央行官網(wǎng)12日刊登了行長周小川去年初發(fā)表的一篇舊作。這篇名為《關(guān)于推進(jìn)利率市場化改革的若干思考》的文章，具體解釋了“進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化改革的條件”，以及周小川“進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化改革的幾點(diǎn)考慮”。
　　央行官網(wǎng)在刊發(fā)時(shí)稱：“現(xiàn)將周小川行長去年初所發(fā)表的《關(guān)于推進(jìn)利率市場化改革的若干思考》一文再次刊出，供大家研究、參考。”并稱，近日，人民銀行召開工作會(huì)議，傳達(dá)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和全國金融工作會(huì)議精神，部署下一階段人民銀行重點(diǎn)工作。周小川行長先后接受了部分國內(nèi)媒體采訪，對若干經(jīng)濟(jì)金融熱點(diǎn)問題進(jìn)行了闡述，其中提出要進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化改革，國內(nèi)外媒體對此廣泛關(guān)注。
　　對于利率市場化改革的試點(diǎn)范圍，周小川在文中稱，一是選擇具有硬約束的金融機(jī)構(gòu)，讓它們在競爭性市場中產(chǎn)生定價(jià)，在一定程度上把財(cái)務(wù)軟約束機(jī)構(gòu)排除在外。二是按照宏觀審慎管理的要求，確立達(dá)標(biāo)金融企業(yè)必須具備的硬約束條件，不達(dá)標(biāo)的企業(yè)就是約束程度不夠。利率市場化過程中，對于軟約束的金融機(jī)構(gòu)，或者一些“病號型”、“重病型”金融機(jī)構(gòu)，暫時(shí)還不能給予過大的定價(jià)權(quán)，否則還是缺乏自我約束，還會(huì)出現(xiàn)高息攬儲、攪亂市場等問題。這就是說，只有達(dá)到自我約束標(biāo)準(zhǔn)的金融機(jī)構(gòu)方可給予更多的定價(jià)權(quán)。
　　對于達(dá)到自我約束的標(biāo)準(zhǔn)，周小川總結(jié)，可以結(jié)合這一輪改革方向，把宏觀審慎性幾項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)作為一個(gè)標(biāo)尺，建立一個(gè)適應(yīng)宏觀審慎管理需要的穩(wěn)健性標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)還要區(qū)別系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)和非系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)，也要區(qū)分資本類型和質(zhì)量，這關(guān)系到公平競爭的基礎(chǔ)和損失吸收能力。
　　周小川強(qiáng)調(diào)，要有實(shí)現(xiàn)正當(dāng)公平的競爭主體，既包括銀行，也包括客戶等市場競爭者。在選擇具備正當(dāng)公平競爭能力的市場主體時(shí)，還要審視其是否還有未消化的歷史包袱和未暴露的表外包袱。無論是銀行還是客戶，如果還有若干歷史問題沒有消化，這些機(jī)構(gòu)的定價(jià)行為就可能有違真正的公平競爭，需要被排除在選擇范圍之外。
　　同時(shí)，要考慮逐步放開替代性金融產(chǎn)品的價(jià)格。這也許無法一步到位，但總體而言，利率市場化改革應(yīng)整體推進(jìn)，在放開存貸款利率的同時(shí)，其他一系列上、下游產(chǎn)品和替代產(chǎn)品的定價(jià)權(quán)也應(yīng)同時(shí)交由市場決定。這還涉及行政與監(jiān)管當(dāng)局對套戥行為的態(tài)度。
　　進(jìn)一步確立市場定價(jià)權(quán)，使金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的能力。要為金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)硬約束和自主經(jīng)營、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)提供正向激勵(lì)機(jī)制，促使其健康地朝這一方向發(fā)展，更好地推動(dòng)利率市場化。
　　對于進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化改革的條件，周小川稱，一是利率市場化是在市場競爭中產(chǎn)生的，因此要有一個(gè)充分公平的市場競爭環(huán)境。二是銀行的客戶要接受和認(rèn)可利率市場化。三是商業(yè)銀行要敢于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的責(zé)任。四是要推動(dòng)整個(gè)金融產(chǎn)品與服務(wù)價(jià)格體系的市場化。五是需要進(jìn)一步完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。六是利率市場化還涉及過去推進(jìn)銀行改革過程中的成本分?jǐn)倖栴}。
　　雖然該文并未具體提及市場化的時(shí)機(jī)，但周小川此前接受新華社記者采訪時(shí)說，從國際國內(nèi)形勢比較的角度看，這次金融危機(jī)以后，國際上一些發(fā)達(dá)國家是零利率，在利率缺口太大的情況下推進(jìn)利率市場化就會(huì)出現(xiàn)一些特殊問題，對資本流動(dòng)會(huì)造成很大的壓力。從這個(gè)條件來講，目前推進(jìn)利率市場化的時(shí)機(jī)還不是太好。