眼下，信托公司對(duì)地方融資平臺(tái)的熱情越來越高，但財(cái)務(wù)壓力頗高的融資平臺(tái)是否會(huì)引爆信托的兌付風(fēng)險(xiǎn)？
　　據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，從4月份以來，包括中融、國元、中鐵等多家信托公司發(fā)行了43款地方融資平臺(tái)類信托產(chǎn)品，其中單個(gè)產(chǎn)品規(guī)模最高的近5億。
　　但是，在經(jīng)濟(jì)增速下滑明顯的情況下，地方政府的財(cái)政壓力加大了信托兌付風(fēng)險(xiǎn)。也有業(yè)內(nèi)人士警示，針對(duì)融資平臺(tái)信貸背后的違約風(fēng)險(xiǎn)仍然停留在銀行體系內(nèi)，地方融資平臺(tái)通過信托途徑融資則是將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給了社會(huì)資金，需警惕未來的違約風(fēng)險(xiǎn)。
　　所幸，監(jiān)管部門對(duì)這一現(xiàn)象已有所警覺。據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解，多地銀監(jiān)部門近期對(duì)轄內(nèi)信托公司進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)提示，要求限制融資平臺(tái)類產(chǎn)品。但目前，各家信托公司對(duì)這類業(yè)務(wù)仍趨之若鶩。
　　用益信托的一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)可佐證平臺(tái)項(xiàng)目的升溫，去年全年基礎(chǔ)設(shè)施信托共發(fā)行401只，平均年收益率為8.78%。而今年前4月，就發(fā)行了158只基礎(chǔ)設(shè)施信托，平均年收益率達(dá)9.29%。
　　另據(jù)了解，今年發(fā)行的政信合作產(chǎn)品中，規(guī)模最大的是中信信托“中信盛景·天津區(qū)域發(fā)展基金集合資金信托計(jì)劃”，這一產(chǎn)品分為三期，計(jì)劃募集資金30億元。長安信托“天津城投應(yīng)收債權(quán)買入返售集合資金信托計(jì)劃”，發(fā)行規(guī)模也達(dá)20億元，均用于向天津城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資集團(tuán)有限公司發(fā)放流動(dòng)資金貸款。
　　更有一些信托公司把融資平臺(tái)項(xiàng)目產(chǎn)品做成了系列。安徽省國資背景的國元信托，今年以來推出了皖北振興發(fā)展系列、皖江城市帶系列等系列產(chǎn)品。其中，最近力推的皖江城市帶系列產(chǎn)品，為銅陵、宣城、滁州等地城投公司募集了大量資金。
　　“地方政府需要大量基建資金，而信托公司在房地產(chǎn)信托、銀信合作等業(yè)務(wù)受限之后在尋求新的業(yè)務(wù)突破口。”對(duì)于日漸升溫的地方平臺(tái)類政信合作產(chǎn)品，一家信托公司研發(fā)部門負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，今年以來60%融資平臺(tái)類業(yè)務(wù)都是采用BT(融資平臺(tái)代建、地方政府回購)方式將政府信用納入其中，納入財(cái)政預(yù)算的應(yīng)收賬款作為信托計(jì)劃還款來源。
　　用益信托首席分析師李旸對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》表示，近期融資平臺(tái)類項(xiàng)目增多，跟整個(gè)市場環(huán)境有關(guān)。地方融資平臺(tái)進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要資金支持，同時(shí)信托公司開展房地產(chǎn)信托、銀信合作以及證券投資等業(yè)務(wù)受到限制，有和地方融資平臺(tái)開展業(yè)務(wù)的動(dòng)力�！�
　　不過，東部某信托公司人士告訴記者，最近收到了銀監(jiān)局針對(duì)地方融資平臺(tái)的監(jiān)管文件，在“降舊控新”原則下，按照銀行標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行政策。該人士還稱，當(dāng)?shù)劂y監(jiān)局曾口頭要求限制政信合作類項(xiàng)目。
　　當(dāng)記者向中融信托詢問怎樣理解銀監(jiān)會(huì)相關(guān)文件，是否將融資平臺(tái)類業(yè)務(wù)作為業(yè)務(wù)重點(diǎn)時(shí)，該公司一位負(fù)責(zé)信息披露工作人員表示，信托屬于私募產(chǎn)品，不便發(fā)表意見。
　　“基于對(duì)銀監(jiān)會(huì)此前下發(fā)文件的理解，在地方融資平臺(tái)監(jiān)管問題上，對(duì)銀行和信托的要求是一致的。”沿海某省銀監(jiān)局相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說。他所說的文件是《銀監(jiān)會(huì)關(guān)于加強(qiáng)2012年地方政府融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見》，該文件要求各銀行原則上不得新增融資平臺(tái)貸款。對(duì)于今年到期的融資平臺(tái)貸款，銀行與平臺(tái)要共同制定詳細(xì)的還款方案。這一原則被稱為“降舊控新”。
　　在李旸看來，融資平臺(tái)類業(yè)務(wù)能否大量開展取決于監(jiān)管部門態(tài)度。“一些公司做起來，監(jiān)管部門如果沒有反應(yīng)，其他信托公司就會(huì)跟風(fēng)，但如果監(jiān)管層有警覺，就要看監(jiān)管態(tài)度了，畢竟銀監(jiān)會(huì)和政府部門都很關(guān)注融資平臺(tái)債務(wù)問題”，李旸說。
　　有業(yè)內(nèi)人士對(duì)信托公司的平臺(tái)產(chǎn)品表示擔(dān)憂。數(shù)據(jù)顯示，截至2011年9月末，全國有地方政府融資平臺(tái)10468家，平臺(tái)貸款余額9.1萬億元。而且，今明兩年將迎來大量平臺(tái)貸款集中到期，地方政府的償債壓力進(jìn)一步加大。一位央企背景信托公司高管對(duì)記者稱，一旦監(jiān)管層對(duì)地方融資平臺(tái)類業(yè)務(wù)加以限制，此前發(fā)行的信托產(chǎn)品很難繼續(xù)募集到資金，也難免會(huì)對(duì)項(xiàng)目正常運(yùn)行和兌付產(chǎn)生影響。
　　信托專家孫飛告訴記者，在嚴(yán)格的房地產(chǎn)調(diào)控政策下，地方政府未來償債能力可能會(huì)因土地出讓金減少受到影響，而城投公司等地方融資平臺(tái)未來經(jīng)營活動(dòng)能否產(chǎn)生充足現(xiàn)金流，是否會(huì)出現(xiàn)爛尾工程和項(xiàng)目也值得警惕，一旦出現(xiàn)此類問題都會(huì)對(duì)信托資金的兌付帶來不利影響。