一季度數(shù)據(jù)再次證明經(jīng)濟仍處下行過程之中，要保證穩(wěn)增長，需要微調(diào)預調(diào)，進一步增加基礎建設投資可能是不得已而為之的選項。
　　有觀點認為，3月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)回穩(wěn)的苗頭，保增長政策出臺應謹慎。謹慎的提法肯定是對的，但是這個“謹慎”應該是和2008年末“4萬億”政策相比得出的，并不是說相關(guān)政策就不能再推出了。從數(shù)據(jù)來看，3月份制造業(yè)確實出現(xiàn)了環(huán)比增長情況，但有兩方面情況需加以考慮。首先是季節(jié)因素影響，天氣回暖有利于生產(chǎn)活動的開展。其次，3月份政策放松明顯，新增貸款10100億元，比市場預期高了20%左右，所以導致經(jīng)濟趨穩(wěn)。
　　鑒于當前物價上漲壓力仍然存在，貨幣政策放松的空間并不如財政政策大。而且經(jīng)濟學理論也告訴我們，在緊縮時貨幣政策效果優(yōu)于財政政策，擴張時則相反。所以當前穩(wěn)增長主要看財政政策發(fā)力。但是這個力發(fā)在哪里？
　　消費延續(xù)著一貫的平穩(wěn)走勢，社會消費品零售額同比增幅由1至2月的14.7%增至3月的15.2%，環(huán)比增速卻由1.31%放慢至1.18%。即使政策給予支持，短期也很難有大的成效。進出口情況則主要取決于世界經(jīng)濟，尤其是發(fā)達經(jīng)濟體的情況。考慮到世界經(jīng)濟全年將保持低速增長態(tài)勢，歐元區(qū)可能陷入輕微衰退，外貿(mào)對全年GDP的貢獻很可能為負。
　　那就剩下投資這一塊了，不過還要選擇具體領(lǐng)域。從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上劃分，一般將投資分為制造業(yè)投資、房地產(chǎn)投資、基礎建設投資和服務業(yè)及其他投資四大類。其中，制造業(yè)投資主要受上年利潤增長狀況的影響。鑒于去年工業(yè)企業(yè)利潤增速明顯回落，今年制造業(yè)投資增幅很可能低于去年。
　　房地產(chǎn)投資受限于政策調(diào)控，很難加速增長。國務院近日再次明確要堅持房地產(chǎn)調(diào)控不放松，預計未來房地產(chǎn)企業(yè)資金來源將進一步受限。實際上一季度固定資產(chǎn)投資同比增速比上年全年回落2.9個百分點，主要就是受到全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增速比去年全年回落4.4個百分點的拖累。
　　服務業(yè)及其他投資則相對難以衡量。這既包括市場化程度較高的批發(fā)零售業(yè)和住宿餐飲業(yè)投資，也包括對國家主導的教育、醫(yī)療社會保障等行業(yè)的投資，前者投資增速預計比去年下降，但是后者有望上升。據(jù)有關(guān)機構(gòu)測算，基本可以認為這一部分今年的投資增速與去年大體持平。
　　剩下的最后一個部分就是基建投資，而且這一部分由于此前已經(jīng)連續(xù)收緊，當前存在著放松的空間。隨著去年資金量收緊，基建投資占固定資產(chǎn)投資比重已經(jīng)從2011年最高時期的27%下降至今年3月份的19%，鐵路投資更是在3月份同比下滑42%，處于歷史最低水平。此時如果增加投資，將有利于基礎建設工程的續(xù)建和完工。實際上，基建投資持續(xù)下滑趨勢已在3月份出現(xiàn)了扭轉(zhuǎn)，從1至2月的-2.4%回升至1.8%，其中水利投資從-0.8%反彈至3.8%，公用事業(yè)投資從14.8%提高至18.4%。
　　當然，加碼基建投資應注意把握力度，不宜發(fā)力過猛。