在全球并購(gòu)市場(chǎng)低迷的背景下，2011年中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)逆勢(shì)掀熱潮，并購(gòu)目標(biāo)也逐漸由資源擴(kuò)展到技術(shù)與品牌，以尋求新技術(shù)的引入及產(chǎn)業(yè)鏈的補(bǔ)充。在海外并購(gòu)活動(dòng)區(qū)域分布中，歐美市場(chǎng)的比重顯著提升。
機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)，2012年中企海外并購(gòu)將持續(xù)火熱，能源及礦產(chǎn)依舊是最主要的領(lǐng)域，高科技、清潔技術(shù)企業(yè)及行業(yè)知名公司也將成為并購(gòu)目標(biāo)。
活躍 中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)再掀熱潮
在剛剛過(guò)去的2011年，受全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷的影響，全球并購(gòu)活躍度有所下降。不過(guò)，從近期各大機(jī)構(gòu)陸續(xù)出爐的數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)依然保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。
著名創(chuàng)業(yè)投資與私募股權(quán)研究機(jī)構(gòu)清科研究中心最新數(shù)據(jù)顯示，在全球經(jīng)濟(jì)陰霾不散的大環(huán)境下，中國(guó)企業(yè)抓住機(jī)遇在全球并購(gòu)市場(chǎng)獨(dú)占鰲頭，并購(gòu)活躍度顯著上升。2011年，中國(guó)企業(yè)共完成110起海外并購(gòu)交易，與2010年相比增長(zhǎng)93%；披露的并購(gòu)金額達(dá)到280.99億美元，同比增長(zhǎng)112.9%。
普華永道日前公布的報(bào)告顯示，2011年中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)交易、境內(nèi)企業(yè)間的并購(gòu)交易以及大金額的私募股權(quán)投資交易活動(dòng)均保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭。其中，海外并購(gòu)交易達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的207宗，同比增長(zhǎng)10%；交易總金額達(dá)到429億美元，同比增長(zhǎng)12%。
普華永道中國(guó)企業(yè)并購(gòu)部合伙人錢立強(qiáng)說(shuō)：“在中國(guó)經(jīng)濟(jì)駛?cè)胄录o(jì)元進(jìn)程中，并購(gòu)交易已經(jīng)成為企業(yè)整合、發(fā)展、市場(chǎng)定位和戰(zhàn)略資產(chǎn)及專業(yè)知識(shí)收購(gòu)的關(guān)鍵性推動(dòng)因素。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)投資者對(duì)并購(gòu)的愿望非常強(qiáng)烈，涉及多個(gè)行業(yè)和地區(qū)。在全球經(jīng)濟(jì)前景尚不明朗的情況下，投資者對(duì)在中國(guó)和海外地區(qū)尋找合適的并購(gòu)交易機(jī)會(huì)依然充滿信心。”
投中集團(tuán)(China Venture)分析師萬(wàn)格對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，2011年，歐債危機(jī)懸而未決，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)停滯不前，眾多中小企業(yè)面臨資金鏈趨緊和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力的困境，從而令中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)迎來(lái)難得契機(jī)。
據(jù)萬(wàn)格介紹，投中集團(tuán)最新數(shù)據(jù)顯示，2011年中國(guó)企業(yè)出境并購(gòu)案例數(shù)量191起，同比上升38%；總披露交易金額711.43億美元，同比增長(zhǎng)1%。從2011年出境并購(gòu)案例數(shù)量來(lái)看，能源及礦業(yè)、制造業(yè)、IT居前三位，分別占比29%、14%、6%。從2011年出境并購(gòu)交易規(guī)模來(lái)看，能源及礦業(yè)、化工、食品飲料分別占比70%、6%、4%。
來(lái)自中國(guó)商務(wù)部的數(shù)據(jù)顯示，2011年1月至11月，我國(guó)境內(nèi)投資者共對(duì)全球130個(gè)國(guó)家和地區(qū)進(jìn)行了非金融類直接投資，累計(jì)實(shí)現(xiàn)直接投資500.1億美元，同比增長(zhǎng)5.2%。截至2011年11月底，我國(guó)累計(jì)非金融類對(duì)外直接投資達(dá)到3120億美元。1月至11月，以并購(gòu)方式實(shí)現(xiàn)的直接投資162億美元，占同期投資總額的32.4%。
目標(biāo) 并購(gòu)領(lǐng)域逐漸向品牌和技術(shù)拓展
在近幾年的海外并購(gòu)中，能源及礦業(yè)一直居于主導(dǎo)地位，2011年依然延續(xù)了這個(gè)趨勢(shì)。中國(guó)藍(lán)星(集團(tuán))20億美元收購(gòu)挪威聯(lián)合集團(tuán)旗下子公司Elkem AS，中國(guó)鈮業(yè)投資控股19.5億美元收購(gòu)巴西礦冶公司股權(quán)的交易均位居去年大額并購(gòu)交易前列。投中集團(tuán)數(shù)據(jù)顯示，2011年，中國(guó)企業(yè)出境并購(gòu)?fù)瓿梢?guī)模711.43億美元，其中能源及礦業(yè)出境并購(gòu)規(guī)模為499.62億美元，占比約70%。
“由于能源礦業(yè)行業(yè)開發(fā)周期較長(zhǎng)、相關(guān)成本支出較高，采取并購(gòu)的方式能夠較快地進(jìn)入生產(chǎn)階段，節(jié)省部分成本支出，因此成為中國(guó)企業(yè)出境并購(gòu)?fù)顿Y的優(yōu)選行業(yè)�！比f(wàn)格表示，同時(shí)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展、國(guó)家對(duì)能源行業(yè)的高度重視，也在一定程度上推動(dòng)了對(duì)能源行業(yè)的需求和增長(zhǎng)預(yù)期，無(wú)疑為我國(guó)能源型企業(yè)出境并購(gòu)提供了良好契機(jī)。
雖然2011年交易規(guī)模較大的并購(gòu)案例中仍以能源及礦業(yè)為主，但機(jī)械制造、IT等行業(yè)的并購(gòu)也漸漸引起關(guān)注。與此同時(shí)，在國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、消費(fèi)升級(jí)拉動(dòng)的背景下，中國(guó)企業(yè)出境并購(gòu)的目標(biāo)也逐漸由資源為主轉(zhuǎn)向技術(shù)與品牌，以尋求新技術(shù)的引入或產(chǎn)業(yè)鏈的補(bǔ)充。
2011年初，中國(guó)化工集團(tuán)與以色列企業(yè)Makhteshim Agan Industries簽署協(xié)議，以24億美元收購(gòu)其60%的股份，從而將其農(nóng)作物保護(hù)技術(shù)在國(guó)內(nèi)推廣應(yīng)用；2011年5月，復(fù)星集團(tuán)與希臘時(shí)尚品牌Folli Follie簽訂合作備忘錄，以8458.8萬(wàn)歐元收購(gòu)其9.5%股權(quán)；2011年8月，光明集團(tuán)收購(gòu)澳大利亞品牌食品企業(yè)Manassen Foods的75%股份。
“值得注意的是，中國(guó)企業(yè)已經(jīng)開始關(guān)注工業(yè)品和消費(fèi)品行業(yè)，這反映了中國(guó)開始逐漸向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型�！逼杖A永道中國(guó)國(guó)際稅務(wù)主管合伙人黃富成表示。
普華永道報(bào)告顯示，在2011年中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)中，盡管資源和能源行業(yè)仍占主導(dǎo)地位，但交易總量占比從2010年的44%降到42%；而消費(fèi)品和工業(yè)品領(lǐng)域的海外并購(gòu)交易頻繁，占比從22%增至35%。從中國(guó)海外并購(gòu)活動(dòng)區(qū)域分布看，發(fā)生并購(gòu)數(shù)量最多的是北美洲，從2010年的52宗增加到57宗；在歐洲發(fā)生并購(gòu)的數(shù)量銳增，從25宗增加到44宗。
普華永道并購(gòu)服務(wù)合伙人路谷春介紹，歐洲開始成為中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的重要目的地之一，且目標(biāo)公司主要分布于工業(yè)和消費(fèi)品行業(yè)，這與歐洲本身的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題、人民幣匯率變化，歐洲部分國(guó)家對(duì)中國(guó)更開放以及歐洲企業(yè)規(guī)模較小等因素有關(guān)。
展望 今年海外并購(gòu)仍將火熱
2012年我國(guó)將積極穩(wěn)妥實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略。商務(wù)部部長(zhǎng)陳德銘日前在全國(guó)商務(wù)工作會(huì)議上表示，將“鼓勵(lì)有實(shí)力的企業(yè)在全球范圍內(nèi)投資并購(gòu)、整合資源，開展研發(fā)、生產(chǎn)和營(yíng)銷活動(dòng)，培育國(guó)際知名品牌。加大對(duì)民營(yíng)企業(yè)‘走出去’的支持�！标惖裸戇�表示，“加快與重要經(jīng)貿(mào)伙伴的投資保護(hù)協(xié)定談判，消除市場(chǎng)準(zhǔn)入障礙，強(qiáng)化投資權(quán)益保護(hù)。加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)提示，完善境外突發(fā)事件應(yīng)急處理機(jī)制。指導(dǎo)企業(yè)應(yīng)對(duì)海外反壟斷審查和訴訟。”
“展望2012年，金融危機(jī)和歐債危機(jī)的陰云未散，為中國(guó)企業(yè)提供了絕好的海外并購(gòu)機(jī)遇。”清科研究中心并購(gòu)分析師徐衛(wèi)卿對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，中國(guó)作為新興經(jīng)濟(jì)體，在金融危機(jī)后期發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，整體實(shí)力迅速提升。而發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體目前的復(fù)蘇相對(duì)緩慢，失業(yè)率居高不下，消費(fèi)和投資活動(dòng)始終處于相對(duì)低迷狀態(tài)。在這種情況下，中國(guó)企業(yè)海外“抄底”的沖動(dòng)再次被激活。在國(guó)家鼓勵(lì)和支持有實(shí)力企業(yè)“走出去”的政策環(huán)境下，擁有雄厚資金儲(chǔ)備的中國(guó)企業(yè)，通過(guò)并購(gòu)和投資的方式，加快了融入國(guó)際市場(chǎng)的步伐。
“預(yù)計(jì)2012年海外并購(gòu)將持續(xù)火熱。能源及礦產(chǎn)行業(yè)依舊會(huì)成為最主要的領(lǐng)域，高科技、清潔技術(shù)企業(yè)及行業(yè)知名公司也將成為并購(gòu)目標(biāo)�！毙煨l(wèi)卿說(shuō)。
錢立強(qiáng)表示，今年將有更多中國(guó)企業(yè)開始從自身戰(zhàn)略層面出發(fā)進(jìn)行海外并購(gòu)。隨著中國(guó)企業(yè)日益成熟及海外并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)的不斷積累，它們自然會(huì)考慮并購(gòu)海外的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。這些企業(yè)不僅擁有對(duì)資源和能源的戰(zhàn)略需求，同時(shí)也在積極引進(jìn)工業(yè)流程、技術(shù)和消費(fèi)品牌等。
萬(wàn)格分析認(rèn)為，2012年，能源及礦產(chǎn)行業(yè)的并購(gòu)交易規(guī)模仍將居各行業(yè)之首。此外，歐債危機(jī)蔓延，使得歐洲大量企業(yè)面臨產(chǎn)品銷量下降、拖欠供應(yīng)商貨款與員工薪資甚至瀕臨破產(chǎn)的局面，為中國(guó)企業(yè)提供了出境并購(gòu)的良好契機(jī)。預(yù)計(jì)今年將有更多的出境并購(gòu)瞄準(zhǔn)受歐債危機(jī)影響較大或經(jīng)濟(jì)持續(xù)不景氣的美國(guó)、德國(guó)、日本、意大利、西班牙、愛(ài)爾蘭、希臘等國(guó)。
同時(shí)，有專家提醒說(shuō)，前一段時(shí)間，華為、中石油海外并購(gòu)受阻，青年汽車和龐大集團(tuán)7億元收購(gòu)薩博告吹等案例表明，中國(guó)企業(yè)實(shí)施海外并購(gòu)面臨全球投資保護(hù)的挑戰(zhàn)。中國(guó)企業(yè)需要有遭遇投資壁壘的思想準(zhǔn)備，同時(shí)培育降低風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力。