盡管中國(guó)人民銀行自2008年6月以來(lái)首次于周六宣布存準(zhǔn)率調(diào)整，但2012年存款準(zhǔn)備金率的首次下調(diào)并不意外。分析人士指出，此次央行釋放流動(dòng)性的直接原因可能仍是外匯占款的下降，政策的調(diào)整對(duì)資本市場(chǎng)以及房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響可能將有限。

    存準(zhǔn)率下調(diào)符合預(yù)期　時(shí)點(diǎn)選擇略出意料

    2月9日，在國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的1月份CPI同比上漲4.5%超出大多數(shù)人預(yù)期的時(shí)候，有經(jīng)濟(jì)學(xué)家仍然指出，在外匯占款下降、央票到期減少的情況下，存款準(zhǔn)備金率依然可能會(huì)在2月份進(jìn)行下調(diào)。
    “18日下調(diào)存準(zhǔn)率符合預(yù)期，不早也不晚�！焙ＭㄗC券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷對(duì)記者表示，“預(yù)計(jì)在上半年內(nèi)央行還會(huì)繼續(xù)通過(guò)下調(diào)存準(zhǔn)率來(lái)釋放流動(dòng)性。”
    莫尼塔證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師高群山認(rèn)為，自上周四開(kāi)始，貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性的短缺就已經(jīng)“倒逼”央行降準(zhǔn)，此次應(yīng)看作是央行被動(dòng)式降準(zhǔn)，不能理解為央行貨幣政策放松。“如果不降準(zhǔn)，本月25日存準(zhǔn)率上繳將會(huì)進(jìn)一步加劇流動(dòng)性短缺狀況�？梢哉f(shuō)，降準(zhǔn)這件事本身不超預(yù)期，但時(shí)點(diǎn)略超預(yù)期。”
    有分析人士指出，在2008年6月央行曾經(jīng)于周六宣布準(zhǔn)備金率調(diào)整之后，在近四年的時(shí)間里，這還是首次于周六進(jìn)行政策變動(dòng)。“某種程度上說(shuō)明央行在這個(gè)事上有點(diǎn)糾結(jié)。”一位銀行系統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱(chēng)。
    對(duì)此，中國(guó)社科院金融重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室主任劉煜輝表示，選擇在這個(gè)時(shí)點(diǎn)下調(diào)存準(zhǔn)率，其中最主要的原因還是外匯占款的下降帶來(lái)的下調(diào)空間打開(kāi)，他認(rèn)為，央行可以隨時(shí)監(jiān)控到外匯占款的變化情況，因此才會(huì)據(jù)此“實(shí)時(shí)”調(diào)整存款準(zhǔn)備金率的變化。
 
   此次下調(diào)存準(zhǔn)率將釋放4000億元左右流動(dòng)性　利率尚無(wú)調(diào)整空間

    高群山認(rèn)為，此次降準(zhǔn)解凍資金大約4000億元，而招商證券分析師羅毅預(yù)計(jì)，本次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率可以釋放3800億元的流動(dòng)性。分析人士指出，4000億元左右的流動(dòng)性釋放，將有助于緩解資金緊張狀況，但本質(zhì)上央行可能并不想讓資金狀況過(guò)于寬松，這也符合央行對(duì)貨幣政策的一貫立場(chǎng)。
    在2月份PMI數(shù)據(jù)出爐的當(dāng)天，匯豐中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼經(jīng)濟(jì)研究亞太區(qū)聯(lián)席主管屈宏斌對(duì)記者表示，目前中小企業(yè)對(duì)于資金流動(dòng)性存在合理需求，適度適量地釋放流動(dòng)性將對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)起到積極作用。
    同時(shí)，在今年1月新增信貸規(guī)模大大低于萬(wàn)億元預(yù)期之后，也有人士認(rèn)為此次降準(zhǔn)將對(duì)信貸投放起到正面積極作用。招商證券(香港)投資銀行業(yè)務(wù)董事總經(jīng)理溫天納認(rèn)為，這次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，與近期內(nèi)地流動(dòng)性出現(xiàn)緊張，資金成本上升與新增貸款明顯回落有關(guān)聯(lián)。
    不過(guò)，在存準(zhǔn)率調(diào)整過(guò)后，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為利率上不存在調(diào)整空間。李迅雷認(rèn)為，雖然下調(diào)存準(zhǔn)會(huì)緩解流動(dòng)性緊張的局面，且央行可能在上半年繼續(xù)下調(diào)存準(zhǔn)，但基本上不會(huì)進(jìn)行利率調(diào)整。而劉煜輝也表示，從目前情況判斷，存貸款利率不會(huì)進(jìn)行調(diào)整。

    存準(zhǔn)率下調(diào)對(duì)市場(chǎng)直接影響小 股市樓市影響不大

    國(guó)信證券資深策略分析師黃學(xué)軍認(rèn)為，此次降準(zhǔn)對(duì)于資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是利好，但可能力度有限。而李迅雷則表示，此次下調(diào)存準(zhǔn)或不會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)和樓市調(diào)控產(chǎn)生直接影響。
    從去年11月30日央行3年來(lái)首次降準(zhǔn)后的市場(chǎng)反應(yīng)看，高開(kāi)低走的結(jié)果顯示出資本市場(chǎng)對(duì)于存準(zhǔn)率調(diào)整的反應(yīng)愈發(fā)理性。“單一的流動(dòng)性釋放很難讓股市受到很強(qiáng)的刺激。”一位券商分析師說(shuō)。
    不過(guò)，與歐美各國(guó)一段時(shí)間以來(lái)連續(xù)釋放流動(dòng)性的動(dòng)作相呼應(yīng)，此次中國(guó)央行的政策調(diào)整或?qū)⑹箛?guó)內(nèi)資本市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)縮小“差距”。在最近一段時(shí)間以來(lái)，美國(guó)道瓊斯指數(shù)創(chuàng)出2008年金融危機(jī)以來(lái)的新高，而納斯達(dá)克指數(shù)更是創(chuàng)下自2000年12月以來(lái)的最高點(diǎn)位。溫天納指出，“龍年首次下調(diào)準(zhǔn)備金率，也正式啟動(dòng)今年的政策調(diào)整，盡管力度未必太強(qiáng)，但與環(huán)球政府的政策顯示出一致性，對(duì)金融板塊有一定的支持�！�
    在對(duì)樓市的影響上，雖然李迅雷認(rèn)為力度有限，但仍有地產(chǎn)行業(yè)分析師認(rèn)為此次降準(zhǔn)是“久旱逢甘霖”。18日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1月份我國(guó)70個(gè)大中城市中，新建商品住宅(不含保障性住房)價(jià)格環(huán)比全部下降或持平，告別上漲。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士指出，雖然存準(zhǔn)率的一次下調(diào)對(duì)于地產(chǎn)行業(yè)并不產(chǎn)生巨大的直接影響，但仍然給開(kāi)發(fā)商釋放出一個(gè)積極的信號(hào)，如果再不釋放流動(dòng)性，很多開(kāi)發(fā)商的資金確實(shí)已經(jīng)消耗殆盡。