因原保薦團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人李黎明涉嫌經(jīng)濟(jì)犯罪等被捕，招商證券的諸多沉疴一時(shí)成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。
2012年5月10日，證監(jiān)會(huì)通報(bào)，李黎明涉嫌經(jīng)濟(jì)犯罪，包括涉嫌侵占招商證券資金3000余萬(wàn)元、涉嫌內(nèi)幕交易“漫步者”股票等多項(xiàng)違法違規(guī)行為，“行為相當(dāng)惡劣，性質(zhì)非常嚴(yán)重，現(xiàn)實(shí)警示意義特別突出�！�
丑聞早在4月份就已在市場(chǎng)上傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。從4月下旬至5月11日，在滬深300指數(shù)略有微幅上漲的背景下，招商證券的股價(jià)跌幅約7%，成為股價(jià)表現(xiàn)最差的券商股。
李黎明涉嫌多項(xiàng)嚴(yán)重違法犯罪，長(zhǎng)期未被發(fā)現(xiàn)，暴露出招商證券內(nèi)部風(fēng)控體系薄弱、“鼠患”成災(zāi)的深層次問(wèn)題。
此前，招商證券就已在投行業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)覍页鰡?wèn)題，包括通過(guò)過(guò)度包裝上市公司以牟取暴利等。不僅如此，招商證券在資產(chǎn)管理領(lǐng)域亦涉嫌違反《證券投資基金管理公司管理辦法》中“一參一控”的有關(guān)規(guī)定。
上梁不正下梁歪，中梁不正倒下來(lái)。招商證券問(wèn)題重重的根本癥結(jié)所在，與以招商證券前總裁楊為首的原經(jīng)理層管理失當(dāng)有很大關(guān)系。
公司“鼠患”成災(zāi)
李黎明，1974年出生，籍貫江西。他于1998年進(jìn)入招商局集團(tuán)旗下的物流企業(yè)招商迪辰，在
2001年進(jìn)入招商證券投行部。2007年11月，他正式注冊(cè)為保薦代表人，不久升任投行部執(zhí)行董事。
作為招商證券保薦團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人，從2008年至2011年，李黎明在負(fù)責(zé)保薦漫步者(股票代碼：002351)等多家公司證券發(fā)行項(xiàng)目的過(guò)程中，以自己實(shí)際持有股權(quán)并控制的上海嘉晨投資咨詢公司、萬(wàn)安嘉晨投資咨詢公司的名義，或借用無(wú)錫同誠(chéng)投資擔(dān)保公司的名義，通過(guò)虛構(gòu)中介業(yè)務(wù)的方式，侵占招商證券公司資金3000余萬(wàn)元，涉嫌職務(wù)侵占。
同時(shí)，李黎明還涉嫌內(nèi)幕交易“漫步者”股票。2011年3月初，漫步者擬定2010年度利潤(rùn)分配方案。2011年3月26日，漫步者公告該方案。上述事項(xiàng)在公開(kāi)前屬于《證券法》第七十五條規(guī)定的內(nèi)幕信息，價(jià)格敏感期為2011年3月10日至3月26日。作為內(nèi)幕信息知情人，李黎明利用其弟李某某賬戶在敏感期內(nèi)交易漫步者股票，買入金額281萬(wàn)元，實(shí)際獲利9萬(wàn)元，涉嫌構(gòu)成內(nèi)幕交易。
另外，李黎明在擔(dān)任江西西林科股份公司上市項(xiàng)目保薦團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人期間，于2010年3月以實(shí)際控制的上海嘉晨名義，出資3000萬(wàn)元購(gòu)買江西西林科5%股權(quán)。該行為違反了《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》第四條“保薦機(jī)構(gòu)及其保薦代表人不得通過(guò)從事保薦業(yè)務(wù)牟取不正當(dāng)利益”和第五條“保薦代表人及其配偶不得以任何名義或方式持有發(fā)行人的股份”的規(guī)定。
2012年1月10日，證監(jiān)會(huì)對(duì)李黎明立案調(diào)查，4月11日移送公安機(jī)關(guān)。
內(nèi)部問(wèn)題重重
從高材生到涉嫌犯罪的罪犯，李黎明的墮落并非偶然。多方面的信息顯示，這與招商證券內(nèi)部合規(guī)意識(shí)不強(qiáng)、風(fēng)控漏洞較大有密切關(guān)聯(lián)。
在李黎明案發(fā)前，招商證券在投行業(yè)務(wù)領(lǐng)域就已警報(bào)頻響。從2007年至2009年，在保薦桂林三金新股發(fā)行與上市時(shí)，保薦代表人周凱未參與現(xiàn)場(chǎng)盡職調(diào)查，未勤勉盡責(zé)地履行相關(guān)義務(wù)，違反了《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》第四條的規(guī)定。2010年8月，證監(jiān)會(huì)決定，對(duì)招商證券保薦代表人周凱采取12個(gè)月暫不受理與行政許可有關(guān)的文件的監(jiān)督管理措施。
2010年，蓉勝超微違規(guī)挪用募集資金用于臨時(shí)周轉(zhuǎn)，以及用于償還銀行貸款等。2011年5月，深交所通報(bào)批評(píng)蓉勝超微及相關(guān)負(fù)責(zé)人。同時(shí)，招商證券的保薦代表人王黎祥、帥暉因未能勤勉盡責(zé)、及時(shí)發(fā)現(xiàn)并制止公司的上述違規(guī)行為，并未能督導(dǎo)公司做出整改，也受到了深交所通報(bào)批評(píng)的處分，并被記入上市公司誠(chéng)信檔案。
招商證券令人側(cè)目的違規(guī)事件不僅發(fā)生在投行業(yè)務(wù)領(lǐng)域，在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)領(lǐng)域也暴露出明顯的問(wèn)題。
2007
年12 月26 日，在北京嘉禾舉行的拍賣會(huì)上，招商證券以63.2
億元的成交金額，競(jìng)得博時(shí)基金(微博)48%的股權(quán)，令公司持有博時(shí)基金的股權(quán)比例由原來(lái)的23%升至73%。2009年9月11日，招商證券轉(zhuǎn)讓24%股權(quán)，將持有博時(shí)基金的股權(quán)比例降至49%，但仍處于控股地位。
在招商局集團(tuán)已間接控股招商基金的背景下，作為實(shí)際控制人招商局集團(tuán)的控股子公司，招商證券通過(guò)股權(quán)運(yùn)作控股博時(shí)基金的行為，涉嫌違反了證監(jiān)會(huì)“一參一控”的相關(guān)規(guī)定。
根據(jù)《證券投資基金管理公司管理辦法》第十一條規(guī)定：“一家機(jī)構(gòu)或者受同一實(shí)際控制人控制的多家機(jī)構(gòu)參股基金管理公司的數(shù)量不得超過(guò)兩家，其中控股基金管理公司的數(shù)量不得超過(guò)一家�！�
“一參一控”是保證基金公司治理結(jié)構(gòu)的重要法規(guī)條款。四年多來(lái)，招商局同時(shí)間控控股招商基金、博時(shí)基金兩家基金公司的行為，損害了監(jiān)管法規(guī)的嚴(yán)肅性。
管理成本高昂
2009年11月，招商證券公開(kāi)發(fā)行上市，募集資金111億元。自上市以來(lái)，公司盈利狀況持續(xù)下降，2009年至2011年的凈利潤(rùn)分別為39.25億元、32.28億元、20.08億元。受業(yè)績(jī)表現(xiàn)欠佳的影響，公司股價(jià)大幅下跌，截至2012年5月11日，公司股價(jià)收?qǐng)?bào)12.55元，復(fù)權(quán)價(jià)17.11元，與31元的發(fā)行價(jià)相比，跌幅近45%。
在公司凈利潤(rùn)下降、股民慘重虧損的背景下，招商證券的經(jīng)理層依然每年支取巨額年薪。2009年，董事長(zhǎng)宮少林、總裁楊的稅前報(bào)酬總額分別為465萬(wàn)元、462萬(wàn)元，2010年，他們的稅前報(bào)酬總額分別上升至543萬(wàn)元、540萬(wàn)元。
在書(shū)面回復(fù)本刊采訪時(shí)，招商證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“高管的薪酬是董事會(huì)根據(jù)市場(chǎng)水平及公司的競(jìng)爭(zhēng)地位決定的。此外，2010年公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)較2009年增長(zhǎng)0.4%�！�
楊等人安享高昂薪酬，卻疏于對(duì)公司的有效管理，這使招商證券在付出了昂貴的管理成本之后，依然風(fēng)控薄弱。
不僅如此，作為博時(shí)基金的董事長(zhǎng)，楊與博時(shí)基金前總經(jīng)理肖風(fēng)之間的內(nèi)斗亦曾十分激烈。知情人士對(duì)本刊記者說(shuō)，正是由于楊對(duì)博時(shí)基金日常運(yùn)營(yíng)的恣意干涉，才逼得肖風(fēng)出走。
基金公司是典型的人才密集型企業(yè)，精通資產(chǎn)管理的企業(yè)家和基金經(jīng)理是基金公司最寶貴的核心資產(chǎn)。2007年12月26日，在博時(shí)基金的股權(quán)拍賣會(huì)上，招商證券與魯冠球控制的浙江工商信托激烈爭(zhēng)奪公司股權(quán)，但是，招商證券在以資金優(yōu)勢(shì)拍得博時(shí)基金的控股權(quán)后，肖風(fēng)卻被逼轉(zhuǎn)投萬(wàn)向集團(tuán)，楊自導(dǎo)自演了一部當(dāng)代版的“買櫝還珠”。
在與肖風(fēng)的內(nèi)斗中勝出后，2011年9月，楊辭去招商證券總裁職務(wù)，成為博時(shí)基金的專職董事長(zhǎng)。市場(chǎng)有分析認(rèn)為，博時(shí)基金的經(jīng)理層年薪高于招商證券，楊逼走肖風(fēng)，選擇資歷甚淺的何寶擔(dān)任總經(jīng)理，既便于自己在博時(shí)基金“垂簾聽(tīng)政”，又可以趕在退休之前獲取更多利益。
在楊辭去招商證券總裁半年多之后，2012年5月10日，招商證券監(jiān)事會(huì)才審議并通過(guò)了《招商證券楊總裁離任審計(jì)報(bào)告》，這又涉嫌違背了“先審后離”的離任審計(jì)原則，招商證券在對(duì)本刊書(shū)面回復(fù)時(shí)說(shuō)：“因楊任職公司的時(shí)間較長(zhǎng)，離任審計(jì)報(bào)告于2012年5月方定稿�！绦蚍弦�(guī)定’�！�