從美國金融危機的教訓來看，金融產品的功能越復雜，衍生的層次越多，經(jīng)常會導致兩個問題，第一是內在的風險性越大，第二是偏離實體更遠。我們要保持金融服務實體經(jīng)濟，一是防止金融業(yè)出現(xiàn)創(chuàng)新過度而形成自彈自唱的情況，二是要實行金融改革。
　　要防止金融業(yè)劍走偏鋒。復雜的金融衍生品有什么問題？首先，這里面的杠桿的倍數(shù)非常高，容易把風險放大。其次，當風險轉移手段比較強的時候，使得金融機構的業(yè)務發(fā)生畸形化。比如說美國的次級債，金融機構為什么這么容易發(fā)放次級貸款，然后再發(fā)債，就是因為有這種轉嫁手段。要防止金融創(chuàng)新的過度化，我們更多的問題是金融市場開放程度仍然不夠，在原生的基礎性的金融產品發(fā)展上，在經(jīng)濟金融工具的選擇和使用上，仍然還存在著很多缺陷。
　　第二個層面，要讓金融有效地服務中國的實體經(jīng)濟，未來有幾件事情要做：一是推動利率市場化改革；二是降低金融機構的準入門檻，進一步開放市場。利率市場化改革和開放市場準入，二者應該是并行的關系，它是一枚硬幣的兩個面。假如我們的利率市場化沒有改革，我們只是把金融機構、銀行的準入門檻大幅度降低，這樣就會大量吸引社會資本進來辦銀行，因為利率這么高，金融業(yè)就會形成一個黑洞，吸引社會大量資金往內涌，這也會出問題。如果僅僅是利率市場化改革了，但金融準入門檻沒有降，還是現(xiàn)有的金融機構在經(jīng)營，這樣反而可能會因為由現(xiàn)有的金融機構與大型的國有銀行和股份制商業(yè)銀行為主導，形成聯(lián)合性的、相對壟斷的狀態(tài)。利率市場改革以后，貸款利率不但沒有往下降，反而是在往上升。
　　如果說有人認為現(xiàn)在利率市場化，條件還不是完全成熟。那么現(xiàn)在可以干什么事兒呢？首先，可以先采取一些措施，把銀行的利差水平先降下來。有幾種方案：第一，可以非對稱加息，存款利率提一個百分點，貸款利率先不要動。現(xiàn)在銀行業(yè)盈利太高，遭到的指責也比較多，我們可以先做階段化的事兒。第二，可以采取一個加、一個降，把存款準備金率加0.5個百分點、把貸款利率往下降0.5個百分點。
　　其次，筆者認為銀行和銀監(jiān)會可以進行協(xié)調，在利率市場化改革完成之前，不應該推出中國的《巴塞爾協(xié)議III》。利率市場化改革沒有做，就能夠判斷到整個銀行業(yè)在未來仍然會呈現(xiàn)持續(xù)高盈利的狀態(tài)，這個時候推《巴塞爾協(xié)議III》，會進一步加高利率，必要性并不高。監(jiān)管是為了應對風險的，在利率市場化完成之前，筆者個人認為沒有必要推出《巴塞爾協(xié)議III》，設置那么高的資本標準、那么高的監(jiān)管條件。
　　最后，加強存款保險制度的建設也很重要。如果沒有存款保險制度，利率市場化、金融機構準入門檻降低以后反而會出現(xiàn)問題，所以要通過存款保險制度來保護金融投資者的利益，這對銀行業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營也很重要。