“寶馬車進(jìn)去，自行車出來�！比绻阍谌ツ曩I了基金，那么你會(huì)發(fā)現(xiàn)這個(gè)段子其實(shí)并不好笑。
2011年基金年報(bào)已經(jīng)披露完畢。曾經(jīng)的“一哥”華夏大盤精選年收益-12.96億元，凈值增長率僅為-17.10%，神奇不在。而這僅僅是股票型基金集體糟糕表現(xiàn)的一個(gè)縮影。
據(jù)天相數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，去年基金業(yè)虧損嚴(yán)重。64家基金公司旗下971只基金(A、B、C級分開計(jì)算)整體虧損達(dá)到5004.26億元。其中，股票型基金和混合型基金淪為重災(zāi)區(qū)，年虧損分別為3146.59億元和1522.62億元。
雖然，2010年公募基金中股票型基金全年虧損355.31億元，但混合型基金則實(shí)現(xiàn)238.61億元的利潤，而當(dāng)年的基金總體仍實(shí)現(xiàn)了50.82億元的利潤。遠(yuǎn)比2011年公募基金的表現(xiàn)光鮮。
“亂市”下的巨虧
對于去年股票型基金整體糟糕表現(xiàn)的原因，分析師曾令華告訴《英才》記者，2010年股市雖跌幅14.31%，但7月初市場便開始反彈，直至11月中旬累計(jì)上漲近33%，有階段性的投資機(jī)會(huì)。而去年股市僅在年初略微上漲7%，隨后便陷入漫長陰跌的“沼澤”中，全年累計(jì)下跌21.68%，相比之下投資環(huán)境更加復(fù)雜。
“市場投資風(fēng)格轉(zhuǎn)變過快，也是股票型基金表現(xiàn)差的原因之一�！焙ＭㄗC券基金分析師王廣國表示，2010年，基金多偏重于中小盤股投資，收益顯著。但在去年市場風(fēng)格轉(zhuǎn)變之時(shí)，多數(shù)基金公司沒有及時(shí)調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，從而導(dǎo)致大面積虧損。
股票型基金的投資收益甚至遠(yuǎn)低于一年期的銀行定期存款。數(shù)據(jù)顯示，去年股票型基金平均收益率為-23.92%，一年期銀行定期存款年收益為3.5%，兩者年收益相差27.42%。
對此，曾令華表示，2011年股市表現(xiàn)之差，僅次于2008年，但僅以這一年的基金業(yè)績來判定基金的好壞，又過偏頗�！盎鹜顿Y與銀行定期存款屬于不同類型的投資品種，未來投資收益與風(fēng)險(xiǎn)均不相同。因此，兩者之間沒有可比性，投資者應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注基金的長期收益。”
據(jù)天相數(shù)據(jù)顯示，若按照復(fù)權(quán)單位凈值增長率計(jì)算，截至2011年5月10日，成立時(shí)間超過三年的非貨幣“老基金”共有334只。按照年化回報(bào)率計(jì)算，基金產(chǎn)品每年的回報(bào)率達(dá)10.2%，這要高于銀行存款利率。
此外，同是股票型基金相比，投資收益也相差甚遠(yuǎn)。股票型基金排名第一的博時(shí)主題行業(yè)股票(L
O
F)投資收益為-9.63%，而最后一名銀華內(nèi)需精選股票(LOF)投資收益為-41.78%，首尾基金投資收益相差達(dá)32.15%。
“基金規(guī)模擴(kuò)張迅速，基金投資風(fēng)格化是其主要原因�！痹钊A表示，隨著基金規(guī)模不斷擴(kuò)大，市場投資風(fēng)格也越來越明細(xì)，比如某些基金經(jīng)理可能更擅長大盤股等領(lǐng)域的投資。而這在2011年市場風(fēng)格不斷轉(zhuǎn)換的情況下，表現(xiàn)差異尤為明顯。“所以，投資者在選擇基金品種時(shí)應(yīng)先了解基金經(jīng)理的投資風(fēng)格，并根據(jù)市場的變化，相應(yīng)的調(diào)整投資品種。”
王廣國則告訴《英才》記者：“在基金產(chǎn)品的研究中，需要對基金經(jīng)理的投資經(jīng)歷、投資風(fēng)格以及投資管理能力等因素進(jìn)行分析，基金經(jīng)理一旦出現(xiàn)調(diào)動(dòng)，將很可能影響基金的未來收益。每個(gè)基金經(jīng)理的市場風(fēng)格以及投資理念可能會(huì)有差異，投資組合也將面臨調(diào)整，使基金的投資收益充滿不確定性�！�
據(jù)天相數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，去年基金經(jīng)理調(diào)動(dòng)頻繁。2011年基金經(jīng)理變動(dòng)約230次。
同時(shí)民族證券基金分析師吳天瑤也表示，基金的歷史業(yè)績只能證明過去所取得的成績。在變幻莫測的市場上，不能僅僅依靠基金的歷史數(shù)據(jù)來預(yù)測未來的基金收益。在像2011年這樣復(fù)雜的市場環(huán)境下，普通投資者應(yīng)盡量選擇不同類型的基金品種，分散投資風(fēng)險(xiǎn)。
如何配置投資組合
那么，2012年投資者又該怎樣投資？對于基民來說，2012年還敢買基金嗎？
曾令華也表示，像去年“股債雙殺”這樣的市場實(shí)屬少見。從長期來看，債券型基金仍是收益比較穩(wěn)定的投資品種。“如果以十年投資收益為統(tǒng)計(jì)周期，我們發(fā)現(xiàn)它僅有兩年出現(xiàn)虧損，平均年收益仍在4%左右。貨幣型基金在去年基金業(yè)整體虧損嚴(yán)重的情況下，年平均收益仍為3.3611%。這些都屬于比較好的避險(xiǎn)產(chǎn)品�！�
“大盤2300點(diǎn)左右是一個(gè)比較好的建倉點(diǎn)位。”曾令華說，“可以重點(diǎn)關(guān)注偏股型基金。短期內(nèi)或許不會(huì)有太好的表現(xiàn)，但1—3年內(nèi)應(yīng)該可以取得不錯(cuò)的收益”。
而吳天瑤的建議是，在復(fù)雜的市場環(huán)境下，普通投資者應(yīng)盡量選擇不同類型的基金品種，分散投資風(fēng)險(xiǎn)。適當(dāng)搭配收益相對穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)相對較小的基金品種。
對于主動(dòng)偏股型基金，王廣國則建議未來關(guān)注中盤藍(lán)籌風(fēng)格的基金�！按祟惢鸬牡凸乐岛统砷L性呈現(xiàn)攻守兼?zhèn)涞膬?yōu)勢。首先選擇中長期管理基金業(yè)績持續(xù)性好的基金經(jīng)理管理的基金，其次關(guān)注基金經(jīng)理的選股能力，未來市場中板塊和個(gè)股的分化或?qū)?huì)日趨嚴(yán)重，自下而上的選股能力對基金的業(yè)績有重要的作用，對于績優(yōu)股票的挖掘能力顯得比較重要。”
同時(shí)，對于債券型和貨幣型基金的投資策略。王廣國表示，應(yīng)該關(guān)注長期業(yè)績穩(wěn)定、企業(yè)債占比高、國債占比低、持有券種以中等評級為主的債券基金；未來流動(dòng)性趨于寬松的情況下，貨幣型基金的整體收益率或?qū)⒂兴档�，但是，流�?dòng)性管理功能依舊是投資者需要關(guān)注的重點(diǎn)。
“投資者還需要經(jīng)常關(guān)注市場動(dòng)態(tài)。在市場風(fēng)格發(fā)生轉(zhuǎn)變之后，及時(shí)調(diào)整投資組合�！苯ㄗh短期內(nèi)重點(diǎn)投資債券型基金、分級基金或者ETF基金。吳天瑤認(rèn)為，投資基金時(shí)不僅要了解基金的品種，同時(shí)也要關(guān)注市場的變化�！昂芏嗤顿Y者購買基金之后就不再關(guān)注市場變化了，這也是導(dǎo)致虧損的原因之一。”