西班牙政府上周五決定向該國銀行Bankia增資190億歐元，從而為應(yīng)對長達四年的房地產(chǎn)泡沫邁出了重要一步。不過，這也導(dǎo)致了一些新問題的出現(xiàn)，而面對這些新問題，西班牙政府僅憑自身的力量似乎已越來越束手無策。

　　第一個問題是Bankia問題的影響將波及其他西班牙銀行。現(xiàn)在，Bankia與其母公司BFA正對不良房貸及其他貸款進行總計170億歐元的新一輪減值，另外還在對投資進行70億歐元的減值；此后還需計提撥備來彌補損失，其規(guī)模相當于其在房地產(chǎn)風險敞口的48.9%。瑞銀稱，若其他銀行也采取類似的減值幅度，則意味著西班牙銀行業(yè)總共還需要進一步計提450億歐元撥備。

　　第二個問題在于西班牙政府對Bankia注資的資金從何而來。由于西班牙10年期國債收益率目前約為6.45%，西班牙政府自然不愿冒風險從市場融資。但在政府的償債能力也受到質(zhì)疑的情況下，向Bankia提供國債只會讓該行面臨的主權(quán)風險敞口進一步擴大。

　　盡管無需將國債按市價計價，但銀行業(yè)肯定需要披露相關(guān)損失。如果損失數(shù)字足夠大，則可能會導(dǎo)致西班牙國債投資者的興趣進一步下降，從而使得Bankia無法擺脫對央行資金的依賴。而這又引出了第三個問題。

　　西班牙首相拉霍伊稱，他認為歐元區(qū)應(yīng)允許旗下救助基金直接對銀行業(yè)進行資本重組。雖然此舉能夠降低西班牙政府無法從市場融資的可能性，但在答應(yīng)采取行動之前，歐元區(qū)可能會質(zhì)疑為什么不將BFA-Bankia現(xiàn)有股東的權(quán)益全部減記并同時對債權(quán)人的權(quán)益進行減記。

　　西班牙政府稱這么做會削弱BFA-Bankia的長期估值，原因是該行的許多投資人是該行個人銀行業(yè)務(wù)的客戶。但德國的納稅人可不會接受這種說辭。