金成（化名）是一家股份制銀行的理財(cái)客戶經(jīng)理，快到年底了依然忙得不亦樂(lè)乎：“今年一整年都是客戶主動(dòng)打電話咨詢我，讓我?guī)退麄兣渲觅Y產(chǎn)，也不多，大都10萬(wàn)、20萬(wàn)的，有時(shí)候沒(méi)有期限合適的產(chǎn)品，他們還表示非常不滿。”
　　客戶如同患上了“理財(cái)強(qiáng)迫癥”，銀行理財(cái)產(chǎn)品借此踏著跟斗云引領(lǐng)了一整年的爆炸式增長(zhǎng)，負(fù)責(zé)理財(cái)產(chǎn)品的部門也成了銀行內(nèi)部的新寵。
　　“理財(cái)產(chǎn)品現(xiàn)在是銀行的必需品，哪家銀行沒(méi)有，出去都不好意思跟同業(yè)打招呼�！苯鸪砷_玩笑道。
　　根據(jù)統(tǒng)計(jì)，至2011年第三季度，新發(fā)行的銀行理財(cái)產(chǎn)品共計(jì)14743款，發(fā)行規(guī)模估計(jì)達(dá)13.35萬(wàn)億元，而2010年全年為7.05萬(wàn)億。
　　股市樓市低迷，市場(chǎng)渴望合適的投資渠道，收益完勝存款的銀行理財(cái)產(chǎn)品備受親睞；而流動(dòng)性空前緊張，銀行通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品也極大解決了資金饑渴。
　　然而，迅速膨脹的理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模讓風(fēng)險(xiǎn)敞口越來(lái)越大，許多曾經(jīng)被掩蓋的問(wèn)題逐漸浮出水面，外界對(duì)銀行理財(cái)?shù)馁|(zhì)疑聲和擔(dān)憂也越來(lái)越多。
　　短期理財(cái)產(chǎn)品是否暗藏高息攬儲(chǔ)飲鴆止渴？“資金-資產(chǎn)池”模式是否規(guī)避信貸額度控制的“第二信貸部”？收益率屢被推高是否會(huì)陷入龐氏騙局？不公開的定價(jià)機(jī)制下客戶收益是否有失公允？不透明的信息披露是否綁架了銀行信用？
　　重重疑云把銀行理財(cái)推至風(fēng)口浪尖，行業(yè)內(nèi)外的關(guān)注與日俱增，監(jiān)管層的要求越來(lái)越細(xì)致，呼吁銀行理財(cái)回歸資產(chǎn)管理的本質(zhì)成為各方共同訴求。

　　不透明的資金池

　　銀行理財(cái)產(chǎn)品2006年初興起時(shí)，產(chǎn)品投資標(biāo)的很單一，基本上是債券或者本外幣的結(jié)構(gòu)性存款，以及一部分信托產(chǎn)品，銀行將這些標(biāo)的包裝成產(chǎn)品來(lái)募集資金，投資期限、收益也完全按照投資標(biāo)的進(jìn)行設(shè)計(jì)和測(cè)算。然而，這些產(chǎn)品無(wú)法滿足客戶對(duì)于全線產(chǎn)品高收益的需求，隨著投資標(biāo)的逐漸多樣化，特別是銀信合作產(chǎn)品的引入，銀行摸索出一套資金池的發(fā)展模式。
　　“以前是先有項(xiàng)目再去找錢，現(xiàn)在是先募集一筆錢過(guò)來(lái)，再去找項(xiàng)目，找套利資產(chǎn)�！蹦ι酵顿Y管理有限公司董事長(zhǎng)兼CEO的嚴(yán)駿偉表示。
　　2009年之后，融資類銀信合作理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行直線上漲，銀行通過(guò)滾動(dòng)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品不斷募集資金，每一種理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行時(shí)間、投資期限、預(yù)期收益率雖然不同，但是募集的資金都進(jìn)入同一個(gè)“池子”，同時(shí)，銀行借助信托平臺(tái)不斷拿出信貸資產(chǎn)組建“資產(chǎn)池”，多只理財(cái)產(chǎn)品同時(shí)對(duì)應(yīng)著資產(chǎn)池里的多筆資產(chǎn)，單筆產(chǎn)品的收益與整個(gè)資金池掛鉤，像個(gè)黑匣子，局外人如同霧里看花。
　　2010年，銀監(jiān)會(huì)針對(duì)融資類銀信合作業(yè)務(wù)出臺(tái)一系列監(jiān)管措施，融資類銀信合作理財(cái)產(chǎn)品受到一定限制，但“資金池”模式已經(jīng)被各家銀行廣泛采納，用于進(jìn)行組合投資，“資金池”里的資金被分別用于投資票據(jù)、債券、銀行間市場(chǎng)以及委托貸款。
　　“滾動(dòng)發(fā)售、集合運(yùn)作、期限錯(cuò)配、分離定價(jià)”是資金池的典型特征，這些特征指向同一個(gè)矛盾，即產(chǎn)品不能單獨(dú)核算、不透明。嚴(yán)駿偉表示：“資金池模式最大的弊端在于不能一一對(duì)應(yīng)進(jìn)行監(jiān)管，到底是投向什么產(chǎn)品不清楚，銀行的投資收益不清楚，客戶收益率如何測(cè)算也不清楚，銀行給客戶的都是籠而統(tǒng)之的一些說(shuō)法�！�
　　此外，資金池里各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)不同，若將不同風(fēng)險(xiǎn)程度的產(chǎn)品放在一個(gè)池子里，將造成風(fēng)險(xiǎn)測(cè)算出現(xiàn)困難。
　　今年9月，監(jiān)管層要求各家銀行清理理財(cái)產(chǎn)品資金池，以實(shí)現(xiàn)單一理財(cái)產(chǎn)品單獨(dú)核算，并要求實(shí)現(xiàn)更多的信息披露，整改被要求在30天內(nèi)完成，不按期完成的將被罰以暫停發(fā)行和銷售新的理財(cái)產(chǎn)品。
　　由于要求產(chǎn)品與投向一一對(duì)應(yīng)，銀行不能再保持單個(gè)理財(cái)產(chǎn)品收益和整個(gè)資產(chǎn)池掛鉤，部分產(chǎn)品的收益自然會(huì)有所下滑，尤其是一些短期內(nèi)攀比式不斷拔高的理財(cái)產(chǎn)品。嚴(yán)駿偉表示：“資金池逐漸被剝離，影子銀行能做的事也會(huì)越來(lái)越少�！�
　　監(jiān)管劍指理財(cái)產(chǎn)品“資金池”，是因?yàn)檫@種投資模式掩蓋了理財(cái)產(chǎn)品的投資痕跡，為銀行拔高產(chǎn)品收益提供了操作空間，不透明的資金池從最初帶給銀行井噴式增長(zhǎng)的金融創(chuàng)新逐漸變成風(fēng)險(xiǎn)聚集的敞口，經(jīng)過(guò)幾年的演化似乎偏離了最初的功能設(shè)定，成為銀行監(jiān)管套利的黑匣子。
　　雖然少數(shù)幾家大銀行慢慢摒棄資金池的做法，但大多數(shù)銀行依然只能依靠運(yùn)作資金池來(lái)開展業(yè)務(wù)，無(wú)法抽身。但在監(jiān)管重拳出擊之下，資金池模式面臨著一場(chǎng)大的清理和轉(zhuǎn)型。

　　產(chǎn)品投向存疑

　　實(shí)際上，理財(cái)產(chǎn)品對(duì)接的資產(chǎn)范圍非常廣泛，可以投資于各類債券、票據(jù)、信貸資產(chǎn)和信托產(chǎn)品，然而，如今債券、票據(jù)的收益較低，股市、融資類信托投資又受阻的情況下，市場(chǎng)上普遍認(rèn)為銀行發(fā)行的高收益產(chǎn)品仍然投向了信貸資產(chǎn)。
　　銀信合作的規(guī)模曾在2010年二季度時(shí)達(dá)到頂峰，余額近2萬(wàn)億，約占銀行理財(cái)產(chǎn)品余額的90%，2010年8月監(jiān)管機(jī)構(gòu)出臺(tái)針對(duì)銀信合作的監(jiān)管文件后，銀信合作規(guī)模被壓縮，既便如此，根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，銀信合作余額仍占據(jù)銀行理財(cái)產(chǎn)品的五成。
　　然而這個(gè)結(jié)論銀行并不認(rèn)同，光大銀行零售業(yè)務(wù)部及財(cái)富管理中心總經(jīng)理張旭陽(yáng)表示，銀行的高收益產(chǎn)品主要投向銀行間貨幣市場(chǎng)和票據(jù)，“現(xiàn)在貨幣供給量緊張，同業(yè)拆借利率完全跟貨幣市場(chǎng)的供求關(guān)系掛鉤，利率非常高。”
　　今年6月，7天及14天Shibor價(jià)格高達(dá)9%，并屢屢出現(xiàn)倒掛，與此掛鉤的短期銀行理財(cái)產(chǎn)品給客戶帶來(lái)相對(duì)較高的收益，然而，這一情況僅維持了一個(gè)月左右，銀行間拆借市場(chǎng)價(jià)格隨即回落，7天Shibor迄今已跌至3.2933%，曲線趨于平緩。
　　“拆借市場(chǎng)利率不穩(wěn)定，隨著資金市場(chǎng)的變化波動(dòng)加大，短期沖時(shí)點(diǎn)時(shí)還可控，中長(zhǎng)期來(lái)看，銀行很難通過(guò)這個(gè)途徑獲得高收益�！币晃恢行凸煞葜沏y行財(cái)富管理部門經(jīng)理表示，銀行理財(cái)資金投向最大的三塊是債、貸和同業(yè)，其間，監(jiān)管一直叫停，銀行遮遮掩掩，但投向信貸類資產(chǎn)的收益依然是維持銀行理財(cái)產(chǎn)品高收益的“法門”，存量仍然不低。
　　融資類項(xiàng)目一直是銀行的心頭肉，銀行透過(guò)信托等渠道投向表外信貸資產(chǎn)，在中間賺到的不僅是客戶的手續(xù)費(fèi)、高利差，還獲得了因貸款規(guī)模收縮而即將失去的信貸客戶。
　　因此，業(yè)內(nèi)人士表示，銀行在篩選表外信貸資產(chǎn)的時(shí)候也很謹(jǐn)慎，有很多質(zhì)量不錯(cuò)的客戶，礙于正常信貸途徑的額度控制，銀行必須通過(guò)理財(cái)平臺(tái)留住這些客戶，也為表內(nèi)業(yè)務(wù)騰出額度，這部分貸款的收益其實(shí)相當(dāng)可觀。
　　針對(duì)銀信合作，銀監(jiān)會(huì)最新的規(guī)定是，對(duì)2012年及以后到期的銀信合作貸款，從2011年起，按每季度25%計(jì)入風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和計(jì)提撥備，這個(gè)規(guī)定把銀信合作貸款拉回了表內(nèi)，而除銀信合作之外，銀監(jiān)會(huì)也試圖規(guī)范包括非銀信合作委托貸款之類的所有融資類理財(cái)產(chǎn)品。
　　“信貸一刀切，可能很多資金就不知道該投向哪里，大家都在探討這個(gè)問(wèn)題，對(duì)監(jiān)管也持觀望態(tài)度。”一位業(yè)內(nèi)人士提到，理財(cái)資產(chǎn)配置的壓力相當(dāng)大，銀行希望銀監(jiān)會(huì)能盡快出臺(tái)《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品投資管理辦法》，拓寬銀行理財(cái)資金的投資范圍，實(shí)際上，大家都希望能在更規(guī)范更透明的狀態(tài)下重回信貸資產(chǎn)投資。
　　銀行如此焦慮原因有二，首先，目前債券及同業(yè)市場(chǎng)的深度和廣度都不能滿足銀行理財(cái)資金的投資需求；其次，銀行理財(cái)吸附了泛濫的流動(dòng)性，需要一個(gè)投資出路。銀監(jiān)會(huì)91號(hào)文(《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理有關(guān)問(wèn)題的通知》)發(fā)布后，對(duì)資產(chǎn)配置的范圍更加明確。
　　“監(jiān)管要求載明各類投資資產(chǎn)的種類和比例區(qū)間，比如說(shuō)債券配30%，項(xiàng)目類資產(chǎn)配40%等等，這樣每一類產(chǎn)品都有一個(gè)組合的權(quán)重，最后計(jì)算出一個(gè)加權(quán)平均收益率�！惫ど蹄y行資產(chǎn)管理部副總經(jīng)理馬續(xù)田介紹，監(jiān)管厘清資產(chǎn)配置的目的在于披露銀行究竟按什么配置比率投資、制定收益率、收取管理費(fèi)，也是為了讓銀行理財(cái)產(chǎn)品能夠真正做到成本可算，風(fēng)險(xiǎn)可控，信息充分披露。
　　問(wèn)題在于，組合資產(chǎn)里，除債券、股票、同業(yè)拆借市場(chǎng)這些收益率透明可查的投資品外，目前銀行投向的私募債券類產(chǎn)品、證券化ABS（資產(chǎn)支持證券）產(chǎn)品本身沒(méi)有市場(chǎng)化的基礎(chǔ)收益率，無(wú)法進(jìn)行估值。馬續(xù)田表示，“所以要呼吁的是，中國(guó)直接融資市場(chǎng)需要發(fā)展，直接融資市場(chǎng)不光是看股票，看公開交易市場(chǎng)的債券，還有資產(chǎn)證券化的評(píng)估�！�
　　此前，有消息稱，國(guó)務(wù)院已同意重啟信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，銀行則認(rèn)為，從某種意義上講，資產(chǎn)池就是在為下一步資產(chǎn)證券化作準(zhǔn)備，只不過(guò)現(xiàn)在各家銀行都不提這個(gè)概念，“因?yàn)橘Y產(chǎn)證券化是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化的東西，很多銀行的硬件設(shè)施還無(wú)法匹配”，前述股份制銀行財(cái)富管理經(jīng)理告訴記者。
　　張旭陽(yáng)表示，跟國(guó)外衍生品市場(chǎng)過(guò)度杠桿化的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品不同，國(guó)內(nèi)投資主體是老百姓，銀行作為中介發(fā)行人也要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，自然會(huì)無(wú)限壓低杠桿。在目前市場(chǎng)投融資渠道薄弱的情況下，資產(chǎn)證券化就是直接融資的工具，實(shí)際上是彌補(bǔ)銀行和金融體系直接融資比例不足的一種手段。
　　“國(guó)內(nèi)現(xiàn)在想做的是，對(duì)一個(gè)億的資產(chǎn)做一個(gè)億的證券化，也就是ABS（資產(chǎn)支持證券）或MBS（住房抵押貸款證券），而且即使要試點(diǎn)，監(jiān)管部門也會(huì)要求銀行拿最優(yōu)良的資產(chǎn)來(lái)做�！鼻笆鰳I(yè)內(nèi)人士表示，資產(chǎn)證券化實(shí)際上解決了銀行貸款額度的問(wèn)題，銀行方面都是很積極的。

　　期限錯(cuò)配之惑

　　為了使理財(cái)產(chǎn)品獲得高收益，銀行通常選擇滾動(dòng)融入短期、成本低廉的資金，投向期限較長(zhǎng)、收益更高的資產(chǎn)，通過(guò)期限利差來(lái)實(shí)現(xiàn)銀行利益的最大化�？梢哉f(shuō)，期限錯(cuò)配正是“資金池—資產(chǎn)池”獲利的原理，因?yàn)槌�了產(chǎn)品銷售、托管等費(fèi)用，產(chǎn)品說(shuō)明書中還明確指出：理財(cái)資金運(yùn)作超過(guò)預(yù)期最高收益率的部分作為銀行投資管理費(fèi)用，全部落入銀行的口袋。
　　今年前三季度銀行發(fā)行3個(gè)月以下期限產(chǎn)品占比為64%，其中1個(gè)月以下的超短期產(chǎn)品達(dá)33.5%，而1年期以上產(chǎn)品占比不足3%，可見(jiàn)短期化格局明顯。
　　以招商銀行發(fā)行的“金葵花節(jié)節(jié)高升-招銀進(jìn)寶之貸里淘金138號(hào)理財(cái)計(jì)劃”為例，產(chǎn)品期限分別為28天、52天、86天，年化收益率分別為 2.9%、3.15%、和3.3%，從名稱不難看出該產(chǎn)品針對(duì)的是資產(chǎn)池的高收益信貸資產(chǎn)，而資金池吸收的卻多為短期理財(cái)產(chǎn)品，成本大大降低。
　　這樣的短融長(zhǎng)投模式隱藏著流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，銀行只能依靠資金池不斷滾入資金的規(guī)模效應(yīng)和大數(shù)法則來(lái)控制錯(cuò)配的流動(dòng)性，“市場(chǎng)沒(méi)有太大起伏波動(dòng)時(shí)，流動(dòng)性的問(wèn)題不會(huì)顯現(xiàn)出來(lái)，但是突然碰到利率市場(chǎng)大幅波動(dòng)，可能一觸即發(fā)�！眹�(yán)駿偉表示。
　　舉例來(lái)講，銀行理財(cái)產(chǎn)品一月發(fā)行一期，到期可以贖回，對(duì)應(yīng)是一年期的資產(chǎn)，資產(chǎn)到期前，誰(shuí)也不知是否真的存在違約風(fēng)險(xiǎn)，如到期投資標(biāo)的真的違約， “那么就是最后一棒的投資者買單，”前述財(cái)富管理部門經(jīng)理表示，按預(yù)期收益率滾動(dòng)發(fā)行的產(chǎn)品，一定會(huì)造成投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和收益不對(duì)等。
　　另一方面，資金池產(chǎn)品期限錯(cuò)配的情況下，難免出現(xiàn)“青黃不接”的情況，有的銀行會(huì)把上期積累的利潤(rùn)滾入下期，以此拔高理財(cái)產(chǎn)品的收益率，或者用這一期產(chǎn)品補(bǔ)另外一期產(chǎn)品的虧空，銀行只要確保付給投資者的加權(quán)平均收益率不要高過(guò)資產(chǎn)池的加權(quán)平均收益率，就可以將收益在不同的理財(cái)產(chǎn)品之間分配，利益輸送問(wèn)題往往無(wú)法避免和監(jiān)控。
　　監(jiān)管叫停短期理財(cái)產(chǎn)品之后，銀行迅速找到變通辦法。如“靈通快線”個(gè)人超短期—高凈值客戶專屬7天增利人民幣理財(cái)產(chǎn)品。此類產(chǎn)品類似通知存款，每隔 7天，即每周周一計(jì)息，客戶可以在第一個(gè)計(jì)息期后隨時(shí)贖回，如果沒(méi)有贖回，則理財(cái)資金存在理財(cái)賬戶里繼續(xù)滾動(dòng)計(jì)息，雖未固定期限，但是究其下限也可以視同一款7天的理財(cái)產(chǎn)品。
　　據(jù)銀行內(nèi)部人士透露，這種滾動(dòng)型理財(cái)產(chǎn)品其實(shí)一直都存在，但由于收益比固定期限產(chǎn)品低，一直沒(méi)有受到重視�，F(xiàn)在監(jiān)管新規(guī)一出，這個(gè)產(chǎn)品正好可以接檔，滿足一些客戶對(duì)短期投資的需求，“有些客戶偏好買短期理財(cái)產(chǎn)品，而且滾動(dòng)型產(chǎn)品存期靈活，沒(méi)有更合適的投資時(shí)可以補(bǔ)缺”。
　　以前述“靈通快線”個(gè)人超短期人民幣理財(cái)產(chǎn)品為例，由最初預(yù)期最高年化收益率1.60%調(diào)整為分檔計(jì)息，最新調(diào)整結(jié)果是，100萬(wàn)元以下的預(yù)期最高年化收益率為2.1%，500萬(wàn)元以上則達(dá)到2.5%。而浦發(fā)銀行“周周享盈”預(yù)期年化收益率也悄然從2.6%提升至4%，其他銀行的類似產(chǎn)品也有相應(yīng)變動(dòng)。
　　短期檔下線，滾動(dòng)型上位，銀行理財(cái)“換湯不換藥”，然而打擦邊球畢竟是權(quán)宜之計(jì)，各主要銀行很久以來(lái)一直在討論理財(cái)產(chǎn)品期限錯(cuò)配的出路之一，理財(cái)基金化。
　　套用基金化模式的理財(cái)產(chǎn)品，要做到按日披露凈值，投資者可以隨時(shí)購(gòu)買和贖回，產(chǎn)品和投向一一對(duì)應(yīng)，披露凈值的過(guò)程也是信息透明化的過(guò)程，成本可算、風(fēng)險(xiǎn)可控。
　　馬續(xù)田表示，發(fā)生市值波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，由于產(chǎn)品是開放式，即使沒(méi)有撥備，依靠基金業(yè)務(wù)的自身規(guī)律也可開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，客戶可隨時(shí)回贖避險(xiǎn)。
　　工行在2007年著手開發(fā)自己的資產(chǎn)管理系統(tǒng)，用IT系統(tǒng)來(lái)進(jìn)行投資組合管理和會(huì)計(jì)核算。“2007年底開始，我們所有的理財(cái)產(chǎn)品都實(shí)行單個(gè)核算，單個(gè)組合管理，每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品都有獨(dú)立的資產(chǎn)負(fù)債表，通過(guò)我們自己的PTM系統(tǒng)來(lái)管理�！瘪R續(xù)田介紹，這種組合管理，包括大額資產(chǎn)配置、實(shí)時(shí)評(píng)估、實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)等等，都可以實(shí)現(xiàn)。
　　的確，單工行一家就有兩千多個(gè)產(chǎn)品，一旦基金化，沒(méi)有系統(tǒng)支持是不可能實(shí)現(xiàn)的，但是，很多家底單薄的中小銀行，IT系統(tǒng)建設(shè)能力有限，仍走不出“資金池”困局。
　　從本質(zhì)上講，理財(cái)產(chǎn)品每天估值與否并不決定風(fēng)險(xiǎn)大小，卻可以讓信息更透明、更快捷地傳遞給客戶，如果銀行理財(cái)資金投向類似證券等價(jià)值波動(dòng)較大的產(chǎn)品，也許客戶可以在價(jià)格波動(dòng)過(guò)程中獲得更高的收益。
　　“跟現(xiàn)在只能持有至到期的產(chǎn)品相比，凈值模式也為客戶解決了流動(dòng)性不足的問(wèn)題�！鄙鲜鲐�(cái)富管理部門經(jīng)理表示，對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，人員成本也會(huì)降低，以前同一個(gè)產(chǎn)品即使要素、投向都一樣，也需要一期一期地發(fā)，變成凈值模式以后，一個(gè)產(chǎn)品發(fā)一次就可以了，“至少產(chǎn)品說(shuō)明書不用天天換”。
　　但是，對(duì)理財(cái)基金化也有不同聲音，中國(guó)銀行個(gè)人金融總部總經(jīng)理梅非奇認(rèn)為，產(chǎn)品流動(dòng)性強(qiáng)，收益性就要降低，一旦保證產(chǎn)品每天可贖回，風(fēng)險(xiǎn)降低，收益性也同樣降低，銀行的產(chǎn)品就會(huì)失去競(jìng)爭(zhēng)力。

　　攬儲(chǔ)謎團(tuán)

　　常年穿梭于各個(gè)銀行挑選理財(cái)產(chǎn)品的客戶王宇（化名）總結(jié)出一個(gè)規(guī)律，每到月末，理財(cái)產(chǎn)品的收益率會(huì)突然高出好幾個(gè)點(diǎn)。
　　“高息攬儲(chǔ)”幾乎成了銀行理財(cái)產(chǎn)品，尤其是一些超短期銀行理財(cái)產(chǎn)品最為公眾所熟知的“罪狀”。
　　銀監(jiān)會(huì)2011年10月發(fā)布的《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售管理辦法》中特別列明，商業(yè)銀行不得將理財(cái)產(chǎn)品作為存款進(jìn)行宣傳銷售，不得違反國(guó)家利率管理政策變相高息攬儲(chǔ)。這似乎更加印證了部分銀行理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)淪為高息攬儲(chǔ)工具的猜測(cè)，亦令“高息攬儲(chǔ)”成為不少銀行理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)部門的“敏感詞匯”。
　　雖然銀行不愿意承認(rèn)，但是“沖時(shí)點(diǎn)”階段普遍發(fā)出收益極高的短期理財(cái)產(chǎn)品，難免讓人懷疑銀行是為了交出好看的月末指標(biāo)。
　　例如，銀行從當(dāng)月29日起發(fā)行一款30天的理財(cái)產(chǎn)品，下月到期時(shí)，由于T+1天才能到賬，月末當(dāng)天，該筆理財(cái)產(chǎn)品的資金就待在銀行的活期賬戶里，成了銀行的存款，而以前理財(cái)產(chǎn)品結(jié)算到賬一般在T+1當(dāng)天上午的10點(diǎn)，后來(lái)被挪到了臨近夜里12點(diǎn)左右，“很多人不會(huì)在這個(gè)時(shí)點(diǎn)把錢傳走，資金就又在銀行的活期賬戶上趴了一天”，知情人士透露。此外，有銀行也為理財(cái)客戶提供提前支付投資收益的便利，只為資金盡快由表外轉(zhuǎn)入表內(nèi)。

（原文發(fā)布于：2011年12月21日）