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IMF：應(yīng)兼顧經(jīng)濟增長與財政穩(wěn)定
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分析認(rèn)為，這對很多國家來說是“兩難”選擇
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2012-04-19 作者：記者 周武英/綜合報道 來源：經(jīng)濟參考報
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國際貨幣基金組織(IMF)在17日發(fā)布的《財政監(jiān)測報告》中指出，由于當(dāng)前全球經(jīng)濟環(huán)境的不確定性，各國財政政策必須在開拓短期增長空間以面對脆弱的經(jīng)濟以及重建長期空間以提升財政的穩(wěn)固之間保持平衡。有分析認(rèn)為，這對很多國家來說是一個兩難選擇。
總體而言，金融風(fēng)險依然存在，但比六個月前的情況已經(jīng)有所好轉(zhuǎn)。在許多發(fā)達(dá)國家，債務(wù)比率處于歷史高位，且還在上升，借貸需求仍十分龐大，金融市場仍處于戒備狀態(tài)，經(jīng)濟下行的風(fēng)險也未消除。
2009年，各國的赤字和債務(wù)水平都幾乎達(dá)到了高點，目前，已經(jīng)開始回落，但總體債務(wù)水平仍然處在較高位置。
據(jù)IMF的預(yù)測，今年，所有發(fā)達(dá)國家的赤字將從占GDP4.3%下降到2.5%，而國家公共債務(wù)水平將為GDP的107%。中國、印度、俄羅斯和巴西等新興經(jīng)濟體預(yù)計今年的赤字平均水平為GDP的2.1%，國家債務(wù)將會下降到GDP的36%。
在主要發(fā)達(dá)國家中，日本赤字占的比重今年將高達(dá)10%，2013年達(dá)到8.7%。自2009年以來，日本躋身于高負(fù)債政府行列。今明兩年日本公共債務(wù)占GDP的比重將分別增至235.8和241.1%，盡管仍是發(fā)達(dá)經(jīng)濟體中最高，但預(yù)測已經(jīng)下調(diào)。由于20年來的低增長和多輪刺激經(jīng)濟的開支，日本是迄今為止全球最高水平。大部分的日本國債由日本國民購買。日本是傳統(tǒng)的儲蓄大國，這使政府能承受別國所不能承受的債務(wù)負(fù)擔(dān)。
美國2012年預(yù)計赤字水平會達(dá)到GDP的8.1%，公共債務(wù)水平為GDP的107%。英國赤字水平會達(dá)到GDP的8%，公共債務(wù)水平為GDP的88%。
在歐洲，2012年赤字水平會達(dá)到GDP的3.2%，比2010年的6.2%低，但高于歐元區(qū)設(shè)定的3%的目標(biāo)。德國是情況比較好的一個國家。今年的赤字水平為0.8%，低于2010年的4.3%，公共債務(wù)為GDP的79%。法國赤字水平為4.6%，低于2009年7.6%的高點。國家債務(wù)水平為89%。
希臘是歐元區(qū)的重債國，在IMF和歐盟救援條款的嚴(yán)格控制下，2012年預(yù)計赤字水平會達(dá)到GDP的7.2%，比2009年下降了一半多，公共債務(wù)水平為GDP的153%。意大利和西班牙也是歐洲比較窘困的國家。經(jīng)過多年的經(jīng)濟滯脹，意大利國家債務(wù)今年會達(dá)到GDP的123%，但赤字水平相對較低，為2.4%。IMF預(yù)計今明兩年意大利都無法達(dá)到預(yù)算平衡，至少要等到2018年，這比意大利政府自己承諾的2013年債務(wù)平衡要晚5年。西班牙政府最近已經(jīng)形成一種控制預(yù)算的緊縮共識，希望能將西班牙的赤字水平從占GDP的8.5%降低到5.3%，低于2009年的11.2%，公共債務(wù)水平今年達(dá)到GDP的79%。然而，新預(yù)算目標(biāo)可能會引起更為疲弱的經(jīng)濟增長。
IMF在最新報告中已經(jīng)提高了今明兩年全球經(jīng)濟的預(yù)測，但也清楚地說明經(jīng)濟增長仍十分脆弱。多國政府面對的是提高保持經(jīng)濟增長和減少赤字債務(wù)也維護財政金融穩(wěn)定的雙重問題。
IMF認(rèn)為，各國決策者面對著政策抉擇的兩難，對于這一背景之下，IMF提出了一些建議。
對于還有財政空間的國家，近期的財政調(diào)整計劃應(yīng)該避免對經(jīng)濟活力和就業(yè)形成壓力。盡管有足夠財政空間的國家可以考慮放慢近期調(diào)整的腳步來降低經(jīng)濟向下的風(fēng)險，如果經(jīng)濟進(jìn)一步放慢，有財政空間的國家應(yīng)該允許自我穩(wěn)定機制來自由運行以允許赤字增加，避免過度的財政緊縮，以免破壞經(jīng)濟環(huán)境。但是中期而言，公共財務(wù)不應(yīng)該影響持續(xù)的發(fā)展。
對于新興市場經(jīng)濟國家來說，今年財政調(diào)整將會較慢。對于經(jīng)濟增長放慢的情況，應(yīng)該認(rèn)為，這種放慢是合適的。中期而言，之前被侵蝕的財政空間應(yīng)該完全被重建，以保留對未來經(jīng)濟發(fā)展走低時的靈活性。
從短期看，許多國家對于無法預(yù)料的沖擊仍然是脆弱的，這使得他們幾乎沒有什么空間來修復(fù)政策錯誤。盡管在主要的大國，債務(wù)比率預(yù)期在2015年起有望穩(wěn)定，然而倒退的風(fēng)險是存在的，這限制了政策選擇。
在目前衰退的國家，新的研究證明，由于經(jīng)濟疲弱時期的乘數(shù)效應(yīng)，對于財政調(diào)整的負(fù)面影響是巨大的，當(dāng)乘數(shù)在高端，財政政策調(diào)整對債務(wù)比率的影響可以被推遲。因此，只要條件允許，漸進(jìn)而穩(wěn)定的政策調(diào)節(jié)是最好的。調(diào)整必須有民眾的信心和信任度�！�
政府的政策在短期能有靈活性，而長期則沒有。需要削減債務(wù)比率說明很少國家有長期的財政空間，因此，中期調(diào)整計劃顯得很有必要。
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