新年伊始，時隔五年之后的全國金融工作會議即將于本周五召開。過去三次全國金融工作會議分別于1997年11月、2002年2月、2007年1月召開。第四次全國金融工作會議原本定于2010年召開，由于各種原因，會議召開時間推遲至今。

　　銀行資本補充新政期待：重啟信貸資產(chǎn)證券化

　　《第一財經(jīng)日報》報道，為籌備此次全國金融工作會議，早在2010年初，包括中財辦、中編辦、國研室、國家發(fā)改委、財政部、央行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、外匯局等在內(nèi)的20個部委辦局“總動員”，并分頭領(lǐng)銜由國務(wù)院直接部署的“15項重大金融課題”。
　　“十五大金融課題”包括，系統(tǒng)性金融風(fēng)險防范制度、完善金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制、加強對金融機構(gòu)綜合經(jīng)營和金融機構(gòu)的監(jiān)管、明確商業(yè)銀行資本金補充和約束機制等。
　　與系統(tǒng)性金融風(fēng)險防范制度等議題相比，明確商業(yè)銀行資本金補充和約束機制屬于微觀層面。但2010年銀行大規(guī)模股權(quán)融資后，商業(yè)銀行又在2011年掀起了次級債融資的狂潮。3年多的現(xiàn)實證明，明確商業(yè)銀行資本補充和約束機制已變得十分緊迫。

　　資本饑渴

　　2009年銀行業(yè)天量信貸投放之后，中國銀行業(yè)普遍出現(xiàn)了資本充足率的大幅度下降。為了彌補資本充足率，上市銀行普遍采取資本市場融資的方式。
　　“一旦傳出某家銀行需要融資或再融資的消息，資本市場往往出現(xiàn)動蕩。這種情況是不太正常的，這反映了銀行資本補充機制尚不健全的狀況�！睒I(yè)內(nèi)人士表示，在建立資本約束的同時，需要建立正常的資本補充機制。
　　當(dāng)前，我國商業(yè)銀行利潤的主要來源是存貸利差。這種存貸利差的經(jīng)營模式帶來兩種結(jié)果：其一，制度性的存貸利差誘使銀行擴大信貸規(guī)模，以圖增加利潤；其二，信貸規(guī)模增大導(dǎo)致風(fēng)險資產(chǎn)增加，從而消耗銀行資本，最終資本充足率下降。
　　要維持這種經(jīng)營模式的運轉(zhuǎn)，我國商業(yè)銀行就陷入了“擴大信貸規(guī)�！�—資本充足率下降——再融資——再擴大信貸規(guī)�！钡墓秩�。
　　從2009年至2011年3年的實踐來看，3年時間正好完成了一輪上述怪圈。統(tǒng)計顯示，在銀行股權(quán)融資最頻繁的2010年，國內(nèi)商業(yè)銀行的融資占整個資本市場融資規(guī)模超過40%。
　　顯然，銀行業(yè)在中國股市中擁有舉足輕重的地位，其頻繁的再融資將造成股票市場的劇烈波動。長遠(yuǎn)來看，這種再融資怪圈難以持續(xù)，主要依靠資本市場補充資本的道路行不通。
　　但另一方面，中國目前的融資體系仍以間接融資為主，銀行在融資體系中處于主體地位。經(jīng)濟(jì)增長要保持一定的增長速度，又要求銀行信貸保持一定的增速予以配合。
　　因此，破題銀行資本補充和約束機制，特別是資本補充機制變得尤為緊迫。