在商場(chǎng)里，電器生產(chǎn)廠家擅長(zhǎng)各種“忽悠”以促銷；類似的事情在資本市場(chǎng)里也時(shí)有發(fā)生。
2012年1月初，海信電器發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公告，2月中旬機(jī)構(gòu)前往調(diào)研。2月17日至3月2日，海信電器股價(jià)上漲接近50%。而似乎“巧合”的是，從2月24日至3月8日，海信電器6名高管人員通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)賣出股份17.68萬(wàn)股，套現(xiàn)350.19萬(wàn)元。
調(diào)研“神話”
2012年1月13日，海信電器發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公告：2011年全年，公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)100%以上，基本每股收益為0.963元。增長(zhǎng)原因?yàn)椋涸趫?bào)告期內(nèi)，公司率先啟動(dòng)智能化戰(zhàn)略，大力推出3D、網(wǎng)絡(luò)、LED等產(chǎn)異化產(chǎn)品，深度開(kāi)展模組技術(shù)開(kāi)發(fā)和利用，鞏固和擴(kuò)大產(chǎn)品領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。
預(yù)增利好公告發(fā)布后，公司股價(jià)當(dāng)天漲停，接下來(lái)將近20個(gè)交易日，公司股價(jià)只是小幅上揚(yáng)。但是從2月17日到3月2日，僅僅11個(gè)交易日，海信電器股價(jià)便上漲接近50%。
“大約是2月中旬，機(jī)構(gòu)前往調(diào)研，然后公司股價(jià)迅速上漲�！币患覚C(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示。
在A股市場(chǎng)，往往傳出機(jī)構(gòu)前往哪家公司調(diào)研，這家公司股票就會(huì)大漲。許多機(jī)構(gòu)的調(diào)研是很認(rèn)真的，但也有很多調(diào)研，就是去獲取上市公司一些非公開(kāi)的信息。
今年年初，記者曾經(jīng)跟隨分析師參加某上市公司的調(diào)研會(huì)，公司高管把未來(lái)一年具體每塊業(yè)務(wù)大約增長(zhǎng)多少一一列舉，但是有的分析師還是覺(jué)得“不過(guò)癮”，直接問(wèn)詢高管“明年整體利潤(rùn)你預(yù)計(jì)是多少”。
曾經(jīng)有機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人批評(píng)研究員：“沒(méi)拿到內(nèi)幕消息，你去調(diào)研干嗎�！�
2月中旬，機(jī)構(gòu)前往海信電器的調(diào)研很有收獲，調(diào)研機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)2012年一季度，海信電器的業(yè)績(jī)接近每股收益1元錢，一家深圳的基金一度買進(jìn)接近5000萬(wàn)股，海信股價(jià)大幅上漲。
“神話”破滅
參與調(diào)研的機(jī)構(gòu)人士對(duì)記者表示，之所以預(yù)計(jì)海信電器一季度業(yè)績(jī)這么高，主要是因?yàn)橐患径仁枪句N售旺季，另一個(gè)重要的理由就是公司的智能電視銷售很好，超出市場(chǎng)預(yù)期。
當(dāng)時(shí)申銀萬(wàn)國(guó)分析師出報(bào)告表示，3D和智能電視將激發(fā)龐大的需求，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)齊發(fā)，公司將是中國(guó)的“三星”。國(guó)金證券分析師報(bào)告則稱，超強(qiáng)優(yōu)勢(shì)能力還將持續(xù)，智能電視或催化估值。
但是4月23日，公司發(fā)布的一季度業(yè)績(jī)公告，根本不支持機(jī)構(gòu)的調(diào)研結(jié)果。公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收50.57億元，同比增長(zhǎng)1.26%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)3.18億元，同比增長(zhǎng)20.5%；稀釋后每股收益0.36元。
東北證券分析師認(rèn)為，整體上來(lái)看，一季度公司凈利潤(rùn)之所以取得不錯(cuò)的增長(zhǎng)，主要是公司對(duì)費(fèi)用的控制較好，這是其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因所在。一季度三項(xiàng)費(fèi)用率合計(jì)11.76%，同比下降3.01個(gè)百分點(diǎn)；其中，銷售費(fèi)用率9.7%，同比下降2.75個(gè)百分點(diǎn)；管理費(fèi)用率同比下降0.27個(gè)百分點(diǎn)至2.09%。而對(duì)費(fèi)用的控制一向是上市公司調(diào)整利潤(rùn)的法寶之一。
另一面的事實(shí)就是，一季度公司銷售毛利率19.37%，同比下滑2.02個(gè)百分點(diǎn)，較去年全年下滑1.5個(gè)百分點(diǎn)；分析師認(rèn)為主要原因在于3D、智能電視等新品價(jià)格下降。
高管減持
與股價(jià)變動(dòng)相對(duì)應(yīng)的是高管毫不留情的減持。從2月24日至3月8日，海信電器6名高管人員通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)賣出股份17.68萬(wàn)股，套現(xiàn)350.19萬(wàn)元，減持均價(jià)19.8元。這些高管賣出股票的時(shí)間，恰好落在公司股價(jià)大漲區(qū)間。
“我認(rèn)為，放出一季度業(yè)績(jī)接近1元的消息，就是為了高管減持�！鄙鲜鰴C(jī)構(gòu)人士表示。
一季報(bào)發(fā)布后，公司股價(jià)出現(xiàn)跌停。從交易所席位看，出現(xiàn)機(jī)構(gòu)對(duì)決。買賣前四名均為機(jī)構(gòu)席位，買入的四家機(jī)構(gòu)合計(jì)投入資金1.57億元，賣方的四家上榜機(jī)構(gòu)共計(jì)套現(xiàn)1.53億元，買賣實(shí)力相當(dāng)。
“按照當(dāng)初調(diào)研的說(shuō)法，今年全年業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)達(dá)每股收益2.5元。如果這個(gè)業(yè)績(jī)能實(shí)現(xiàn)的話，公司目前估值并不高�！鄙鲜鰠⒓诱{(diào)研的機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示，其實(shí)他們很早就覺(jué)得一季度業(yè)績(jī)不可能像調(diào)研的結(jié)果那樣，因?yàn)槿绻患径葮I(yè)績(jī)達(dá)接近每股收益1元錢，公司要發(fā)業(yè)績(jī)大漲預(yù)告的。但是公司并沒(méi)有發(fā)業(yè)績(jī)預(yù)告，這個(gè)時(shí)候，他們覺(jué)得股價(jià)漲得差不多就開(kāi)始減持了，“反正我們也賺了不少了”。