一方面是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度仍在放緩，周期底部尚未出現(xiàn)；另一方面是物價(jià)漲幅回落速度不及預(yù)期。11日公布的一系列宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正同時(shí)面臨來(lái)自于穩(wěn)增長(zhǎng)和控物價(jià)兩個(gè)方面的壓力。鑒于財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的作用大于貨幣政策，同時(shí)又可以兼顧穩(wěn)定物價(jià)的目標(biāo)，市場(chǎng)期待二季度財(cái)政政策會(huì)有更多舉措出臺(tái)。

　　擔(dān)憂　經(jīng)濟(jì)仍在尋底

　　4月份的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)不容樂(lè)觀，三大需求同比增速繼續(xù)回落，固定資產(chǎn)投資同比增速?gòu)那叭�月�?0.9%回落到前四月的20.2%，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速?gòu)?月份的15.2%回落到4月份的14.1%，出口增速?gòu)?月份的8.9%回落到4月份的4.9%。在生產(chǎn)方面，4月份規(guī)模以上工業(yè)增加值扣除價(jià)格因素同比實(shí)際增長(zhǎng)9.3%，比3月份回落2.6個(gè)百分點(diǎn)。
　　“新公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)說(shuō)明，投資繼續(xù)下滑，消費(fèi)仍處于低位，內(nèi)需仍未見(jiàn)明顯改觀。企業(yè)產(chǎn)銷狀況并未改觀，且補(bǔ)庫(kù)存動(dòng)力并不強(qiáng)，因此，企業(yè)仍面臨去庫(kù)存壓力，前期工業(yè)生產(chǎn)加速不可維持。經(jīng)濟(jì)仍處于低位運(yùn)行�！逼桨沧C券固定收益部副總經(jīng)理石磊對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說(shuō)。
　　中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心咨詢研究部副部長(zhǎng)王軍也表示，4月份的工業(yè)增速還是處于比較疲弱的狀況；出口增速的回落，有些超出市場(chǎng)預(yù)期，應(yīng)當(dāng)說(shuō)4月份中國(guó)經(jīng)濟(jì)還處在尋找底部的過(guò)程中，很難說(shuō)已經(jīng)成功探底或企穩(wěn)反彈。
　　相比其它幾項(xiàng)，投資增幅的滑落更加讓人擔(dān)心。即使是從環(huán)比來(lái)看，4月份固定資產(chǎn)投資環(huán)比增速也只有0.77%，為去年3月份以來(lái)最低。其中，制造業(yè)、私人投資、房地產(chǎn)投資下滑是投資下滑的主要?jiǎng)恿�。而且由�?至4月份新開(kāi)工項(xiàng)目投資同比增速較1至3月份再次下滑2.4個(gè)百分點(diǎn)，維持溫和下滑態(tài)勢(shì)，后期投資增長(zhǎng)前景并不令人看好。
　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)部研究員張立群表示，目前看來(lái)，出口不確定因素太多，擴(kuò)大消費(fèi)的政策見(jiàn)效需要長(zhǎng)期努力，穩(wěn)定投資是比較現(xiàn)實(shí)的選擇�！艾F(xiàn)在穩(wěn)住投資，不是再像一攬子計(jì)劃那樣做，而是重點(diǎn)保證‘十二五’重點(diǎn)項(xiàng)目和民生工程的投資�，F(xiàn)在正是‘十二五’規(guī)劃實(shí)施的關(guān)鍵時(shí)期，保持適度的政府投資規(guī)模還是非常必要的�！薄�
　　所以從數(shù)據(jù)來(lái)看，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的首要問(wèn)題仍是穩(wěn)增長(zhǎng)的問(wèn)題。國(guó)資委研究中心研究員胡遲說(shuō)：“當(dāng)前與CPI的走勢(shì)相比，經(jīng)濟(jì)增速的下滑或許更值得重視。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的最新數(shù)據(jù)顯示，2012年1至4月份平均工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降0.1%，4月份同比下降0.7%。這充分反映出目前國(guó)內(nèi)需求下降，投資放緩的態(tài)勢(shì)。雖然就目前而言，經(jīng)濟(jì)下行的幅度較小，基本在可以接受與控制的范圍內(nèi)，也符合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要，宏觀政策眼下還不必大動(dòng)，而主要以預(yù)調(diào)微調(diào)為主。但如果經(jīng)濟(jì)在未來(lái)繼續(xù)下行，超過(guò)一定范圍的話，宏觀調(diào)控政策就需要進(jìn)一步加碼�！�

　　警示　通脹壓力猶存

　　物價(jià)上行壓力也不容忽視。4月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲3.4%，漲幅雖然較上月下降了0.2個(gè)百分點(diǎn)，但仍然位于較高水平。
　　石磊表示，食品價(jià)格的超季節(jié)性下跌是帶動(dòng)4月份CPI小幅下跌的主要原因。從歷史數(shù)據(jù)看，2001年至2011年這11年間，4月份食品價(jià)格多數(shù)以下跌為主，平均跌幅約0.34%。從下跌的年份看，跌幅超過(guò)1%的較少，今年4月份食品環(huán)比下跌0.9%，跌幅高于往年平均水平。
　　更需要關(guān)注的是4月份非食品價(jià)格環(huán)比上漲0.3%，略高于市場(chǎng)預(yù)期。石磊介紹說(shuō)，4月份非食品環(huán)比增速創(chuàng)下自2011年5月份以來(lái)的新高，不能完全用季節(jié)性因素解釋，說(shuō)明目前非食品的上漲趨勢(shì)較強(qiáng)。
　　對(duì)于非食品價(jià)格的上漲，交通銀行金融研究中心研究員王宇雯認(rèn)為可能和資源品價(jià)格改革有關(guān)，他提出：資源品價(jià)格改革或?qū)�減緩年內(nèi)CPI下降速度與程度�！�
　　王宇雯說(shuō)，資源品價(jià)格改革的最終目標(biāo)是要素價(jià)格的市場(chǎng)化，目前密集推進(jìn)的資源品價(jià)格改革仍處于第一階段，這一階段的改革將使得資源品價(jià)格在短期內(nèi)有所提高，其對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平產(chǎn)生推動(dòng)作用的大小取決于價(jià)格改革推進(jìn)速度的快慢、持續(xù)時(shí)間的長(zhǎng)短等�；�本能定量測(cè)算的資源品所占CPI權(quán)重約為8%，若資源品價(jià)格上漲10%，完全傳導(dǎo)后可能推動(dòng)CPI上漲0.8個(gè)百分點(diǎn)。
　　物價(jià)在下半年反彈的可能性也在增大。北京領(lǐng)先國(guó)際金融資訊公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董先安對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，預(yù)期調(diào)整和生產(chǎn)周期的原因?qū)е逻^(guò)去數(shù)年豬肉價(jià)格從高峰到谷底反彈往往僅需要1年多的時(shí)間，自去年9月以來(lái)，豬肉價(jià)格已連降8個(gè)月，下半年隨時(shí)出現(xiàn)反彈。當(dāng)前部分蔬菜價(jià)格也正以更高的頻率大幅波動(dòng)。另外考慮到總需求、貨幣供應(yīng)和價(jià)格改革等因素，非食品價(jià)格繼續(xù)上升的概率不低。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)二季度CPI同比漲3.1%，三季度CPI環(huán)比回升隨時(shí)可能發(fā)生。
　　中國(guó)社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員汪同三表示，2012年中國(guó)在更為錯(cuò)綜復(fù)雜的國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，面臨宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“兩難”問(wèn)題。防止物價(jià)反彈和防止經(jīng)濟(jì)增速大幅度下降的雙重目標(biāo)，增加了宏觀調(diào)控的難度。目前以及未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)存在的某些成本推動(dòng)的價(jià)格上漲是有其必然性的，也有某種程度的合理性。
　　對(duì)于物價(jià)壓力，央行已經(jīng)開(kāi)始預(yù)警。中國(guó)人民銀行10日發(fā)布的《2012年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》指出，物價(jià)漲幅總體保持回落態(tài)勢(shì)，但并不穩(wěn)定，對(duì)未來(lái)物價(jià)上行風(fēng)險(xiǎn)也需關(guān)注。雖然短期內(nèi)CPI同比漲幅有可能繼續(xù)保持趨緩態(tài)勢(shì)，但這也與上年同期基數(shù)較高有關(guān)，因此需更多關(guān)注季節(jié)調(diào)整后的CPI環(huán)比漲幅。

　　期待　財(cái)政舉措出臺(tái)

　　在穩(wěn)增長(zhǎng)和控物價(jià)的雙向壓力下，市場(chǎng)期待宏觀調(diào)控政策表現(xiàn)出更大的前瞻性和靈活性，保證中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)軟著陸。
　　盡管12日央行宣布下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，但是市場(chǎng)認(rèn)為，相對(duì)來(lái)說(shuō)，解決當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)問(wèn)題更主要的還是要依靠財(cái)政的手段。中金公司報(bào)告稱：今年貨幣政策總量放松的方向不變，但是放松的節(jié)奏和力度將比我們此前判斷的要小。
　　實(shí)際上從已經(jīng)公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)家財(cái)政支出在今年已經(jīng)有所加大，1至4月累計(jì)，全國(guó)財(cái)政支出32003億元，比去年同期增加6646億元，增長(zhǎng)26.2%。但是這顯然還滿足不了市場(chǎng)的期待，市場(chǎng)預(yù)期更多的財(cái)政舉措會(huì)陸續(xù)出臺(tái)。
　　最令人期待的當(dāng)然是進(jìn)一步的結(jié)構(gòu)性減稅，因?yàn)闇p稅會(huì)降低企業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本，既可以保證企業(yè)盈利以拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，又可以降低企業(yè)定價(jià)以穩(wěn)定物價(jià)。
　　“目前從財(cái)政上給企業(yè)減負(fù)是主要的�！睆�(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)韋森接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》采訪時(shí)說(shuō)。他表示，我們要在總量減稅上有一個(gè)概念，而不是有增有減之后總量增加�！艾F(xiàn)在要轉(zhuǎn)變觀念，刺激經(jīng)濟(jì)讓經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最重要的是減輕企業(yè)特別是中小企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)，而不是政府花錢�！薄�
　　中國(guó)社會(huì)科學(xué)院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院院長(zhǎng)高培勇也持類似觀點(diǎn)。他近日撰文指出，有別于以往以“增支”為重心的操作，“減稅”將成為今年繼續(xù)實(shí)施財(cái)政擴(kuò)張的主要載體。至于結(jié)構(gòu)性減稅的方向，高培勇認(rèn)為，在2012年的積極財(cái)政政策操作中，應(yīng)當(dāng)且可以進(jìn)入減稅視野的，主要是那些由企業(yè)繳納、走價(jià)格通道轉(zhuǎn)嫁的間接稅或流轉(zhuǎn)稅，主要對(duì)象應(yīng)當(dāng)鎖定于增值稅。
　　擴(kuò)大財(cái)政支出在穩(wěn)增長(zhǎng)方面的效果可謂立竿見(jiàn)影，所以市場(chǎng)同樣預(yù)期在這方面會(huì)有新動(dòng)作。韋森提出，在減稅的同時(shí)，財(cái)政還應(yīng)該加大民生支出，更多地增加社保、醫(yī)療、教育等與民生密切相關(guān)的支出�！霸�2012年積極財(cái)政政策布局中，結(jié)構(gòu)性減稅固然是重心，但并不意味著可以忽略或沒(méi)有增加支出的安排�！�
　　高培勇認(rèn)為，有關(guān)“增支”的安排，除了繼續(xù)著眼于優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)之外，當(dāng)前最重要的工作，就是要通過(guò)一系列以改善民生為主要線索的支出項(xiàng)目及其規(guī)模的增加，來(lái)拉動(dòng)消費(fèi)需求。其中，比較重要且需特別關(guān)注的項(xiàng)目包括，著力于支持落實(shí)最低工資制度、著力于促進(jìn)增加農(nóng)民收入、著力于基本實(shí)現(xiàn)新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)和城鎮(zhèn)居民社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度全覆蓋等。