代表債券持有人的國際金融協(xié)會(huì)在上周五暫停了有關(guān)在希臘債務(wù)中自愿減記1000億歐元協(xié)議的談判。若想執(zhí)行這一協(xié)議，那么相關(guān)的談判就必須在1月份得出結(jié)果。由于經(jīng)濟(jì)維艱，希臘必然需要更多的債務(wù)得到免除。這一解決方案，對希臘、對整個(gè)歐元區(qū)來說都至關(guān)重要。
　　但這一談判卻困難重重，因?yàn)殡p方必須在兩個(gè)相互矛盾的條件上達(dá)成一致。首先，債務(wù)減記規(guī)模必須足夠使得希臘財(cái)政恢復(fù)到可持續(xù)的基礎(chǔ)上，這樣才能保證國際貨幣基金組織(IMF)向其繼續(xù)提供貸款；但同時(shí)，任何與債券持有人之前的協(xié)議都必須是自愿的，以避免希臘出現(xiàn)債務(wù)違約的情況。
　　對于希臘來說，目前的談判可能是其唯一能夠從私人部門獲得債務(wù)減記的機(jī)會(huì)。通過降低票面利率以及延長債券到期時(shí)限，希臘可令債券持有人的凈現(xiàn)值損失達(dá)到60%至70%。如果損失超過這一水平，將很難令債券持有人同意自愿減記計(jì)劃。
　　這也意味著更多的債務(wù)減免需要由官方提供。但這一做法同樣十分棘手。首先，IMF的200億歐元貸款不能動(dòng)用，而歐洲央行也堅(jiān)稱不接受任何損失，因?yàn)檫@一做法將危害其信用，而且歐洲央行已經(jīng)放寬了銀行抵押品的范圍。由此說來，只能依靠歐洲國家政府貸出530億歐元。
　　最終說來，政府將不得不承受損失。因?yàn)閷τ跉W元區(qū)來說，希臘債務(wù)違約的后果是毀滅性的。另一方面，政府進(jìn)行債務(wù)減免也可顯示出歐洲國家之間的團(tuán)結(jié)。而且這種做法還可緩解市場緊張情緒，帶來的好處大大高于付出的代價(jià)。