權可以賺取差價。反之，行權則得不償失。今年二季度以來，伴隨股市持續(xù)低迷，不少公司股價跌破其股權激勵的行權價，以致不得不終止激勵方案的實施。
　　以剛剛宣布撤銷股權激勵的新大新材為例，公司7月推出股權激勵方案時計劃向158名激勵對象授予1400萬份股票期權，激勵對象可以在符合行權條件的前提下，在行權期內以23.25元/股的價格購買相應的公司股份。相比之下，新大新材昨日收盤價13.05元/股，雖然近兩個交易日強勁反彈，但較5個月前的股價已經(jīng)大打折扣。該公司表示，鑒于近期宏觀經(jīng)濟和市場環(huán)境發(fā)生較大變化，決定撤銷股權激勵計劃。
　　值得注意的是，也有不少上市公司在股價低潮期趁機推出股權激勵方案。記者統(tǒng)計，僅今年下半年以來就有超過50家上市公司董事會通過了股權激勵計劃草案。

　　景氣下滑業(yè)績難達標

　　行業(yè)景氣和公司業(yè)績低于預期也是上市公司自解“金手銬”的一大關鍵因素。
　　星期六在披露撤銷股權激勵時表示，今年下半年以來，受國際金融危機的持續(xù)影響，國內消費品市場的景氣度低于年初預期，公司的經(jīng)營業(yè)績增長也受到較大影響，同時受勞動力成本上升、大量開新店等因素影響，銷售費用大幅增長，根據(jù)前10個月的實際經(jīng)營情況，估計首期限制性股票激勵計劃授予限制性股票的業(yè)績條件難以實現(xiàn)。偉星股份也表示，2011年下半年以來，面臨的宏觀環(huán)境和所處的行業(yè)狀況均發(fā)生了較大變化。受國際金融危機的持續(xù)影響，國外消費品市場低迷的形勢沒有明顯改善跡象，導致今年的股權激勵業(yè)績指標較難實現(xiàn)。
　　除此之外，緊縮性貨幣政策也給上市公司的股權激勵帶來一定的困難。凱撒股份表示，自股權激勵草案頒布以來，公司股價二級市場波動較大且隨著中國人民銀行三次上調存、貸款基準利率，致使現(xiàn)有激勵對象購買限制性股票的資金成本大幅上升，為公司限制性股票激勵計劃的實施帶來一定困難。此外，智光電氣、九陽股份等公司也給出了類似理由。
　　股權激勵夭折，令不少公司的如意算盤落空。不過上市公司也給出補償政策定軍心，紛紛表示股權激勵計劃撤銷后，將通過完善內部績效考核體系，以更加合理的薪酬結構調動員工的工作積極性、創(chuàng)造性。例如，美盈森宣布將通過完善優(yōu)化績效薪酬體系調動核心人員的工作積極性、創(chuàng)造性。星期六也許諾，待條件成熟后再適時重新啟動股權激勵計劃。