龍年春節(jié)剛過(guò)，審計(jì)署便敲響了防范經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)的一記警鐘。據(jù)新華社報(bào)道，審計(jì)署近日要求各級(jí)審計(jì)機(jī)關(guān)，在今年的各項(xiàng)審計(jì)中密切關(guān)注財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)等六大風(fēng)險(xiǎn)。專家表示，盡管今年財(cái)政收入增速可能下滑，同時(shí)地方政府隱性債務(wù)規(guī)模有再擴(kuò)大的潛在壓力，但是鑒于監(jiān)管部門(mén)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的高度防范和地方債務(wù)自身的特點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的風(fēng)險(xiǎn)將得到有效緩解和消化。
財(cái)政 地方債務(wù)規(guī)模有攀升壓力
上述報(bào)道說(shuō)，當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍處于重要戰(zhàn)略機(jī)遇期，具備不少有利條件，但世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不穩(wěn)定性不確定性也在增加，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不平衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)的矛盾和問(wèn)題仍很突出，一些領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)隱患不容忽視。其中，財(cái)政領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)便是需要密切關(guān)注的。專家認(rèn)為，雖然2011年我國(guó)財(cái)政收入呈較快增長(zhǎng)，但2012年財(cái)政收支形勢(shì)不容樂(lè)觀，地方隱性債務(wù)規(guī)模依舊有攀升的潛在壓力。
財(cái)政部1月發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2011年1至12月累計(jì)，全國(guó)財(cái)政收入103740億元，比上年增加20639億元，增長(zhǎng)24.8%。從全年經(jīng)濟(jì)財(cái)政走勢(shì)看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐步放緩，企業(yè)利潤(rùn)下滑，物價(jià)高位回落，特別是四季度后提高個(gè)人所得稅起征點(diǎn)減收較多，汽車和房地產(chǎn)成交量下降相關(guān)稅收減少，全國(guó)財(cái)政收入增長(zhǎng)前高后低。分季度看，一季度全國(guó)財(cái)政收入增長(zhǎng)33.1%，二季度增長(zhǎng)29.6%，三季度增長(zhǎng)25.9%，四季度受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、個(gè)人所得稅改革、物價(jià)高位回落以及汽車和房地產(chǎn)成交量下降等因素影響，全國(guó)財(cái)政收入增長(zhǎng)10%(其中中央財(cái)政收入扣除當(dāng)季企業(yè)所得稅退稅增加因素后增長(zhǎng)7%左右)。
著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、燕京華僑大學(xué)校長(zhǎng)華生此前接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》采訪時(shí)表示，今年財(cái)政收入情況可能會(huì)更嚴(yán)峻。受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩等因素的影響，財(cái)政收入的增速必然也會(huì)有所下降。省級(jí)以下政府隱性債務(wù)可能會(huì)增加，特別是基層地方政府的隱性債務(wù)規(guī)模有擴(kuò)大的潛在壓力。“雖然從國(guó)際對(duì)比來(lái)看，我國(guó)的債務(wù)負(fù)擔(dān)率還在安全邊界內(nèi)，但是也不能太樂(lè)觀了。而且從美國(guó)到歐洲，這輪危機(jī)深化的一個(gè)共同特點(diǎn)就是公共財(cái)政負(fù)擔(dān)過(guò)重，這對(duì)我們來(lái)說(shuō)也是一個(gè)很大的警示�！比A生說(shuō)。
數(shù)據(jù)顯示，2010年末，中央財(cái)政國(guó)債余額67526.91億元，我國(guó)外債余額為5489.38億美元。此外，我國(guó)地方政府債務(wù)、高等院校債務(wù)等透明度不夠的債務(wù)。審計(jì)署去年公布的審計(jì)結(jié)果顯示，截至2010年底，全國(guó)地方政府性債務(wù)余額10.72萬(wàn)億元。
一位財(cái)政專家告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，加總中央政府、地方政府、高等院校的債務(wù)，以及政府舉借和擔(dān)保的外債，中國(guó)政府總債務(wù)可能會(huì)達(dá)到GDP的50%左右。
中國(guó)社科院副院長(zhǎng)李揚(yáng)著重強(qiáng)調(diào)了地方融資平臺(tái)的債務(wù)問(wèn)題。他說(shuō)，從金融角度來(lái)分析，保障性住房的籌資機(jī)制又基本上復(fù)制了地方融資平臺(tái)的模式，還會(huì)增加類似的債務(wù)。中國(guó)2011年的財(cái)政收入也就是剛能夠突破10萬(wàn)億元，如此大的債務(wù)從哪里籌錢(qián)解決是一個(gè)很大的問(wèn)題。
金融 潛在風(fēng)險(xiǎn)不容低估
地方債務(wù)問(wèn)題不僅給財(cái)政帶來(lái)壓力，還可能激化國(guó)內(nèi)的金融風(fēng)險(xiǎn)。“現(xiàn)有地方債務(wù)多為銀行持有，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)顯而易見(jiàn)�！敝袊�(guó)銀行戰(zhàn)略發(fā)展部高級(jí)經(jīng)濟(jì)師周景彤對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示。
在周景彤看來(lái)，2012年中國(guó)銀行業(yè)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)源就是房地產(chǎn)和地方融資平臺(tái)。他說(shuō)，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，房地產(chǎn)投資的持續(xù)下滑和房?jī)r(jià)的持續(xù)下跌將使商業(yè)銀行的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款、個(gè)人按揭貸款暴露在較大風(fēng)險(xiǎn)中。房地產(chǎn)的持續(xù)低迷還將使土地成交價(jià)格下跌，進(jìn)而影響地方政府的財(cái)政收入和償付能力，而未來(lái)兩年內(nèi)又是地方融資平臺(tái)的償還高峰期，因此地方融資平臺(tái)存在較大集中爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。隨著經(jīng)濟(jì)增速下行，表外融資與民間借貸的償還風(fēng)險(xiǎn)也將逐步加劇，一些銀行資金或牽涉其中，成為金融運(yùn)行的不穩(wěn)定因素。
其次，深化利率市場(chǎng)化改革將給商業(yè)銀行帶來(lái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型等多重壓力。周景彤說(shuō)，2011年，隨著民間資本、銀行表外理財(cái)產(chǎn)品、信托融資不斷發(fā)展，利率市場(chǎng)化進(jìn)程被迫提速。利率市場(chǎng)化進(jìn)程加速將對(duì)商業(yè)銀行產(chǎn)生多重影響。一是從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，利率市場(chǎng)化將加劇銀行同業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)，促使銀行不得不抬高存款利率以吸收更多存款，同時(shí)壓低貸款利率來(lái)爭(zhēng)奪優(yōu)質(zhì)客戶，導(dǎo)致利差明顯收窄。二是利率市場(chǎng)化過(guò)程中，利率水平波動(dòng)幅度將顯著加大且走勢(shì)較難預(yù)測(cè)，這將使商業(yè)銀行控制融資成本難度加大、銀行收益的不確定性也大幅增加。三是利率市場(chǎng)化對(duì)中期依賴?yán)⑹杖氲纳虡I(yè)銀行來(lái)說(shuō)，短期內(nèi)新業(yè)務(wù)拓展帶來(lái)的利潤(rùn)增長(zhǎng)難以彌補(bǔ)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式萎縮造成的收入下降，銀行將面臨轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)。
另外，由于資本充足率和撥備壓力持續(xù)增加，商業(yè)銀行今年面臨的“資本約束”依然嚴(yán)峻。
除了銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)以外，周景彤認(rèn)為整體經(jīng)濟(jì)在金融方面還面臨三大風(fēng)險(xiǎn)：銀行可貸資金明顯不足，部分企業(yè)正常的貸款需求得不到滿足；流動(dòng)性不足和流動(dòng)性過(guò)剩并存，銀行體系的可貸資金越來(lái)越緊張，但全社會(huì)融資總量依然較大；以理財(cái)產(chǎn)品為代表的“影子銀行”發(fā)展迅速，不僅影響了宏觀調(diào)控的有效性和針對(duì)性，而且對(duì)宏觀金融和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定埋下了安全隱患。
對(duì)此，中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)劉元春將其總結(jié)為：“中國(guó)經(jīng)濟(jì)泡沫的持續(xù)和數(shù)量性貨幣政策的調(diào)控直接導(dǎo)致中國(guó)金融資源虛擬化，資金對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支持大幅度弱化。”
判斷 地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)集中爆發(fā)
就地方債務(wù)而言，雖然存在一定的潛在風(fēng)險(xiǎn)，但專家認(rèn)為集中全面爆發(fā)的可能性不大。去年部分地方融資平臺(tái)資金鏈高度緊繃，個(gè)別平臺(tái)公司由于短期資金鏈出現(xiàn)問(wèn)題導(dǎo)致債務(wù)償還出現(xiàn)困難，曾一度導(dǎo)致債券市場(chǎng)恐慌情緒蔓延。不過(guò)，多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為，雖然地方政府性債務(wù)余額規(guī)模較大且增長(zhǎng)較快，存在舉債融資不夠規(guī)范、不少地區(qū)和行業(yè)償債能力較弱等問(wèn)題，但其所蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)不太可能全面爆發(fā)。
財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所所長(zhǎng)賈康此前接受采訪時(shí)表示，總體來(lái)說(shuō)，地方債過(guò)快增長(zhǎng)的勢(shì)頭已經(jīng)有相應(yīng)的管理框架對(duì)其進(jìn)行監(jiān)管和抑制。另外，地方債中風(fēng)險(xiǎn)度最高的部分已經(jīng)在有關(guān)部門(mén)的管理之下厘清了。應(yīng)該有信心在發(fā)展地方陽(yáng)光融資制度過(guò)程中，防范地方隱性債務(wù)所可能產(chǎn)生的局部的危機(jī)，更不可能出現(xiàn)普遍的全面的危機(jī)了�！�
另外還要看到中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的特性，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)將有效化解諸多風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于地方融資平臺(tái)問(wèn)題，中央政策研究室原副主任、中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心常務(wù)副理事長(zhǎng)鄭新立表示：地方融資平臺(tái)問(wèn)題是最近這一兩年才突然膨脹起來(lái)的，應(yīng)該說(shuō)是這幾年我們應(yīng)對(duì)危機(jī)采取超常的措施帶來(lái)的。地方融資平臺(tái)這幾年的發(fā)展也不能全看成是壞事，這次政府融資平臺(tái)投資的項(xiàng)目絕大部分都是一些基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)的項(xiàng)目，留下了一批優(yōu)良的資產(chǎn)。過(guò)上幾年之后，等中國(guó)的財(cái)力增長(zhǎng)了，這些債務(wù)的本金償還就不成問(wèn)題。
至于財(cái)政的減收因素增多，分析認(rèn)為，導(dǎo)致財(cái)政減收的一個(gè)重要因素是經(jīng)濟(jì)增速可能放緩，這背后除內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的復(fù)雜性外，還有出于轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式需要，主動(dòng)調(diào)減經(jīng)濟(jì)增速的原因，所以這樣的減收也是提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量過(guò)程中不可避免的。
監(jiān)管 防金融風(fēng)險(xiǎn)貫穿全年
防范金融和準(zhǔn)金融風(fēng)險(xiǎn)很可能成為今年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控貫穿全年的一根主線。
今年初召開(kāi)的全國(guó)金融工作會(huì)議提出了“五個(gè)堅(jiān)持”原則，“堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)要求”被放在了首位。隨后一周央行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)和外匯局先后召開(kāi)了2012年度工作會(huì)議。雖然各部門(mén)監(jiān)管重點(diǎn)不同，但都將防范金融風(fēng)險(xiǎn)作為了今年工作重點(diǎn)。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，完善宏觀審慎管理將成為我國(guó)今后一個(gè)時(shí)期加強(qiáng)和改進(jìn)監(jiān)管的重點(diǎn)，系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)關(guān)鍵在于預(yù)防。
市場(chǎng)普遍認(rèn)為，隨著政府對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在金融風(fēng)險(xiǎn)的充分認(rèn)識(shí)以及積極預(yù)防，這一風(fēng)險(xiǎn)很可能得到有效緩解，畢竟中國(guó)經(jīng)濟(jì)完全有能力消化這些潛在的問(wèn)題。
比如說(shuō)財(cái)政債務(wù)會(huì)不會(huì)拖累銀行的問(wèn)題。全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委員會(huì)副主任委員吳曉靈表示，中國(guó)政府的債務(wù)在這幾年的確有了比較大的增長(zhǎng)�！暗牵侥壳盀橹�，中國(guó)政府的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是可控的，因?yàn)楹推渌鼑?guó)家的政府不一樣，中國(guó)政府擁有大量的資產(chǎn)。只要中國(guó)政府看到了問(wèn)題，妥善地解決問(wèn)題，那么債務(wù)問(wèn)題是不會(huì)成為一個(gè)大的問(wèn)題的。”