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2012-04-28 作者：黃蕾 來(lái)源：上海證券報(bào)
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去年下半年股市不濟(jì)使得今年一季度資產(chǎn)減值損失增加，直接導(dǎo)致A股保險(xiǎn)上市公司一季度業(yè)績(jī)普遍不佳。除中國(guó)平安實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比正增長(zhǎng)外，其余保險(xiǎn)三巨頭凈利潤(rùn)均出現(xiàn)下滑。
從昨晚公布一季報(bào)的中國(guó)太保、中國(guó)平安來(lái)看，兩巨頭分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.52億元、60.64億元，同比增速為：-81.1%、4.3%。此前公布一季報(bào)的中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)56.25億元、7.68億元，同比增速為：-29.4%、-35.7%。
股市不濟(jì)產(chǎn)生巨額浮虧，導(dǎo)致今年一季度資產(chǎn)減值損失增加，是保險(xiǎn)股一季度凈利普降的一個(gè)共因。此外，中國(guó)太保去年凈利潤(rùn)基數(shù)平臺(tái)較高、新華保險(xiǎn)踏空一季度股市行情等個(gè)因，亦影響了各自的凈利潤(rùn)表現(xiàn)。
而中國(guó)平安之所以能實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)正增長(zhǎng)，主要受益于多元化利潤(rùn)結(jié)構(gòu)，尤其是并表深發(fā)展后的銀行業(yè)務(wù)利潤(rùn)貢獻(xiàn)占比逐步提升，綜合金融優(yōu)勢(shì)凸顯。今年一季度，銀行業(yè)務(wù)為平安集團(tuán)貢獻(xiàn)利潤(rùn)17.66億元，占比達(dá)29.12%。
投資環(huán)境的惡劣，致使保險(xiǎn)四巨頭2011年投資虧損嚴(yán)重，并對(duì)凈利潤(rùn)和凈資產(chǎn)形成較大壓力。據(jù)多家投行測(cè)算，截至2011年底，保險(xiǎn)四巨頭的權(quán)益類(lèi)投資成本約為上證指數(shù)2500點(diǎn)至2700點(diǎn)，總計(jì)浮虧約達(dá)450億元。巨額浮虧導(dǎo)致今年一季度保險(xiǎn)四巨頭減值計(jì)提增加。
事實(shí)上，今年一季度保險(xiǎn)股盈利普降，完全在投行預(yù)期之中，作為滯后指標(biāo)對(duì)二季度保險(xiǎn)股股價(jià)不會(huì)有影響。值得一提的是，在計(jì)提減值及市場(chǎng)上漲后，保險(xiǎn)四巨頭的投資浮虧將逐漸消化，凈資產(chǎn)和綜合投資收益或?qū)⑦B續(xù)反彈。加上去年二季度凈利潤(rùn)基數(shù)平臺(tái)較低，保險(xiǎn)四巨頭今年二季度有望咸魚(yú)翻身，盈利增長(zhǎng)可期。
另外，討論已久的“個(gè)人稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)”即將于年內(nèi)在滬試點(diǎn)。目前我國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)正面臨增長(zhǎng)困境，這個(gè)新型保險(xiǎn)產(chǎn)品一旦試點(diǎn)并向全國(guó)推廣，將為我國(guó)壽險(xiǎn)保費(fèi)增量提供不竭動(dòng)力。作為有望參與首批試點(diǎn)的四家保險(xiǎn)上市公司，將率先受益。
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