垃圾債也稱高收益?zhèn)�，它是信用等級處于投機(jī)級別的公司債券。垃圾債的發(fā)行人是民營企業(yè)和中小企業(yè)，它們沒有國企或上市公司的“準(zhǔn)國債”信用，但它們有實(shí)實(shí)在在的舉債需求；垃圾債的投資者是有錢人和高風(fēng)險(xiǎn)投資者，他們不需要十足的擔(dān)�；蛐庞�，但他們希望有更高的收益率。這正是各取所需，一個(gè)愿打、一個(gè)愿挨。為此，應(yīng)該呼吁垃圾債在中國試水。
2011年，“地下錢莊”與“高利貸”高調(diào)猖獗，“全民放貸”銳不可擋，這種畸形的現(xiàn)象沒能開花結(jié)果，卻最終導(dǎo)致溫州老板“跑路”，全民放貸變成全民追債。
痛定思痛，我們必須客觀分析其中根由，尋找解決問題的辦法。眾所周知，中國經(jīng)濟(jì)30年高增長，尤其是最近10年國民財(cái)富急劇增長，中國的富人、有錢人，甚至中低收入者，都在考慮同一個(gè)問題：如何保管財(cái)富，如何讓財(cái)富更快增值？
然而，我國直接融資發(fā)展嚴(yán)重滯后，尤其是公司債券的發(fā)行尚未真正市場化，所有可發(fā)債的公司幾乎都是大國企、中央企業(yè)或是上市公司，而中小企業(yè)及普通民營企業(yè)是沒有資格發(fā)債的。正因如此，“準(zhǔn)國債”信用的企業(yè)債券的發(fā)行利率與國債水平基本相當(dāng)，根本無法調(diào)動(dòng)銀行儲戶的胃口，當(dāng)然更無法滿足高風(fēng)險(xiǎn)投資者的需求。由此可見，中國缺乏真正市場化發(fā)行的公司債券，尤其是“債券垃圾”。實(shí)際上，市場化發(fā)債的唯一依據(jù)，就是公司債券的發(fā)行利率完全由市場定價(jià)，在一個(gè)完整的公司債券市場上，既應(yīng)該有“準(zhǔn)國債”信用等級的大國企、中央企業(yè)或上市公司，更應(yīng)該有信用等級不如“準(zhǔn)國債”，但具備足夠償還能力的“垃圾債”，否則，公司債券的發(fā)行與定價(jià)就不是真正的市場化。
我們允許中小企業(yè)向小額貸款公司借款，其利率可高達(dá)銀行貸款基準(zhǔn)利率的4倍，一般相當(dāng)于年息20%以上，既然如此，我們何不嘗試讓有能力償還20%以上年息的企業(yè)單獨(dú)或聯(lián)合發(fā)行一些垃圾債呢？而且這些垃圾債所付出的年息不需要20%以上，只要有15%左右的年息，有錢人和私募就會搶購，甚至地下錢莊也會關(guān)門，如此一來，哪還會有什么全民放貸、非法集資呢？我們也不用再去討論高利貸與民間融資的區(qū)別，以及它們的存在是否合理。
堵不如疏。垃圾債試水，正是對全民放貸、民間集資、地下錢莊、高利貸等畸形現(xiàn)象的“疏”。既然不讓有錢人炒房，又沒有其他可炒，那么，垃圾債就是給有錢人或高風(fēng)險(xiǎn)投資者的一條全新出路。垃圾債籌資不是用來賭或炒，而是用來注入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，擴(kuò)大就業(yè)，拉動(dòng)內(nèi)需，又能滿足多樣化投資者群體的投資需要，并能有效引導(dǎo)全民放貸、民間集資、地下錢莊、高利貸改過自新、走上正道，我們何樂而不為呢？
只要監(jiān)管到位、發(fā)行程序規(guī)范透明，垃圾債高收益背后的高風(fēng)險(xiǎn)是不用做過多討論的。