理財(cái)周報(bào)記者了解到，由主要商業(yè)銀行發(fā)起、每次都邀請(qǐng)銀監(jiān)會(huì)業(yè)務(wù)創(chuàng)新監(jiān)管協(xié)作部有關(guān)負(fù)責(zé)人參加的理財(cái)業(yè)務(wù)聯(lián)席會(huì)議，將在近日召開例行會(huì)議。此次會(huì)議將對(duì)一個(gè)叫作《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱“辦法”)的文件進(jìn)行最后討論和修訂。該《辦法》有望近期出臺(tái)。
據(jù)多位聯(lián)席會(huì)議成員銀行人士透露，銀行普通理財(cái)資金在交易所開戶直投二級(jí)市場(chǎng)將在《辦法》中有所體現(xiàn)。
而該《辦法》正是銀監(jiān)會(huì)在組織制定的理財(cái)業(yè)務(wù)“統(tǒng)一大法”的最重要內(nèi)容之一。
上述動(dòng)態(tài)也證明，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席助理吳利軍不久前在證券公司營(yíng)業(yè)部調(diào)研時(shí)的相關(guān)表態(tài)并非空穴來(lái)風(fēng)。吳利軍當(dāng)時(shí)的說(shuō)法是：證券公司除了繼續(xù)引導(dǎo)、支持和服務(wù)社保基金、企業(yè)年金和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行證券投資外，還要加強(qiáng)與商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的合作，在投資組合中增加相對(duì)安全、高回報(bào)的理財(cái)產(chǎn)品，引導(dǎo)銀行理財(cái)計(jì)劃更多面向二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資。
事實(shí)上，銀行普通理財(cái)資金開戶直投二級(jí)市場(chǎng)正呈山雨欲來(lái)之勢(shì)。
本周，理財(cái)周報(bào)記者獨(dú)家采訪多位參與《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資管理辦法》起草的銀行業(yè)人士。值得關(guān)注的是，他們給出了未來(lái)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的六大預(yù)言，包括銀行投資顧問(wèn)、客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好、交易防火墻、資金比例，以及“理財(cái)計(jì)劃”主體性質(zhì)的描述和界定。銀行的未來(lái)角色是否能如預(yù)言發(fā)展，還需拭目以待。
理財(cái)資金投資二級(jí)市場(chǎng)：從間接到直接
吳利軍所言“引導(dǎo)銀行理財(cái)計(jì)劃更多面向二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資”值得解讀。
所有接受理財(cái)周報(bào)記者采訪的銀行業(yè)內(nèi)人士都認(rèn)為，吳利軍所說(shuō)的“銀行理財(cái)計(jì)劃”是指私人銀行業(yè)務(wù)之外的“銀行普通理財(cái)計(jì)劃”。
這是因?yàn)�，現(xiàn)行有關(guān)文件對(duì)私人銀行業(yè)務(wù)已是“開了口子的”，即商業(yè)銀行對(duì)于私人銀行客戶已經(jīng)可以提供服務(wù)，滿足投資者投資于二級(jí)市場(chǎng)的要求。
如：銀監(jiān)會(huì)在2009年7月份發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問(wèn)題的通知》里面規(guī)定：理財(cái)資金不得投資于境內(nèi)二級(jí)市場(chǎng)公開交易的股票或與其相關(guān)的證券投資基金。理財(cái)資金參與新股申購(gòu)，應(yīng)符合國(guó)家法律法規(guī)和監(jiān)管規(guī)定；但對(duì)于具有相關(guān)投資經(jīng)驗(yàn)，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的高資產(chǎn)凈值客戶，商業(yè)銀行可以通過(guò)私人銀行服務(wù)滿足其投資需求，不受上述限制。
基于上述規(guī)定，在過(guò)去的時(shí)間里，各商業(yè)銀行開發(fā)的普通理財(cái)產(chǎn)品與二級(jí)市場(chǎng)的關(guān)系都是“間接”關(guān)系。“間接”的意思是指商業(yè)銀行一般通過(guò)信托公司作為中間渠道，同時(shí)找券商等機(jī)構(gòu)作為投資顧問(wèn)具體操盤，來(lái)間接實(shí)現(xiàn)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的投資。
對(duì)于這種“間接”模式，商業(yè)銀行有自己的看法�！叭瘫旧砭陀泻芏喈a(chǎn)品，還要專門組織一個(gè)團(tuán)隊(duì)來(lái)幫商業(yè)銀行做投資，精力難以充分保證。而且，券商的投資理念和商業(yè)銀行的投資理念不一樣，所以這塊業(yè)務(wù)做得一直不是很大�！蹦硣�(guó)有商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人說(shuō)，“我們希望能通過(guò)理財(cái)計(jì)劃直接在交易所開戶進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)投資把這塊業(yè)務(wù)做大�！�
將來(lái)一旦有了直投二級(jí)市場(chǎng)的資格，大部分商業(yè)銀行可能還得為投資團(tuán)隊(duì)的缺乏而著急。這就是目前的現(xiàn)實(shí)情況：除了個(gè)別大型商業(yè)銀行初步具備一定的投資管理能力，絕大多數(shù)商業(yè)銀行在投資管理方面不僅缺人才，而且缺乏相應(yīng)的制度、流程等。
“理財(cái)資金可以直投二級(jí)市場(chǎng)后的短時(shí)間內(nèi)，商業(yè)銀行可能還得請(qǐng)外面的機(jī)構(gòu)擔(dān)任投資顧問(wèn)�！蹦彻煞葜粕虡I(yè)銀行私人銀行中心負(fù)責(zé)人說(shuō)。
但上述國(guó)有商業(yè)銀行負(fù)責(zé)人也坦言：“畢竟在商業(yè)銀行購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的客戶，其風(fēng)險(xiǎn)偏好和在二級(jí)市場(chǎng)買基金、股票的投資者還是有差異的。所以，將來(lái)銀行客戶對(duì)投資于二級(jí)市場(chǎng)的相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品反應(yīng)如何還得觀察�！�
某國(guó)有商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人說(shuō)，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)屬于代客理財(cái)。銀行理財(cái)資金交易和銀行自營(yíng)交易是完全分開的。所以，“防火墻”是客觀存在的。
以“理財(cái)計(jì)劃”的名義開戶
普益財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，2011年，我國(guó)銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為19176款，較2010年上漲幅度為71.40%；產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模為16.49萬(wàn)億元人民幣，較2010年增長(zhǎng)幅度高達(dá)1.34倍。無(wú)論是產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量還是產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模，其同比增速均大幅超過(guò)2009年和2010年，可見銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行有明顯提速跡象。
一般的投資者可能想不到：讓所有銀行理財(cái)業(yè)內(nèi)人士困惑的是，盡管中國(guó)商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)開展已有七八年時(shí)間，盡管到2011年底理財(cái)產(chǎn)品資金余額已經(jīng)有4萬(wàn)多億元，但商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)的身份仍不明晰。
“‘理財(cái)計(jì)劃’是個(gè)什么東西？到現(xiàn)在，其主體性質(zhì)在法律地位上沒有得到一個(gè)清晰確認(rèn)。如果允許銀行理財(cái)計(jì)劃在交易所開戶，那拿誰(shuí)的組織機(jī)構(gòu)代碼證，拿誰(shuí)的營(yíng)業(yè)執(zhí)照去辦？”上述國(guó)有商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表達(dá)了如此困惑。
現(xiàn)在，讓銀行理財(cái)界看到了希望：如果銀行理財(cái)資金可以在交易所開戶，銀行理財(cái)身份不明的問(wèn)題就有望得到一并解決。因?yàn)橐_戶就必須明確開戶主體的身份性質(zhì)。
根據(jù)理財(cái)周報(bào)記者的多方采訪了解，未來(lái)銀行理財(cái)資金投資二級(jí)市場(chǎng)很可能以“某某銀行理財(cái)計(jì)劃”名義通過(guò)證券公司開設(shè)交易所賬戶。
“未來(lái)的《辦法》可能在對(duì)銀行理財(cái)資金直投二級(jí)市場(chǎng)做出規(guī)范的同時(shí)，也應(yīng)該會(huì)對(duì)銀行‘理財(cái)計(jì)劃’主體性質(zhì)做出描述和界定。”某股份制商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人說(shuō)。
“未來(lái)銀行理財(cái)資金直投二級(jí)市場(chǎng)的資金比例應(yīng)該會(huì)在相關(guān)產(chǎn)品的投向中加以具體說(shuō)明�！蹦硣�(guó)有商業(yè)銀行金融市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人說(shuō)，“這不難做到，現(xiàn)在的理財(cái)產(chǎn)品說(shuō)明書已經(jīng)載明各類投資資產(chǎn)的具體種類和比例區(qū)間�！�
某股份制商業(yè)銀行個(gè)金部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，以“理財(cái)計(jì)劃”開戶為過(guò)渡，未來(lái)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的最終目標(biāo)是應(yīng)該朝著“資產(chǎn)管理商”的角色轉(zhuǎn)變。有條件的銀行甚至可以成立獨(dú)立的具有法人地位的資產(chǎn)管理公司，做大銀行理財(cái)業(yè)務(wù)。
監(jiān)管部門在行動(dòng)
銀行理財(cái)資金直投二級(jí)市場(chǎng)的進(jìn)程決定于銀監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)等部門的協(xié)作程度。市場(chǎng)已經(jīng)看到，吸引更多長(zhǎng)期資金入市是新一任證監(jiān)會(huì)主席郭樹清的明確思路。
據(jù)接近銀監(jiān)會(huì)的消息人士透露，目前銀監(jiān)會(huì)對(duì)銀行理財(cái)資金在交易所開戶投資二級(jí)市場(chǎng)的態(tài)度是“樂(lè)觀其成”。銀監(jiān)會(huì)關(guān)心的合規(guī)銷售、風(fēng)險(xiǎn)把控等；央行似乎對(duì)此有一些擔(dān)心，主要擔(dān)心此舉對(duì)貨幣調(diào)控帶來(lái)影響。
據(jù)上述消息人士透露，由于此前對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的規(guī)范性文件相對(duì)分散，很多是以《某某通知》的形式存在。從去年以來(lái)，銀監(jiān)會(huì)就組織主要商業(yè)銀行對(duì)已有的銀行理財(cái)業(yè)務(wù)相關(guān)文件進(jìn)行系統(tǒng)性的整理和修訂。這就是銀行理財(cái)業(yè)內(nèi)一直傳說(shuō)的理財(cái)業(yè)務(wù)“統(tǒng)一大法”。
據(jù)理財(cái)周報(bào)記者了解，理財(cái)“統(tǒng)一大法”的第一稿是俗稱“一托七”的框架，即：在總的《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)管理辦法》之下具體分設(shè)七個(gè)管理辦法：《商業(yè)銀行產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)管理辦法》、《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售管理辦法》(已出臺(tái))、《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資管理辦法》(如本文前述)、《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)信息披露管理辦法》、《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)人員管理辦法》、《商業(yè)銀行客戶評(píng)估管理辦法》以及《商業(yè)銀行私人銀行業(yè)務(wù)管理辦法》。在“一托七”架構(gòu)之外，另設(shè)了“商業(yè)銀行QDII業(yè)務(wù)專題研究”項(xiàng)目。
按照當(dāng)初分配的任務(wù)，工行、光大銀行牽頭其他銀行負(fù)責(zé)《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資管理辦法》的起草；中信銀行牽頭其他銀行負(fù)責(zé)《商業(yè)銀行私人銀行業(yè)務(wù)管理辦法》的起草。其他各管理辦法的起草各有牽頭銀行負(fù)責(zé)。
理財(cái)周報(bào)記者了解到，“一托七”框架第一輪的起草基本完成�，F(xiàn)在出現(xiàn)另外一種說(shuō)法：“一托七”的框架可能會(huì)改為“一加一”的框架，即將原來(lái)的《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)管理辦法》并入《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資管理辦法》，統(tǒng)稱為后者；另一方面，將其余具體的各《管理辦法》并入總的《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)管理辦法》。
但據(jù)接近銀監(jiān)會(huì)的消息人士稱，目前銀監(jiān)會(huì)尚未決定理財(cái)“統(tǒng)一大法”的體系框架是使用“一托七”還是“一加一”。但無(wú)論是“一托七”還是“一加一”，《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資管理辦法》在其中都居于重要地位。而銀行理財(cái)資金直接開戶進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)投資將可能是《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資管理辦法》的最大突破。
“這次理財(cái)‘統(tǒng)一大法’的制定對(duì)中國(guó)銀行業(yè)的理財(cái)業(yè)務(wù)影響巨大。”某業(yè)內(nèi)知情人士告訴理財(cái)周報(bào)記者，“特別是對(duì)于客戶或者對(duì)于社會(huì)公眾而言，產(chǎn)品研發(fā)和投資管理這塊業(yè)務(wù)在過(guò)去是最不公開的，屬于最核心機(jī)密的一塊。對(duì)其進(jìn)行規(guī)范管理意義重大。”
此外，在“統(tǒng)一大法”中，對(duì)于私人銀行業(yè)務(wù)的規(guī)范也將具有突破意義。如前述，中信銀行是《商業(yè)銀行私人銀行業(yè)務(wù)管理辦法》起草牽頭銀行。
理財(cái)周報(bào)記者注意到，《中國(guó)私人銀行發(fā)展報(bào)告》提出，銀監(jiān)會(huì)可以將擬出臺(tái)的私人銀行業(yè)務(wù)管理辦法等相關(guān)規(guī)章升格為國(guó)務(wù)院條例，明確授予私人銀行應(yīng)用信托制度或發(fā)放資產(chǎn)管理(準(zhǔn)信托)牌照——需要明確委托資產(chǎn)獨(dú)立于商業(yè)銀行和其他顧問(wèn)、托管機(jī)構(gòu)；明確私人銀行投資范圍不受普通商業(yè)銀行限制；明確銀行接受客戶委托資產(chǎn)與自營(yíng)資產(chǎn)投資隔離的原則等。
“因?yàn)椤渡虡I(yè)銀行法》與《信托法》均實(shí)質(zhì)上授權(quán)國(guó)務(wù)院可以對(duì)商業(yè)銀行從事信托投資業(yè)務(wù)‘另行規(guī)定’，所以通過(guò)這一立法形式既可以減少立法成本，又可以化解商業(yè)銀行法和信托法的制約，為中國(guó)私人銀行業(yè)務(wù)的開拓式創(chuàng)新打開突破口�！睒I(yè)內(nèi)知情人士說(shuō)。
據(jù)了解，上述觀點(diǎn)已經(jīng)滲透進(jìn)《商業(yè)銀行私人銀行業(yè)務(wù)管理辦法》的第一稿中。