受債務(wù)危機拖累，全球并購活動降到了一年多以來的最低谷。由于市場參與者們擔(dān)心歐債危機可能會阻礙經(jīng)濟在2012年的復(fù)蘇，更多持有充�，F(xiàn)金的企業(yè)均傾向于推遲重大收購行動。不過，隨著企業(yè)持續(xù)累積大量現(xiàn)金，加上企業(yè)估值吸引力不斷凸顯，如果歐債的局勢明年晚些時候能有所緩解，業(yè)界預(yù)計并購活動可能在下半年出現(xiàn)改善。
彭博資訊統(tǒng)計顯示，第四季度迄今，全球企業(yè)并購總規(guī)模環(huán)比驟降16%，至4571億美元，可能創(chuàng)下自2010年中期以來的最低水平。今年迄今為止，全球并購活動的總規(guī)模僅上升了不到3%，至2.25萬億美元。在2010年，全球并購活動猛增了24%。由于監(jiān)管方面的障礙，本來有望成為今年最大并購案的美國電話電報公司收購T-Mobile美國公司案最終宣告流產(chǎn)。
信貸緊縮、歐債危機危及歐元區(qū)的生存以及股票市場的劇烈波動，均使得企業(yè)不愿貿(mào)然將錢投入一些大型的并購交易。今年一些主要的并購交易大多發(fā)生在年初，當(dāng)時的經(jīng)濟和市場大環(huán)境還相對更為有利，這鼓舞了企業(yè)大膽地砸下手頭囤積已久的重金，比如，強生以213億美元收購了Synthes，美國快捷藥方公司以291億美元收購Medco醫(yī)療解決方案公司。
今年十大并購交易中，有七項是在8月份之前宣布的。而在8月份，隨著標(biāo)普歷史性地下調(diào)美國的AAA最高評級，加上歐債危機持續(xù)升溫，歐洲股市創(chuàng)下2008年10月以來的近三年來最大跌幅，全球股市也哀鴻一片。
高盛的全球并購聯(lián)系主管扎烏伊表示，客觀地說，隨著眾多資金充足的企業(yè)繼續(xù)尋求戰(zhàn)略性擴張的機會，并購市場毫無疑問存在壓抑已久的巨大需求。但在現(xiàn)階段，重新喚醒并購活動需要極大的信心，而眼下歐洲的狀況，顯然無法讓人放心。
今年，涉及歐洲企業(yè)的并購活動總額增加了2.2%，主要發(fā)生在上半年。而在歐債形勢急劇惡化的第四季度，涉歐并購活動顯著降溫，已宣布的涉及歐洲企業(yè)的并購活動總額下降了14%，至1614億美元。
從并購顧問的角度看，根據(jù)彭博資訊的統(tǒng)計，高盛依然是今年全球的頭號并購交易顧問，共承接了5370億美元的并購交易；摩根大通和摩根士丹利緊隨其后。
高盛首席經(jīng)濟學(xué)家哈茲尤斯在最近的一份報告中指出，歐債危機可能抑制借貸活動，拖累歐元區(qū)進入衰退，并對明年年初的美國經(jīng)濟增長帶來明顯壓力。10月份，歐元區(qū)失業(yè)率升至10%以上，創(chuàng)下有統(tǒng)計以來的最高紀(jì)錄。
巴克萊資本全球并購主管帕克表示，隨著歐債危機進一步深化，并購市場的參與主體們都已進入了一個“觀望模式”。不過他認為，企業(yè)持有的現(xiàn)金繼續(xù)增加，加上很多企業(yè)估值優(yōu)勢愈加明顯，可能為并購活動在明年下半年復(fù)蘇創(chuàng)造有利條件。
據(jù)統(tǒng)計，覆蓋主要發(fā)達市場的MSCI世界指數(shù)的近1600家成份股企業(yè)，目前的靜態(tài)市盈率已降至12.6倍左右，這比自1995年以來的絕大多數(shù)時間都要低。與此同時，這些企業(yè)手頭握有的現(xiàn)金水平卻達到了5.3萬億美元。
經(jīng)過連續(xù)的股市下跌，不少歐洲企業(yè)的估值也已非常便宜。這可能為包括中國公司在內(nèi)的外部買家?guī)頋撛跈C會。當(dāng)前，MSCI歐洲指數(shù)的靜態(tài)市盈率僅為10.8倍，比MSCI世界指數(shù)的市盈率還要低。
法國興業(yè)銀行的全球并購主管阿金特表示，中國公司近些年來在收購新興市場自然資源方面較為積極，而在現(xiàn)階段，更多中國企業(yè)似乎也開始對收購歐洲的工業(yè)企業(yè)日益產(chǎn)生興趣。
知情人士透露，今年早些時候，法國奶制品企業(yè)Yoplait以及蘇格蘭皇家銀行旗下的飛機業(yè)務(wù)都吸引了來自中國企業(yè)的興趣。
歐洲并購陷入“寒冬”，經(jīng)濟增長更具活力的亞太地區(qū)則是另一番圖景。據(jù)統(tǒng)計，今年外國企業(yè)在亞太地區(qū)進行的并購交易總額超過了以往四年來的任何一年。其中，最大一筆并購交易是國際啤酒巨頭SABMiller以100億美元收購澳大利亞福斯特的交易。
