近日，資本市場制度建設再傳佳訊，證監(jiān)會主席郭樹清陪同國務院領(lǐng)導調(diào)研新三板市場，新三板推出如箭在弦。然而，時隔一天的3月28日，滬指重挫62點跌破2300點，無一板塊飄紅，起因是監(jiān)管部門準備審核今年以來最大IPO中信重工。股市沒有因前一天的制度利好而興奮，卻為當天的市場擴容消息而沮喪。
　　此前，證監(jiān)會主席郭樹清一上任就直接對股市喊話，點出藍籌股的投資價值。而后，關(guān)于股市一系列改革設想和政策利好頻頻推出，但滬深指數(shù)卻一直萎靡不振，甚至逆勢而下。
　　事情似乎蹊蹺，但深究之下，其實也在情理之中。一則目前經(jīng)濟基本面依然沒有明顯的改善；二則政策面的長遠利好因素遠水解不了近渴，所以股市遲遲難有春天暖意。
　　包括郭樹清在內(nèi)的證監(jiān)會有關(guān)負責人最近稱，監(jiān)管層正在從“系統(tǒng)性”、“根本性”出發(fā)對資本市場的關(guān)鍵制度進行頂層設計。據(jù)了解，其關(guān)鍵內(nèi)容主要有：新股發(fā)行制度改革，兩大債券市場的融合，主板、創(chuàng)業(yè)板、新三板、中小板等多層次資本市場的制度銜接，等等。
　　仔細分析，正在完善的許多股市政策和制度建設著眼于長遠，對目前市場并不能形成直接利好。在前期系列新政中，最讓投資者信心鼓舞的所謂養(yǎng)老金入市，被證實是誤讀政策。全國社保基金理事會強調(diào)，有一些媒體和個人把“委托投資運營”解讀為“委托入市”，進而理解為入“股市”，這是不準確的。這無疑表明養(yǎng)老金大規(guī)模入市短期難以實現(xiàn)，因而對市場信心打擊較大。
　　同時，國內(nèi)外經(jīng)濟基本面依然嚴峻則是股市糾結(jié)的一個重要因素。國際上，歐債危機的不確定性因素依然存在。國內(nèi)方面，近期密集公布的宏觀數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟增速繼續(xù)呈現(xiàn)放緩趨勢，這給投資者帶來一定的心理影響。3月匯豐中國PMI初值回落，表明制造企業(yè)尤其是中小制造企業(yè)經(jīng)營活動加速收縮。油價和蔬菜價格走高帶來新的通脹壓力，使得市場對政策放松的預期有所減弱。股市中此前漲幅較大的板塊接連調(diào)整，疲弱走勢一覽無遺。
　　對于當前股市，真正的政策利好可能還在于切實保護投資者的合法權(quán)益。一方面，要真正強化上市公司強制性分紅制度。建議證監(jiān)會對上市公司分紅從三方面進行系統(tǒng)立法：規(guī)定分紅時間逐步轉(zhuǎn)向“按季分紅”；明確規(guī)定上市公司分紅不得低于利率水平，而且應該高于利率水平的1倍至3倍，以使投資者樂于長期投資；視不同情況不同層面對不分紅、低分紅者進行嚴格處罰，超過一定時限不分紅的，將不得再融資。另一方面，應盡快完善退市制度，進一步嚴格退市標準，讓真正有投資價值的公司留在股市，讓垃圾股及時退出。特別是創(chuàng)業(yè)板直接退市制度更應該注重懲戒和補償制度的建立，不能讓“壞孩子”金蟬脫殼先逃了。