2月17日，東北證券總市值88億，在17家上市券商倒數(shù)第一，比倒數(shù)第二的國(guó)海少了近4億。
今年1月，東北證券凈利潤(rùn)虧4529萬元。1月12日，其發(fā)布2011年歸屬母公司凈利潤(rùn)下滑128%的業(yè)績(jī)快報(bào)。
面對(duì)頹勢(shì)，面對(duì)公司業(yè)績(jī)不斷下滑，東北證券56195名股東氣憤有加，有股東甚至在股吧上發(fā)帖，要求“吉林有關(guān)部門，為了東北證券的未來盡快調(diào)查管理層�！睎|北證券2月7號(hào)再度拋出再融資方案，試圖換回頹勢(shì)。
理財(cái)周報(bào)記者來到東北證券總部吉林長(zhǎng)春，通過多位知情人士了解到，凈資本不足會(huì)制約東北證券發(fā)展，但內(nèi)部治理混亂才是其裹足不前巨額虧損的真正原因。
混亂管理層難辭其咎
近兩年，東北證券董事會(huì)、高管層與監(jiān)事會(huì)團(tuán)隊(duì)可謂屢現(xiàn)辭職風(fēng)波。
先是2010年原來主管投行的副總裁宋德清辭職，同一年董事高寶祥、監(jiān)事李廷亮和張寶謙分別提出辭職，2011年何俊巖辭去財(cái)務(wù)總監(jiān)一職，2012年田奎武辭去董事職位，2012年于雷辭去證代一職。
有知情人士向記者透露，東北證券辭職風(fēng)波與管理層管理風(fēng)格有很大關(guān)系，管理層之間矛盾不斷，內(nèi)部溝通效率低下，已經(jīng)嚴(yán)重影響了東北證券的持續(xù)發(fā)展。
該人士稱，東北證券現(xiàn)任總裁楊樹財(cái)自2000年東北證券成立時(shí)便來到東北證券任職。其間董事長(zhǎng)與總裁的人選換了幾茬，但楊樹財(cái)一直穩(wěn)坐釣魚臺(tái)，從2000年6月?lián)呜?cái)務(wù)總監(jiān)開始，慢慢到了副董事長(zhǎng)、總裁的位子。
只不過，楊樹財(cái)在公司內(nèi)部的管理風(fēng)格并未能得到多數(shù)認(rèn)同�！爸鞴芡缎械母笨偛脧埮d志就常與楊樹財(cái)擦槍走火，互相不服氣�！苯咏鼥|北證券管理層知情人士透露。
亦有消息說，副總裁張興志與董事孫曉峰過往甚密，而孫曉峰的主要身份是公司大股東亞泰集團(tuán)董事、常務(wù)副總裁，張興志在來東北證券之前也曾在亞泰集團(tuán)擔(dān)任過總裁助理、副總裁。
相對(duì)于孫曉峰，楊樹財(cái)?shù)谋尘八坪醪]有那么深刻，楊樹財(cái)曾在吉林會(huì)計(jì)師事務(wù)所做審計(jì)，后來因?yàn)楣ぷ麝P(guān)系跳槽來到東北證券擔(dān)任財(cái)務(wù)總監(jiān)，并在2003年上一任董事長(zhǎng)李樹與總裁臧家順內(nèi)部斗爭(zhēng)中，楊樹財(cái)代替臧家順坐上了總裁的位子。
接近股東層面的人士透露說，時(shí)任董事長(zhǎng)李樹和總裁臧家順都是資本運(yùn)作高手，但管理風(fēng)格都很強(qiáng)硬而且兩人不和，所以在臧家順離職之后，股東層面選擇了風(fēng)格較為溫和的楊樹財(cái)擔(dān)任總裁一職。
不過，時(shí)過境遷，當(dāng)年處事溫和的楊樹財(cái)現(xiàn)在的脾氣大了不少，在公司內(nèi)部經(jīng)常發(fā)火訓(xùn)斥員工，反而是從吉林省副省長(zhǎng)轉(zhuǎn)任東北證券董事長(zhǎng)的矯正中溫文爾雅，給人一副謙和的印象。
但盡管如此，“在東北證券公司治理方面，矯正中的話語權(quán)要比楊樹財(cái)大出不少，在很多事情的處理上，最后的決策往往是矯正中說了算”，知情人士透露說，“當(dāng)然，這與高管層面互相不服有很大關(guān)系�！�
不過，記者就上述消息向東北證券董秘徐冰求證時(shí)，則被告知公司即將發(fā)布年報(bào)不能接受采訪，而亞泰集團(tuán)董秘田奎武也以開會(huì)為由婉拒了記者的采訪要求。
業(yè)務(wù)全線下滑人員流失嚴(yán)重
混亂的公司治理帶來最直接的后果就是優(yōu)秀人才的流失，2010年主管投行的副總裁宋德清轉(zhuǎn)投華融證券就被業(yè)內(nèi)看做是東北證券的一大損失。
宋德清1997年從光大證券進(jìn)入吉林證券，是東北證券投資銀行創(chuàng)始人，但在2008年東北證券2000萬元天價(jià)索賠離職保代的事件傳出之后，東北證券投行部氛圍一度十分冰冷，最終大批保代離職，宋德清也在堅(jiān)持一年之后于2009年3月份提出離職申請(qǐng)，前往華融證券。
也正是保代離職導(dǎo)致項(xiàng)目?jī)?chǔ)備斷層的原因，東北證券在2010年完成7個(gè)保薦項(xiàng)目之后，2011年陷入顆粒無收的境地，而無項(xiàng)目可做又將繼續(xù)加劇保代人才流失。證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露，截止到目前，東北證券投行部只余17名保代注冊(cè)在案，與東北證券2011年初所制定的將保代規(guī)模擴(kuò)大至25-30人的目標(biāo)相差甚遠(yuǎn)。
同樣的問題在東北證券資產(chǎn)管理、自營(yíng)部門和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中也有所體現(xiàn)。記者在東北證券長(zhǎng)春解放大路、同志街、西安大路等多家營(yíng)業(yè)部走訪了解到，由于公司已經(jīng)大范圍降薪，已有不少營(yíng)業(yè)部員工流失。
另據(jù)接近管理層的知情人士透露，早在自營(yíng)巨虧和重慶啤酒的事件出現(xiàn)之前，公司合規(guī)部門已經(jīng)多次向高管提出要注意規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，但最終未得到足夠重視。
40億再融資難挽頹勢(shì)
面臨頹勢(shì)，東北證券也曾在2011年年度工作會(huì)議上誓言改革。
事實(shí)上，早在2011年年初，東北證券在機(jī)構(gòu)設(shè)置、職能分工等方面就已進(jìn)行重大改革，但改革效果并不如人意。
“公司治理的問題，不是靠停薪和融資就能解決得了，要靠管理層自上而下做出改變，甚至不惜更換高管團(tuán)隊(duì)�！币晃蝗萄芯咳耸吭谘芯繓|北證券之后得出這樣的結(jié)論。
“除了融資融券和直投業(yè)務(wù)，證券公司其他業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)受凈資本約束并不太大，在凈資本擴(kuò)充之前，證券公司至少可以保證自營(yíng)、資管的投資收益，否則資本規(guī)模越大，這兩個(gè)部門虧得越多”，該研究人士解釋說，“而對(duì)投行來說，除非涉及到余額包銷，其他時(shí)候投行都是靠一塊牌子幾個(gè)團(tuán)隊(duì)在做事，對(duì)凈資本的要求并不高�！�
但再融資對(duì)東北證券來說，已經(jīng)不只起到擴(kuò)充凈資本的作用。東北證券在2009年借入的5年期9億元次級(jí)債，在2010年通過興業(yè)銀行借入的7年期12億元次級(jí)債，兩份債務(wù)合計(jì)利息為7260萬元/年。
而低迷市場(chǎng)導(dǎo)致的低成交量尚且見不到曙光，東北證券唯一的輸血來源經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)尚難自保。過去六個(gè)月內(nèi)，東北證券連續(xù)虧損已經(jīng)高達(dá)29862萬元。
如果這次40億元的再融資再次失敗，東北證券財(cái)務(wù)或?qū)⒖皯n。
2011年年報(bào)將出之時(shí)，東北證券與其股東亞泰集團(tuán)臨時(shí)替換了原來的審計(jì)機(jī)構(gòu)中準(zhǔn)會(huì)計(jì)師事務(wù)所，財(cái)務(wù)總監(jiān)何俊巖在2011年下半年辭職，都為其財(cái)務(wù)狀況蒙上了一層陰影。中準(zhǔn)會(huì)計(jì)師事務(wù)所已經(jīng)連續(xù)為亞泰集團(tuán)審計(jì)15年之久，連續(xù)為東北證券審計(jì)4年，此次臨時(shí)更換審計(jì)所，真相撲朔迷離。