自2011年年底以來(lái)，汽油價(jià)格上漲了大約18%，消費(fèi)者又開(kāi)始擔(dān)心總體通貨膨脹了。

　　湯森路透密歇根大學(xué)3月初的消費(fèi)者信心報(bào)告顯示，消費(fèi)者認(rèn)為明年通貨膨脹率將升至4.0%。這是2011年5月份以來(lái)的最高通貨膨脹預(yù)期。而且，不只是消費(fèi)者在擔(dān)心通貨膨脹問(wèn)題。紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行和費(fèi)城聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行公布的3月份轄區(qū)調(diào)查均顯示，預(yù)測(cè)未來(lái)六個(gè)月物價(jià)上漲的制造商要遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于預(yù)測(cè)物價(jià)下跌的制造商。

　　美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)喜歡關(guān)注更長(zhǎng)期的通貨膨脹預(yù)期，但如果短期預(yù)期驟升，決策者也不能掉以輕心。如果消費(fèi)者和企業(yè)認(rèn)為通貨膨脹會(huì)加劇，那么就會(huì)調(diào)整自己的行為。企業(yè)將試圖提高產(chǎn)品的售價(jià)，工人們可能也會(huì)通過(guò)談判獲取更高的薪資。這些行動(dòng)將推高實(shí)際通貨膨脹，往往導(dǎo)致通貨膨脹預(yù)期進(jìn)一步上升。

　　事實(shí)上，密歇根大學(xué)的報(bào)告顯示，每加侖4美元的油價(jià)已經(jīng)喪失了對(duì)消費(fèi)者的震懾作用；但如果油價(jià)逼近5美元，則可能引發(fā)廣泛和嚴(yán)重的影響。

　　對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)而言，影響將是加倍的。首先，能源價(jià)格上漲會(huì)拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，因?yàn)橘?gòu)買(mǎi)其他商品的可用資金相應(yīng)減少。其次，油價(jià)上漲可能推高長(zhǎng)期通貨膨脹預(yù)期。

　　汽油價(jià)格達(dá)到每加侖5美元必然會(huì)讓決策者陷入兩難。一方面，能源成本上升拖累經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，會(huì)讓市場(chǎng)更有理由相信美聯(lián)儲(chǔ)需進(jìn)一步采取寬松措施；另一方面，通貨膨脹預(yù)期升溫又意味著美聯(lián)儲(chǔ)不宜進(jìn)一步放松貨幣政策。