專家認為，凈資產(chǎn)由負轉正以規(guī)避退市難度大

　　隨著主板和中小板退市制度的推出，混跡于A股的ST類“不死鳥”面臨前所未有的退市風險，跡象顯示，多家ST類公司“保殼”動作頻頻。接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪的專家認為，ST類公司將加速并購重組以免被強制退市，今年A股市場將出現(xiàn)資產(chǎn)重組潮。
　　“退市制度出來后，可能促使許多ST類企業(yè)加快重組步伐，以規(guī)避退市�！毖嗑┤A僑大學校長、著名經(jīng)濟學家華生此前曾對《經(jīng)濟參考報》記者表示。英大證券研究所所長李大霄則稱，新的退市制度將在政策、投資人和監(jiān)管上對ST類公司形成倒逼機制，迫使其加快重組進程�！皩τ趦糍Y產(chǎn)為負的公司，短期內依靠經(jīng)營好轉來扭轉局面的難度較大，而資產(chǎn)重組則能大大加快這一過程。”
　　實際上，自5月以來，面臨新的退市制度的壓力，ST類公司“保殼”壓力空前，多家ST類公司正在加快資產(chǎn)重組步伐。5月4日，ST金果發(fā)布公告稱，擬通過向控股股東湖南發(fā)展投資集團發(fā)行不超過7436萬股股份，購買其擁有的九華城投100%股權。根據(jù)盈利預測報告，九華城投2012至2014年歸屬于母公司所有者的凈利潤將分別為16107.58萬元、19212.59萬元、22253.14萬元。
　　ST德棉5月3日晚間發(fā)布公告稱，公司正在籌劃非公開發(fā)行股票事宜，股票自5月4日開市起停牌。年報數(shù)據(jù)顯示，2011年ST德棉凈利潤為-9895萬元，同比2010年下滑1612.88%；2012年第一季度，該公司繼續(xù)虧損。ST昌魚同日也發(fā)布公告稱，公司控股股東華普集團擬討論與上市公司發(fā)展相關的重大事項，股票自5月4日起停牌。年報顯示，2011年末ST昌魚的每股凈資產(chǎn)僅為0.439元。
　　5月3日，ST炎黃發(fā)布公告稱，公司籌劃本次重大資產(chǎn)重組期間已聘請相關中介機構，公司正在與交易相關方就重組方案積極進行磋商。稍早之前的3月份，ST炎黃發(fā)布了延期公告，稱公司控股股東北京中企華盛投資有限公司與山東魯?shù)赝顿Y控股有限公司的重大資產(chǎn)重組事宜已達成初步意向。*ST大成5月2日則公告稱，該公司重大資產(chǎn)置換、發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關聯(lián)交易的申請已獲有條件審核通過。
　　市場普遍認為，在上交所和深交所此次新增的退市標準中，“凈資產(chǎn)”無疑是最具殺傷力的一條。根據(jù)這一標準，主板以及中小板上市公司最近一年年末凈資產(chǎn)為負數(shù)的，對其股票實施退市風險警示；最近兩年年末凈資產(chǎn)均為負數(shù)的，其股票應終止上市。照此計算，WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2011年年末，兩市共有42家上市公司的每股凈資產(chǎn)為負，其中連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負的達35家，全部為ST類企業(yè)。也就是說，即使新的退市制度以2012年度的財務數(shù)據(jù)為標準，上述35家公司若不能迅速改變凈資產(chǎn)為負的情況，將面臨極大的退市風險。
　　一位注冊會計師對《經(jīng)濟參考報》記者表示，由于新增了凈資產(chǎn)退市指標，上述凈資產(chǎn)為負甚至嚴重資不抵債的ST類公司，在今年內很可能通過重大資產(chǎn)重組、出售虧損資產(chǎn)或者定向增發(fā)使得凈資產(chǎn)由負轉正以規(guī)避退市，因此2012年ST類公司的資產(chǎn)重組可能要遠遠高于往年。
　　實際上，近一段時間以來，ST類公司定向增發(fā)、出售虧損資產(chǎn)的情況逐漸增多。ST安彩5月4日發(fā)布公告稱，5月2日公司控股股東收到河南省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會《關于河南投資集團認購安彩高科非公開發(fā)行股票的批復》。河南省國資委同意河南投資集團以現(xiàn)金約10億元認購安彩高科本次非公開發(fā)行股份，每股定價4.03元。
　　ST福日5月3日公告稱，公司完成轉讓國泰君安500萬股，受讓方為福建省電子信息集團，轉讓價每股9.4元。*ST華控4月13日發(fā)布公告稱，公司擬以零元價格將持有的重慶美聯(lián)70%股權轉讓給新天澤。資料顯示，重慶美聯(lián)主要負債1.01億元，其中對*ST華控及其子公司的負債為1億元。也就是說，*ST華控以零元轉讓了虧損資產(chǎn)。
　　雖然多家ST類公司發(fā)起“保殼”運動，但多位接受采訪的業(yè)內專家對其命運并不看好。武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對《經(jīng)濟參考報》記者表示，從以往ST類公司重組的情況來看，不少公司重組之后凈資產(chǎn)依然為負，這是一個很難改變的指標。
　　信達證券研發(fā)中心副總經(jīng)理劉景德表示，隨著創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展，主板和中小板的“殼資源”已有所貶值，企業(yè)對于注入資產(chǎn)借殼上市的興趣不像以前那么大了。因此，雖然新的退市制度會在一定程度上推動這類企業(yè)進行資產(chǎn)重組，但其凈資產(chǎn)由負轉正并以此規(guī)避退市的難度很大。
　　湘財證券認為，新退市制度明年開始實施，這意味著目前處于重組階段或大股東實力雄厚的差業(yè)績公司將加快重組步伐，市場面臨重組題材股最后的“投資盛宴”。但一位公募基金業(yè)人士則表示，相對于這種機遇，ST類公司退市的風險可能更大。