金融調(diào)控的科學(xué)性、有效性和前瞻性進(jìn)一步提高

　　記者：從上次金融工作會(huì)議到現(xiàn)在，5年來(lái)世界經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了百年一遇的金融危機(jī)等重大事件。我們采取了哪些措施成功應(yīng)對(duì)這場(chǎng)國(guó)際金融危機(jī)？
　　周小川：2007年金融工作會(huì)議設(shè)定了一些重大金融改革、發(fā)展、開(kāi)放方面的安排，但隨后遭遇了國(guó)際金融危機(jī)，這次危機(jī)爆發(fā)的速度超過(guò)大家的預(yù)想，對(duì)我國(guó)的沖擊明顯加大。之后，我們把主要精力放在應(yīng)對(duì)危機(jī)沖擊上，采取了適度寬松的貨幣政策，提振信心，擴(kuò)大內(nèi)需，促進(jìn)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)率先實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)回升。
　　隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)向好勢(shì)頭逐步鞏固，通脹預(yù)期和價(jià)格上漲壓力也有所加大，我們及時(shí)調(diào)整貨幣政策取向、節(jié)奏和力度，貨幣政策回歸穩(wěn)健，加強(qiáng)宏觀審慎管理，把好流動(dòng)性總閘門(mén)，引導(dǎo)貨幣條件逐步回歸常態(tài)，有效遏制物價(jià)過(guò)快上漲勢(shì)頭，妥善處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期的關(guān)系。
　　這5年來(lái)，金融宏觀調(diào)控工具體系進(jìn)一步豐富，逆周期的金融宏觀審慎管理制度框架初步建立，調(diào)控機(jī)制建設(shè)和轉(zhuǎn)型取得重大進(jìn)展，調(diào)控的科學(xué)性、有效性和前瞻性進(jìn)一步提高，有力促進(jìn)實(shí)現(xiàn)了“穩(wěn)增長(zhǎng)、抑通脹、減順差、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)”的目標(biāo)。

今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力增大，對(duì)通脹仍不能掉以輕心，宏觀調(diào)控面臨更多“兩難”選擇

　　記者：回顧2011年，從年初比較密集的宏觀調(diào)控到微調(diào)，再到中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定“穩(wěn)中求進(jìn)”的總基調(diào)，宏觀政策出現(xiàn)了一些適應(yīng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化。如何看待2012年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和相應(yīng)的政策選擇？
　　周小川：總的來(lái)看，2012年世界經(jīng)濟(jì)面臨的困難和不確定性都會(huì)比較多，對(duì)此一是要注意觀察，二是要加強(qiáng)政策的儲(chǔ)備，做好應(yīng)對(duì)。
　　從國(guó)際上看，歐債危機(jī)的演變、美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性、新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)的減速等問(wèn)題都存在，如果這些因素加總在一起，外部環(huán)境就不太好。更重要的是，國(guó)際經(jīng)濟(jì)瞬息萬(wàn)變，發(fā)展態(tài)勢(shì)目前看不太準(zhǔn)，因此要對(duì)這些情況準(zhǔn)備一些應(yīng)對(duì)。
　　從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)來(lái)看，受?chē)?guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響，出口增速有所放緩，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力明顯增大。同時(shí)，影響物價(jià)上漲的因素仍然較多，特別是土地、勞動(dòng)力、環(huán)保成本因素長(zhǎng)期存在。今年又逢地方政府換屆，各地推動(dòng)城鎮(zhèn)化、工業(yè)化的熱情都很高，對(duì)通貨膨脹仍不能掉以輕心。這些問(wèn)題相互交織和疊加，使宏觀調(diào)控面臨更多“兩難”選擇。

去年貨幣供應(yīng)總量適度，不應(yīng)由于結(jié)構(gòu)性問(wèn)題而一定要去調(diào)整總量政策

　　記者：中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議給2012年的貨幣政策定調(diào)為繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策，這和2010年年末提出的“穩(wěn)健”有何區(qū)別？
　　周小川：“穩(wěn)健”一詞的覆蓋面比較大。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議特別強(qiáng)調(diào)了宏觀政策要有靈活性、針對(duì)性，同時(shí)加強(qiáng)科學(xué)性、前瞻性、有效性，我們會(huì)密切觀察國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢(shì)的發(fā)展，來(lái)進(jìn)行適時(shí)適度的調(diào)整。要做好外部環(huán)境比較差的打算，同時(shí)對(duì)于抑制物價(jià)上漲過(guò)快也不能放松，還需要合理管理通脹預(yù)期。此外，結(jié)構(gòu)調(diào)整方面任務(wù)也還比較艱巨。宏觀政策對(duì)這些問(wèn)題都還需要作出權(quán)衡。
　　要實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中求進(jìn)，需要豐富和完善貨幣政策工具箱，里面既要有數(shù)量型的調(diào)控工具，還要有價(jià)格型的調(diào)控工具，既要有傳統(tǒng)的調(diào)控工具，也要開(kāi)發(fā)一些宏觀審慎性政策工具，要做到盡量齊全地?cái)[在那兒，做到在干活的時(shí)候都能找到，隨時(shí)有合適的工具可以用上。

　　記者：在剛剛過(guò)去的一年，“錢(qián)荒”這個(gè)詞被媒體頻頻提及，小型微型企業(yè)融資難問(wèn)題進(jìn)一步凸顯。這是否意味著2011年貨幣供應(yīng)量的水龍頭關(guān)得有點(diǎn)緊？
　　周小川：應(yīng)當(dāng)說(shuō)，去年貨幣供應(yīng)總量的把握還是適度的，否則也不可能保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、遏制物價(jià)過(guò)快上漲勢(shì)頭。與此同時(shí)，去年在銀行業(yè)的努力下，中小企業(yè)貸款增幅高于全部貸款增幅，增幅之高近年來(lái)少見(jiàn)。由于一些成本上漲、產(chǎn)業(yè)鏈上存在拖欠等因素，使中小企業(yè)特別是小微企業(yè)仍然感到經(jīng)營(yíng)困難，需要在結(jié)構(gòu)上采取更好的辦法來(lái)加以解決。
　　我們不應(yīng)由于結(jié)構(gòu)性問(wèn)題的存在使某些環(huán)節(jié)缺少資金而一定要去調(diào)整總量政策。如果傳導(dǎo)機(jī)制不暢，總量政策的調(diào)整不一定能使資金到達(dá)所需要的地方去。

人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間可以進(jìn)一步擴(kuò)大

　　記者：從去年10月起，外匯占款連續(xù)兩個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，這是否意味著我國(guó)出現(xiàn)了資本流出的趨勢(shì)？
　　周小川：從近期情況來(lái)看，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)影響到國(guó)內(nèi)的外匯市場(chǎng)，影響到資本流動(dòng)方向的變化，應(yīng)該說(shuō)這是一個(gè)正常的現(xiàn)象。
　　我國(guó)匯率形成機(jī)制改革的一個(gè)主要目標(biāo)是促進(jìn)國(guó)際收支的平衡，讓人民幣匯率處于合理均衡水平，屆時(shí)資本不是只在一個(gè)方向流動(dòng)，而是有流入也有流出。目前一定程度的資本流出，與我們國(guó)際收支平衡的目標(biāo)方向并不矛盾。

　　記者：近期國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)多次出現(xiàn)人民幣匯價(jià)觸及匯率浮動(dòng)區(qū)間下限的情況。未來(lái)匯率浮動(dòng)區(qū)間會(huì)不會(huì)擴(kuò)大？
　　周小川：我國(guó)目前人民幣匯率波動(dòng)幅度在正負(fù)5％。區(qū)間以內(nèi)。未來(lái)，隨著資本流入流出相對(duì)比較均衡，擴(kuò)大匯率波動(dòng)幅度的條件會(huì)比較成熟，匯率的浮動(dòng)區(qū)間可以進(jìn)一步擴(kuò)大，這是由市場(chǎng)供求關(guān)系和市場(chǎng)參與者提出的交易決定。波動(dòng)幅度的擴(kuò)大并不意味著匯率的平均水平會(huì)呈現(xiàn)朝某一方向上的明顯走勢(shì)。

推進(jìn)利率市場(chǎng)化的時(shí)機(jī)需要權(quán)衡

　　記者：一段時(shí)間以來(lái)，利率市場(chǎng)化的呼聲很高。“影子銀行”的發(fā)展，在某種程度上也形成了變相的利率市場(chǎng)化。怎樣看待進(jìn)一步改革的時(shí)機(jī)和其中的風(fēng)險(xiǎn)？
　　周小川：利率市場(chǎng)化始終都在推進(jìn)，思路上沒(méi)有太大障礙，具體操作上主要是要考慮順序安排和國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。從順序安排上講，首先是通過(guò)改革，使得金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)硬約束，這樣市場(chǎng)主體的競(jìng)爭(zhēng)行為都比較端正了，價(jià)格放開(kāi)問(wèn)題就不太大。過(guò)去有些改革還沒(méi)有得以推進(jìn)，軟約束的金融機(jī)構(gòu)往往在攬儲(chǔ)方面的積極性過(guò)高，缺乏自我約束導(dǎo)致非公平競(jìng)爭(zhēng)，從而對(duì)整個(gè)銀行業(yè)健康發(fā)展不利。應(yīng)當(dāng)說(shuō)隨著商業(yè)銀行的股份制改革和成功上市，金融機(jī)構(gòu)的軟約束和公平競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題正逐步得到解決，利率市場(chǎng)化改革有條件進(jìn)一步推進(jìn)。
　　從國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢(shì)上講，我國(guó)成功應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)，在全球大型經(jīng)濟(jì)體中恢復(fù)最好、發(fā)展最快。在這種情況下，中國(guó)國(guó)內(nèi)的資金價(jià)格平衡點(diǎn)可能較高。而國(guó)際上一些發(fā)達(dá)國(guó)家是零利率，在利率缺口太大的情況下推進(jìn)利率市場(chǎng)化會(huì)吸引資本流入，造成較大的壓力。
　　另一方面，要穩(wěn)增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需，就要刺激消費(fèi)。在儲(chǔ)蓄偏多的情況下，我們希望居民減少一點(diǎn)儲(chǔ)蓄，多一點(diǎn)消費(fèi)。而推進(jìn)利率市場(chǎng)化，如果存款利率向上浮動(dòng)，就和擴(kuò)大消費(fèi)的目標(biāo)不完全一致。總之，推進(jìn)利率市場(chǎng)化的時(shí)機(jī)需要權(quán)衡。
　　有能力控制和消化地方財(cái)政的債務(wù)問(wèn)題

　　記者：今年是地方融資平臺(tái)還款的高峰期，再加上經(jīng)濟(jì)增速有所放緩，融資平臺(tái)是否會(huì)給金融體系造成新的沖擊？
　　周小川：地方政府融資平臺(tái)總體來(lái)講仍處于可控狀態(tài)，目前中央對(duì)這一問(wèn)題給予高度重視，要清理，要規(guī)范。與此同時(shí)，銀行體系經(jīng)過(guò)這些年的改革開(kāi)放，在這方面的風(fēng)險(xiǎn)管控能力也有較大提升。
　　當(dāng)然也有一部分不夠規(guī)范，屬于在清理規(guī)范過(guò)程中。但要看到，中國(guó)政府債務(wù)與GDP之比總體處于國(guó)際上比較低的水平，我們有能力控制和消化地方財(cái)政的債務(wù)問(wèn)題。