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2011年底，剛剛走馬上任的證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清首次公開(kāi)亮相時(shí)不慎摔倒，全國(guó)社�；鹄硎聲�(huì)理事長(zhǎng)戴相龍上前相扶，被網(wǎng)友們戲劇化地解讀為“股市要跌，社保相助”。如今，地方養(yǎng)老金入市計(jì)劃終于塵埃落定，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)廣東1000億，養(yǎng)老金委托全國(guó)社�；鹄硎聲�(huì)進(jìn)行投資運(yùn)營(yíng)。
養(yǎng)老金“入市”被證實(shí)系誤讀
自上任以來(lái)，郭樹(shù)清多次表態(tài)歡迎長(zhǎng)期資金進(jìn)入A股市場(chǎng)。郭樹(shù)清稱，目前地方政府掌握的社保資金結(jié)余達(dá)到2萬(wàn)億元，將來(lái)可以委托給一個(gè)機(jī)構(gòu)管理投資于資本市場(chǎng)。此外全國(guó)住房公積金的結(jié)余也達(dá)到2.1萬(wàn)億元，加上財(cái)政盈余，都可以成立一個(gè)特殊的基金來(lái)運(yùn)作。
3月19日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，全國(guó)社�；鹄硎聲�(huì)受廣東省政府委托，投資運(yùn)營(yíng)廣東省城鎮(zhèn)職工千億養(yǎng)老金，期限兩年。投資方向?qū)⒁怨潭ㄊ找娈a(chǎn)品為主。
不過(guò)，3月21日，全國(guó)社�；鹄硎聲�(huì)在其官網(wǎng)發(fā)布聲明：一些媒體和個(gè)人把“委托投資運(yùn)營(yíng)”誤讀為“委托入市”，理解為入“股市”，這是不準(zhǔn)確的。
聲明稱，全國(guó)社�；鹄硎聲�(huì)受托投資運(yùn)營(yíng)廣東省部分養(yǎng)老金，將采取更為審慎的投資方針，該項(xiàng)資金將主要投資于國(guó)債、銀行存款、企業(yè)債、金融債等有固定收益的產(chǎn)品，委托人可獲得不低于同期銀行定期存款利息的收益。
而另一方面，財(cái)政部也發(fā)出通知，要求各地進(jìn)一步加強(qiáng)和規(guī)范社會(huì)保障基金財(cái)政專戶管理，切實(shí)保證納入社保專戶的各項(xiàng)社會(huì)保障資金的安全、規(guī)范、有效。據(jù)通知精神，目前社會(huì)保險(xiǎn)基金的結(jié)余資金，只能轉(zhuǎn)為存定期存款或購(gòu)買(mǎi)國(guó)家債券。
股市短期“杯水車薪”
27日早盤(pán)，滬深股指一個(gè)箭步高開(kāi)，曾給股民帶來(lái)了希望，而正當(dāng)大伙在討論滬指能否收復(fù)半年線時(shí)，股指卻調(diào)頭向下一去不回。由于滬指已在半年線之下逗留三個(gè)交易日，基本可以確認(rèn)這條“牛熊分界線”的反壓有效，也宣告了自年初以來(lái)的這輪反彈結(jié)束。
其實(shí)，最令市場(chǎng)人士心煩的并不是大盤(pán)回落，而是消息面方面的矛盾現(xiàn)象，上午才聽(tīng)說(shuō)“養(yǎng)老金將入市”，下午就告訴你“養(yǎng)老金入市是誤讀”，這讓投資者無(wú)所適從，也動(dòng)搖了股民中長(zhǎng)線持股的信心，對(duì)于管理層倡導(dǎo)的價(jià)值投資亦無(wú)助益。
從2011年10月匯金增持、溫總理提“適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)”，到12月郭樹(shù)清首提養(yǎng)老金入市，再到2012年2月郭樹(shù)清提出藍(lán)籌股罕見(jiàn)投資價(jià)值，及本次國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)社�；疬\(yùn)營(yíng)廣東千億養(yǎng)老金，上證指數(shù)均在2300點(diǎn)附近。
不過(guò)，相比A股18萬(wàn)億元流通市值、2000億元日成交額的規(guī)模來(lái)說(shuō)，廣東千億元養(yǎng)老金入市對(duì)股市的影響則是“杯水車薪”。
此前，全國(guó)社�；饸v年股票資產(chǎn)比例平均為19.22%，依此計(jì)算廣東千億養(yǎng)老金入市新增資金僅192.2億元，加上基金頂多400億元。而且，本次新增資金將更多配置固定收益產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)保值增值，股票資產(chǎn)占比可能會(huì)更低。
平安證券首席策略分析師王韌指出，既然社保基金運(yùn)作是以固定收益類產(chǎn)品為主，追求本金安全基礎(chǔ)上的絕對(duì)收益。估計(jì)股票投資比例可能在10%-20%之間。
西南證券分析師張剛在接受《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》記者采訪時(shí)表示，“靴子”落地后短期內(nèi)對(duì)股市的影響是有限的，這本身就在市場(chǎng)意料之中，并沒(méi)有意外出現(xiàn)。而且，從投資方向來(lái)看，更多的是投向固定收益產(chǎn)品，對(duì)股市投資有限。
“所謂低風(fēng)險(xiǎn)、低收益。廣東養(yǎng)老金委托投資運(yùn)營(yíng)畢竟是地方養(yǎng)老金首單委托管理，壓力還是很大的�！睆垊偡Q。
大成基金固定收益部總監(jiān)陳尚前也認(rèn)為，事件對(duì)股市的心理影響將大于實(shí)質(zhì)性影響，養(yǎng)老金入市除投資股票外，應(yīng)更多投資于固定收益類產(chǎn)品和低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，因此，養(yǎng)老金入市將會(huì)推動(dòng)債券市場(chǎng)發(fā)展。
就對(duì)股市的影響而言，來(lái)自海通證券的觀點(diǎn)稱，此舉所蘊(yùn)含的政策底信號(hào)的意義相對(duì)更大，而直接影響相對(duì)較小。
入市存在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)
養(yǎng)老金終于要來(lái)了，但股市并未如預(yù)期般紅起來(lái)，反倒是在消息公布的次日連續(xù)扯出三根陰線，并在此后近一周內(nèi)一直陷入疲態(tài)，未見(jiàn)給力的反彈。疲軟的股市似乎在告訴我們，養(yǎng)老金入市遠(yuǎn)沒(méi)有想象得那么美。
投資必有風(fēng)險(xiǎn)，即便是選擇最為穩(wěn)妥的方式將養(yǎng)老金存入銀行，同樣也會(huì)面臨通脹條件下資金縮水的尷尬。安全與增值并非兩廂矛盾的悖論，但卻是養(yǎng)老金這一特殊基金提給其管理者和運(yùn)營(yíng)者的特殊命題。
作為天下百姓的養(yǎng)老錢(qián)，這筆資金無(wú)論是投入股市還是投資實(shí)體，在不虧本、不縮水的前提下實(shí)現(xiàn)基金的增值，是養(yǎng)老金管理者和運(yùn)營(yíng)者唯一的使命。這需要的不僅僅是見(jiàn)識(shí)和智慧，更需要一份堅(jiān)定的社會(huì)責(zé)任感。人們對(duì)養(yǎng)老金投資去向的憂慮，映射的恰是全社會(huì)對(duì)養(yǎng)老金管理和運(yùn)營(yíng)體制的不信任。
雖然近年來(lái)養(yǎng)老金入市的呼聲很大，但市場(chǎng)上反對(duì)養(yǎng)老金入市的聲音同樣不小。反對(duì)的理由很簡(jiǎn)單，那就是A股市場(chǎng)還是一個(gè)沒(méi)有投資回報(bào)的市場(chǎng)，是一個(gè)為上市公司融資服務(wù)的市場(chǎng)。
目前看來(lái)，這個(gè)市場(chǎng)不僅沒(méi)有賺錢(qián)效應(yīng)，相反是投資者財(cái)富的“絞肉機(jī)”。正如財(cái)政部財(cái)科所副所長(zhǎng)劉尚希所言，目前情況下養(yǎng)老金入股市的條件并不成熟，存在著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)等不安全因素。一方面，A股市場(chǎng)作為新興市場(chǎng)正處于成長(zhǎng)期，波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)高于發(fā)達(dá)國(guó)家證券市場(chǎng)；另一方面，A股投資者包括機(jī)構(gòu)投資者也不夠成熟和穩(wěn)健，投資操作上存在很大風(fēng)險(xiǎn)。這兩重風(fēng)險(xiǎn)疊加，并不適合對(duì)安全性要求很高的養(yǎng)老金入市。
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