■年終特別報道之二
當?shù)貢r間20日，國際評級機構惠譽將歐洲多國數(shù)十家銀行評級列入負面觀察名單。此前，惠譽、穆迪和標普三大評級機構將歐洲多國主權信用評級列入負面觀察名單，并于近日紛紛警告稱將下調(diào)歐洲多數(shù)國家主權信用評級。此外，歐洲央行19日晚發(fā)表的半年度報告警告稱，歐元區(qū)金融穩(wěn)定性面臨雷曼破產(chǎn)以來最危險時刻。
歐元區(qū)憂慮進一步加深，而其他發(fā)達經(jīng)濟體復蘇疲弱依舊，新興市場也已經(jīng)感到了壓力。綜合多方觀點，明年世界經(jīng)濟下行風險加大，增速可能進一步放緩。
充滿不確定性的外部環(huán)境，將為明年中國經(jīng)濟發(fā)展帶來諸多風險與挑戰(zhàn)�？傮w來看，世界經(jīng)濟復蘇步伐進一步放緩、金融市場風險持續(xù)累積、全球貿(mào)易保護向縱深化發(fā)展，都將成為明年中國經(jīng)濟所面臨的重大外部風險，將使中國承受外需回落、資本外流、摩擦加劇三重外部壓力。
外需 繼續(xù)萎縮
歐債危機的走向正密切牽動著全球經(jīng)濟復蘇的脆弱神經(jīng)。近日，國際評級機構紛紛下調(diào)歐洲一些國家主權信用評級，歐債危機進一步引人憂慮。世界經(jīng)濟即將在歐債危機的陰云中走進2012。綜合多方觀點，明年世界經(jīng)濟下行風險加大，增速可能進一步放緩。
中國人民大學經(jīng)濟研究所日前發(fā)布的《中國宏觀經(jīng)濟分析與預測報告(2011-2012)》指出，目前，歐洲債務危機已經(jīng)中期化。歐債危機明年是否惡化是世界宏觀經(jīng)濟面臨的最大挑戰(zhàn)和不確定性。它不僅會帶來世界金融格局的重構，也會從根本上改變世界經(jīng)濟復蘇的路徑。
商務部研究院研究員梁艷芬分析指出，歐洲問題國家債務規(guī)模史無前例，目前歐洲主權債務危機正在從希臘等邊緣國家向意大利、西班牙等核心國家擴散，從公共財政領域向銀行體系擴散，市場信心極其脆弱，引發(fā)金融市場持續(xù)大幅震蕩。各成員國債務鏈相互交織、經(jīng)濟聯(lián)系緊密，危機加深并拖累銀行系統(tǒng)和實體經(jīng)濟的可能性上升。
而在歐洲以外的其他發(fā)達經(jīng)濟體，復蘇疲弱依舊。主要發(fā)達經(jīng)濟體失業(yè)率居高難下，房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷，消費投資需求疲弱，以技術創(chuàng)新為代表的新增長點尚未形成，財政金融政策空間已十分有限。與此同時，難逃世界經(jīng)濟浪潮翻涌的新興經(jīng)濟體也感到陣陣寒意，通脹上升和經(jīng)濟增速回落的雙重壓力正在加大。
國際貨幣基金組織(IMF)在最新發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望》中預計，2011年全球經(jīng)濟增速將為4%，較上年顯著放緩，其中發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟增長率僅為1.6%；2012年全球經(jīng)濟增速將為4%，其中發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟增長1.9%，新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增長6.1%，均將低于2010年的增長水平�？傮w來看，世界經(jīng)濟未來較長一段時間內(nèi)都將處于低速增長期。
隨著世界經(jīng)濟復蘇步伐放緩，補庫存效應減弱，明年外需可能繼續(xù)萎縮，這將為中國明年進出口帶來不小的挑戰(zhàn)。
以歐美市場為例，歐洲和美國一直是中國最重要的出口市場。今年三季度以來，歐美外需持續(xù)下降對中國出口的影響已經(jīng)顯現(xiàn)，我國外貿(mào)高開低走態(tài)勢日益明顯。9月份以來我國出口增速明顯回落，從1至8月的平均增長23.6%，回落到10月的15.9%和11月的13.8%。今年秋季的廣交會數(shù)據(jù)顯示，來自美國和歐洲的訂單分別減少24%和19%。
此外，新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增速放緩也將抑制需求增長，制約中國企業(yè)進一步開拓新市場。例如，今年前9個月，巴西進口增速比去年同期下降了19.7個百分點。
商務部預測，2012年中國對外貿(mào)易將繼續(xù)保持增長態(tài)勢，但增速比2011年可能有所回落，主要風險來自于日趨復雜的外部環(huán)境。進口增速有望繼續(xù)快于出口，貿(mào)易平衡狀況將進一步改善。
避險 資本外流
今年以來，全球經(jīng)濟復蘇放緩，發(fā)達國家主權債務危機加劇，國際金融市場風險不斷累積，全球金融市場再度陷入恐慌不安的氣氛之中。
社科院日前發(fā)布的2012年經(jīng)濟藍皮書指出，今年4月以后，由于宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)欠佳，發(fā)達國家債務危機與銀行間融資困境，以市場易變性和流動性風險增加為特征的金融危機陰影再次出現(xiàn)。根據(jù)當前發(fā)展形勢，2011年國際金融市場的低迷狀況難以在短期內(nèi)發(fā)生根本改變，而且在主權債務危機隱憂猶存和全球經(jīng)濟緩慢增長的情況下，2012年國際金融市場的不穩(wěn)定仍將持續(xù)。
商務部對外貿(mào)易形勢報告(2011年秋季)指出，金融系統(tǒng)的不穩(wěn)定將成為影響未來國際貿(mào)易發(fā)展的新變數(shù)。明年融資難度增大將加劇外需萎縮風險。歐洲銀行系統(tǒng)受主權債務危機牽累陷入困境，各家銀行紛紛收縮業(yè)務范圍、降低風險忍耐度，造成信貸銀根緊張、融資輸血功能受阻，貿(mào)易融資深受影響，加大外需萎縮風險。美國銀行業(yè)也遠沒有從金融危機的陰影中走出，經(jīng)濟增速放緩減少了貸款需求。
歐美緊縮信貸也會進一步加劇資本回流，與此同時，全球投資風險偏好收縮，這都使新興市場面臨資本流出的風險。來自央行的數(shù)據(jù)顯示，中國外匯占款在10月、11月連續(xù)兩個月出現(xiàn)負增長。此外，來自商務部的最新數(shù)據(jù)顯示，中國吸收外資在11月出現(xiàn)了28個月來的首次負增長。
對外經(jīng)貿(mào)大學國際經(jīng)濟貿(mào)易學院教授桑百川對《經(jīng)濟參考報》記者表示，他認為明年中國經(jīng)濟最大的外部風險是資本流出的風險。由他主持撰寫的報告《中國外商投資發(fā)展報告2011》提示說，未來中國外資撤離的風險將加大，主要區(qū)域集中在東南沿海一帶。分析顯示，如果外商投資10%從中國市場撤離海外，將減少470萬勞動力就業(yè)，出口減少860億美元以上，出口增速降低7個以上百分點，使得全國稅收總額每年減少1600億元以上。
不過，對于金融風險的判斷，也有不同的看法。中國人民大學經(jīng)濟學院教授王晉斌在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時就表示，總體上，明年中國不會面臨巨大的資本外逃風險，因為整體經(jīng)濟依然處于可控態(tài)勢，沒有那么悲觀。
中金公司宏觀經(jīng)濟報告分析，避險情緒上升會引導全球資金流出新興市場，但對中國資本市場的沖擊要比其他亞洲國家小。此外，歐洲銀行去杠桿化，將被迫從海外撤資，亞洲的撤資規(guī)模巨大。但中國由于外資銀行參與率低，受影響程度在亞洲范圍內(nèi)最小，而且國內(nèi)銀行也有能力填補信貸空缺。
瑞穗證券亞洲有限公司首席經(jīng)濟學家沈建光認為，明年雖然海外經(jīng)濟復蘇方面很難有大的起色，特別是歐洲國家可能進入衰退，但由于歐洲央行將會更加積極干預救市，因此金融市場的動蕩將趨于緩和。
貿(mào)易 摩擦增加
貿(mào)易保護主義總是與下行的經(jīng)濟相生相伴。有關國際組織報告顯示，在G20首爾峰會后的2010年12月至2011年5月期間，受新的貿(mào)易保護措施影響的貿(mào)易額占全球貿(mào)易的0.6%，比上一報告期(2010年6月-2010年11月)增長一倍，全球新發(fā)起的貿(mào)易保護措施多達463起，比上一報告期上升61%。
而我國受貿(mào)易保護措施損害比較突出。來自商務部的數(shù)據(jù)顯示，今年前11個月，我國共遭遇了全球16個國家對我國產(chǎn)品發(fā)起的60項貿(mào)易調(diào)查。
“盡管今年以來針對我國的貿(mào)易救濟案件數(shù)量和案值有所下降，但摩擦強度不減，反傾銷、反補貼等貿(mào)易救濟措施屢遭濫用，政策性和體制性摩擦更加突出�！鄙虅詹繉ν赓Q(mào)易形勢報告(2011年秋季)指出，預計明年部分發(fā)達國家經(jīng)濟衰退與選舉政治周期疊加，經(jīng)貿(mào)問題政治化傾向明顯，針對中國的貿(mào)易保護主義再次抬頭。
今年以來，美國、歐盟和澳大利亞等相繼出臺了強化貿(mào)易救濟效力的政策，并對我國出口產(chǎn)品發(fā)起多起“雙反調(diào)查”和反規(guī)避調(diào)查。此外，我國與美國、歐盟等在人民幣匯率、知識產(chǎn)權保護、出口信貸等方面的體制性摩擦也日趨激烈。今年5月，歐盟委員會決定對原產(chǎn)于中國的銅版紙征收高額的反傾銷和反補貼關稅，這是歐盟首次揮舞起“反補貼”大棒對中國進行貿(mào)易制裁；美參議院近期程序性通過《2011年貨幣匯率監(jiān)督改革法案》立項預案，一旦成為法律，我國對美出口將遭受大面積影響。
此外，貿(mào)易摩擦沿價值鏈攀升的趨勢將會更加明顯。隨著世界爭奪戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)市場的競爭日趨激烈，明年中國新興產(chǎn)業(yè)或?qū)⒊蔀橘Q(mào)易摩擦的“重災區(qū)”。11月8日，美國商務部決定對中國輸美太陽能電池(板)發(fā)起“雙反”調(diào)查，啟動了對華清潔能源領域的首個“雙反”調(diào)查。有分析指出，這意味著美國新一輪貿(mào)易保護主義的開始，中國的整個新能源領域乃至七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)都可能成為它的目標。
與此同時，發(fā)展中大國針對我貿(mào)易限制措施也開始明顯增多。今年1-9月，巴西、土耳其、印度尼西亞、阿根廷和印度五國共對我國發(fā)起貿(mào)易救濟調(diào)查18起，占我國遭受調(diào)查總數(shù)的36%。
專家表示，發(fā)達國家沒有就業(yè)的乏力復蘇，再加上新興與發(fā)展中經(jīng)濟體增速很可能放緩，明年或?qū)⑾破鹦乱惠喌摹⒏罡鼜V的保護主義政策浪潮。
中國人民大學《中國宏觀經(jīng)濟分析與預測報告(2011-2012)》認為，明年世界經(jīng)濟將步入“全球經(jīng)濟緩慢再平衡時期”，匯率摩擦、貿(mào)易摩擦以及各國內(nèi)部結(jié)構的深度調(diào)整將加劇。
“明年的貿(mào)易保護主義政策會持續(xù)，甚至可能會強化，因為發(fā)達區(qū)域的經(jīng)濟復蘇很艱難。貿(mào)易保護主義的程度和范圍會在傳統(tǒng)的一些保護政策的基礎上進一步升級。比如向高新技術行業(yè)等新領域擴展。同時，匯率摩擦也會延續(xù)、甚至升級。”王晉斌說。
