三元股份11日晚間披露2011年年度報(bào)告，營(yíng)業(yè)收入較上年同期增長(zhǎng)19.36%，約為30.7億元，而營(yíng)業(yè)利潤(rùn)卻驟降251.14%，虧損約9948萬(wàn)元；但歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)則微降5.34%，約為4872萬(wàn)元，不過，扣除非經(jīng)營(yíng)性損益后，凈利潤(rùn)虧損約4457萬(wàn)元，而這也是連續(xù)三年公司扣除非經(jīng)常性損益后凈利呈現(xiàn)虧損。

　　賣資產(chǎn)后扭虧

　　從非經(jīng)常性損益項(xiàng)目詳情表來(lái)看，2011年度非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益約8619萬(wàn)元，較上年同期的2.3億元大幅下降，而政府補(bǔ)助則有2919萬(wàn)元，較2010年的1034萬(wàn)元有大幅提升。而合并利潤(rùn)表則顯示，由于1.3億營(yíng)業(yè)外收入使然，公司利潤(rùn)總額才得以扭虧。年報(bào)同時(shí)顯示，營(yíng)業(yè)外收入多數(shù)由固定資產(chǎn)處置利得而來(lái)，此項(xiàng)收入約為9456萬(wàn)元。
　　從子公司情況來(lái)看，三元股份旗下8家子公司有6家虧損。其中，河北三元虧損約7990萬(wàn)元；呼倫貝爾三元虧損1324萬(wàn)元；遷安三元虧損98萬(wàn)元；柳州三元虧損約26萬(wàn)元；北京三元梅園虧損212萬(wàn)元；上海三元虧損約4035萬(wàn)元。而實(shí)現(xiàn)贏利的僅為新鄉(xiāng)三元和天津三元，分別贏利1225萬(wàn)元和34萬(wàn)元。
　　根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，自2003年上市以來(lái)，三元股份9年間凈利潤(rùn)總額虧損約1.5億元。由于連年虧損，公司僅在上市當(dāng)年即2003年度實(shí)施分紅，其余8年均未分紅。

　　多項(xiàng)費(fèi)用侵蝕利潤(rùn)

　　公司主營(yíng)業(yè)務(wù)顯示情況來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)僅有液態(tài)奶和固態(tài)奶兩項(xiàng)主營(yíng)。其中，液態(tài)奶營(yíng)收約24.5億元，毛利率為23.62%；而固態(tài)奶則營(yíng)收約5.7億元，毛利率為10.79%。
　　不過，財(cái)務(wù)報(bào)表同時(shí)顯示，雖然營(yíng)業(yè)成本遠(yuǎn)低于營(yíng)業(yè)收入，但是多項(xiàng)費(fèi)用卻大幅上漲。2011年，三元股份的促銷費(fèi)約為1.35億元，較上年同期的6367萬(wàn)元實(shí)現(xiàn)113%的增長(zhǎng)幅度，勞務(wù)費(fèi)等費(fèi)用也出現(xiàn)不同程度上漲，受此影響，公司營(yíng)業(yè)費(fèi)用約為6億元，較上年的4.9億元增長(zhǎng)約22%。
　　此外，管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用也都有不同程度的增加。管理費(fèi)用本期約1.6億元，而上年同期則約為1.5億元；財(cái)務(wù)費(fèi)用本期約2521萬(wàn)元，上年同期則約為1215萬(wàn)元。
　　同期，公司的資產(chǎn)減值損失也大幅增長(zhǎng)，約為6524.7萬(wàn)元，而上年同期則僅為1597萬(wàn)元。

　　現(xiàn)金流緊張

　　2011年8月25日，三元股份發(fā)布公告稱，將與新華聯(lián)控股組成聯(lián)合體，以不高于7.2億的金額參與太子奶破產(chǎn)重組，而一月之后的9月23日，公司再次稱計(jì)劃與臺(tái)灣愛之味公司等籌建一家生產(chǎn)無(wú)菌冷罐飲料的工廠，三元出資1億元。
　　有券商研報(bào)曾分析稱，自三元拿下三鹿后便深陷泥潭，三鹿未能有效消化完成，產(chǎn)能釋放因此受到掣肘，而頻頻大手筆投資，公司現(xiàn)金狀況令人擔(dān)憂，不排除通過出售子公司融資的可能。
　　而從公司年報(bào)來(lái)看，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~僅為321萬(wàn)元，每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為0.004元/股；而投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~則虧損約3.5億元，與上年虧損約9462萬(wàn)元相比，虧損面已然擴(kuò)大。