國(guó)務(wù)院總理溫家寶日前在全國(guó)金融工作會(huì)議上強(qiáng)調(diào)，要深化新股發(fā)行制度市場(chǎng)化改革，抓緊完善發(fā)行、退市和分紅制度，加強(qiáng)股市監(jiān)管，促進(jìn)一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)協(xié)調(diào)健康發(fā)展，提振股市信心。受此影響，9日滬指上漲2.9%，創(chuàng)近三個(gè)月來(lái)最大單日漲幅。
　　有網(wǎng)民認(rèn)為，近期股市“跌跌不休”的背后，股票發(fā)行制度難辭其咎，被人為抬高的股票發(fā)行價(jià)禍害無(wú)窮。如果新股發(fā)行制度再不改革，“三高”發(fā)行再受縱容，則2012年的股市反轉(zhuǎn)契機(jī)難現(xiàn)。而股市向好的長(zhǎng)久之計(jì)是，構(gòu)建多層次的資本市場(chǎng)。

　　股市亂象根在發(fā)行制度

　　有網(wǎng)友認(rèn)為，中國(guó)股市回響十年悲歌，問(wèn)題根源是在股票發(fā)行制度，造成股市近兩年反復(fù)下跌的罪魁禍?zhǔn)�，正是股票的總供�?yīng)遠(yuǎn)大于總需求。
　　搜狐網(wǎng)友“鄺國(guó)泉”認(rèn)為，令廣大股民最氣憤的是，自2009年推行市場(chǎng)化發(fā)行以來(lái)，新股定價(jià)一直是被人為操縱的，相關(guān)利益集團(tuán)串通抬高新股發(fā)行價(jià)、侵奪二級(jí)市場(chǎng)投資者的財(cái)富，這就是當(dāng)前中國(guó)股市的最大現(xiàn)實(shí)“杯具”。不久前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)新任主席郭樹(shù)清用“偷菜”來(lái)比喻內(nèi)幕交易，其實(shí)，與操縱二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)相比，人為抬高股票發(fā)行價(jià)才是性質(zhì)最惡劣、危害最嚴(yán)重的內(nèi)幕交易；打比喻來(lái)說(shuō)，“三高”(即高市盈率、高發(fā)行價(jià)和超募發(fā)行)股票發(fā)行就相當(dāng)于在股市最上游的水源公然投毒，其貽害之深遠(yuǎn)，決非“偷菜”所能比。
　　“鄺國(guó)泉”稱，近三年來(lái)，不但新增海量的流通股票供應(yīng)壓垮了市場(chǎng)股價(jià)，而且是以人為扭曲的高發(fā)行價(jià)強(qiáng)行推給市場(chǎng)，不但給二級(jí)市場(chǎng)投資者造成普遍損失，摧毀了多數(shù)人的財(cái)富，也極大挫傷了投資者的信心。股市已成為一個(gè)少數(shù)人剝奪多數(shù)人的地方，不管一些人如何歌功頌德，粉飾太平，都改變不了這個(gè)游戲的本質(zhì)。

　　2012年又將是難熬的一年

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)網(wǎng)友“郝金剛”認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)下滑已成定局，資金面的緊張局面難改，嗜血成性的IPO又發(fā)個(gè)不止，市場(chǎng)從哪里能找到信心？據(jù)統(tǒng)計(jì)2012年全年IPO規(guī)模約3000億元至4000億元，再融資規(guī)模約為5000億元，限售股解禁額約2000億元。同時(shí)，本周有12家企業(yè)準(zhǔn)備上會(huì)，還有3只新股發(fā)行，2012年元旦后IPO審核非但沒(méi)有減緩反而速度加快，都想在龍年春節(jié)分享股民的最后一滴血�？梢�(jiàn)2012年又將是一個(gè)難熬的一年。
　　署名“高善文”的博客指出，展望2012年，上半年由于銀行體系的放貸沖動(dòng)，資金成本可能會(huì)出現(xiàn)階段性的回落，會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)一些積極的支持。然而資金成本會(huì)否出現(xiàn)趨勢(shì)性的下降并促成市場(chǎng)的反轉(zhuǎn)，還存在很多變數(shù)，需要邊走邊看。
　　有網(wǎng)友稱，面對(duì)這樣一個(gè)已經(jīng)嚴(yán)重扭曲的發(fā)行制度，面對(duì)這樣一個(gè)體制已經(jīng)出現(xiàn)嚴(yán)重問(wèn)題的市場(chǎng)，如果繼續(xù)以所謂的“市場(chǎng)化”來(lái)掩飾其大肆圈錢(qián)的本質(zhì)，中國(guó)的股市只能在極度的“病態(tài)”中老去，在極度絕望中沉淪。在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，立即暫停三高發(fā)行以及逐步完善市場(chǎng)機(jī)制或許是唯一可以期待的救命稻草。

　　必須構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)

　　署名“董登新”的博客指出，多層次資本市場(chǎng)建設(shè)則是一個(gè)更高層面的、更為重要的建設(shè)目標(biāo)。只有構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)，才會(huì)形成多元化的投資渠道，才能培養(yǎng)多樣化的投資者隊(duì)伍；只有構(gòu)建多層次的資本市場(chǎng)，才能分散投資、分散風(fēng)險(xiǎn)，并為機(jī)構(gòu)投資者提供“組合投資”的物質(zhì)基礎(chǔ)，也為居民投資者提供家庭理財(cái)?shù)钠脚_(tái)；只有構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)，才能為銀行融資減壓，并逐漸改變中國(guó)企業(yè)單一的融資結(jié)構(gòu)，使企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)更趨合理；只有構(gòu)建多層次的資本市場(chǎng)，才能解除因投資渠道單一、市場(chǎng)規(guī)模狹小而導(dǎo)致的股市過(guò)度投機(jī)以及暴漲暴跌的中國(guó)式“快牛慢熊”。
　　“董登新”稱，圍繞多層次資本市場(chǎng)構(gòu)建的戰(zhàn)略目標(biāo)，中國(guó)資本市場(chǎng)改革與創(chuàng)新的任務(wù)還很艱巨。比方，作為場(chǎng)外市場(chǎng)(OTC)的“新三板”，急需改造與擴(kuò)容；作為場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)的“國(guó)際板”，上交所遲早會(huì)推出；擁有套期保值、做空機(jī)制的金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)還有待進(jìn)一步擴(kuò)展；公司債券真正市場(chǎng)化發(fā)行與定價(jià)，還有待垃圾債(投機(jī)級(jí)別公司債)試水；證券投資基金要想成為機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資的“必需品”，還需要加強(qiáng)自我修養(yǎng)并強(qiáng)身健體，如此等等。此外，主板退市制度改革，分紅政策導(dǎo)向，上市公司與證券中介的誠(chéng)信建設(shè)與治人治理，以及嚴(yán)厲打擊證券期貨金融犯罪(尤其是內(nèi)幕交易與市場(chǎng)操縱)等，則是市場(chǎng)監(jiān)管層面的問(wèn)題。